需求不振成本高企 水泥行業(yè)淡季提前來(lái)臨

    證券時(shí)報(bào)記者 趙黎昀

    近年頻繁因價(jià)格高漲、利潤(rùn)激增消息而受到關(guān)注的水泥行業(yè)，在進(jìn)入2021年后市場(chǎng)景氣度出現(xiàn)下行跡象。

    證券時(shí)報(bào)·e公司記者近日通過(guò)對(duì)水泥行業(yè)、下游客戶及分析人士多方采訪了解到，今年大宗商品價(jià)格上漲，對(duì)水泥行業(yè)整體帶來(lái)負(fù)面影響。需求弱勢(shì)疊加成本激增，使得已經(jīng)過(guò)去的傳統(tǒng)旺季中，水泥價(jià)格及企業(yè)利潤(rùn)并未獲得顯著提升。而在6月伊始，行業(yè)淡季景象就已提前上演。

    淡季提前

    水泥價(jià)格現(xiàn)弱勢(shì)

    “本來(lái)四、五月份該是工地大面積開(kāi)工，出產(chǎn)值的時(shí)候，建材需求大。可能考慮到近期建筑行業(yè)大環(huán)境不太理想的原因，一些工地開(kāi)不了工，開(kāi)工的工地干得也不順利。而6月份后，天氣逐漸炎熱，工地開(kāi)工情況就更不好了，建材整體需求都不太好。”

    6月中旬，河南地區(qū)已進(jìn)入高溫多雨時(shí)節(jié)，當(dāng)?shù)匾还こ滩少?gòu)負(fù)責(zé)人王琦接受證券時(shí)報(bào)·e公司記者采訪時(shí)稱，受需求不佳影響，水泥、商混這些材料，目前供應(yīng)都不存在多大問(wèn)題，很難再出現(xiàn)前幾年有錢(qián)買(mǎi)不到的情況。“今年大宗商品價(jià)格走勢(shì)不正常，前一段鋼材價(jià)格在10天內(nèi)一噸漲了1200多元，后來(lái)受政策調(diào)控影響，10天內(nèi)每噸又降了1000多元。鋼材價(jià)格波動(dòng)異常的時(shí)候，市場(chǎng)供應(yīng)就不會(huì)順暢，影響工程進(jìn)度，側(cè)面也影響其他建材的供需關(guān)系。”王琦表示，需求不振，直接導(dǎo)致水泥等材料價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行。目前河南地區(qū)工程現(xiàn)場(chǎng)零星使用的水泥不含稅到廠價(jià)在450元/噸左右，水泥使用量大的基礎(chǔ)設(shè)施類項(xiàng)目，到廠價(jià)可達(dá)到400元/噸左右，而出廠價(jià)不含運(yùn)費(fèi)、墊資，也不含稅差，就更低了。“水泥比商砼還好些，地域性影響沒(méi)那么強(qiáng)，商砼目前已經(jīng)出現(xiàn)了成本倒掛情況。”

    水泥價(jià)格不振的情況，不僅出現(xiàn)在河南省。“從去年年末開(kāi)始，水泥價(jià)格一直是同比偏低的狀態(tài)。今年四、五月份，雖然局部區(qū)域價(jià)格有所回升，拉動(dòng)全國(guó)價(jià)格在短期內(nèi)持平于去年，但進(jìn)入6月份后，行業(yè)又提前進(jìn)入淡季，價(jià)格下行速度較快。”卓創(chuàng)分析師侯林林告訴證券時(shí)報(bào)·e公司記者，2020年4月，國(guó)內(nèi)經(jīng)歷疫情停擺后剛剛復(fù)工復(fù)產(chǎn)，五、六月份市場(chǎng)需求集中釋放。此前在2020年一季度，由于各行各業(yè)停工停產(chǎn)，水泥價(jià)格就沒(méi)有下降，在五、六月份需求釋放后，價(jià)格更加沒(méi)有大幅調(diào)整，所以2020年上半年幾乎沒(méi)有傳統(tǒng)淡旺季規(guī)律。但經(jīng)過(guò)2020年，很多地產(chǎn)、基建資金趨緊，新開(kāi)工和在建項(xiàng)目進(jìn)度較慢。即使天氣正常，項(xiàng)目上需求也較弱，一些重點(diǎn)工程資金比較緊張，加上南方提前入梅等原因，造成今年旺季持續(xù)時(shí)間比較短，呈現(xiàn)旺季不旺的狀態(tài)，淡季也提前半個(gè)月左右到來(lái)。“去年四、五月份大型水泥企業(yè)的產(chǎn)銷比能達(dá)到110%-120%，而現(xiàn)在能達(dá)到100%就很好了，很少會(huì)出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況。”她說(shuō)。

    據(jù)了解，目前國(guó)內(nèi)水泥高價(jià)區(qū)在廣東省，P.O42.5散裝水泥市場(chǎng)到貨價(jià)在520-530元/噸?？杉词乖诟邇r(jià)區(qū)，目前水泥價(jià)格也處于下滑階段。6月6-7日，廣東茂名、湛江地區(qū)主導(dǎo)企業(yè)水泥價(jià)格下調(diào)20元/噸，受降雨和高考影響，各主導(dǎo)企業(yè)水泥出貨量下降至正常水平的6-7成，粵西區(qū)域熟料庫(kù)存升高至8成，粵東、粵北、珠三角區(qū)域則維持中低位運(yùn)行。為緩解庫(kù)存繼續(xù)上升的壓力，粵北、粵東、珠三角區(qū)域主導(dǎo)企業(yè)計(jì)劃中旬對(duì)水泥和熟料價(jià)格繼續(xù)下調(diào)30元/噸左右。

    “其他省份水泥價(jià)格走勢(shì)更加不容樂(lè)觀。河南今年上半年價(jià)格無(wú)數(shù)次推漲，無(wú)數(shù)次失敗，價(jià)格越提漲反而越降低，鄭州P.O42.5散裝水泥目前的到貨價(jià)在330-340元/噸，這個(gè)價(jià)格已持平于3月份水平，相當(dāng)于旺季沒(méi)有漲價(jià)。而山東地區(qū)水泥價(jià)格也是持續(xù)下滑狀態(tài)，濟(jì)南P.O42.5散裝水泥目前到貨價(jià)在400元/噸左右，而春節(jié)前價(jià)格在470元/噸。”侯林林表示。

    水泥大數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)也顯示，2021年1-4月，水泥全國(guó)平均價(jià)格456.5元/噸，低于2020年同期均價(jià)470元/噸，和2019年同期基本走平。2021年的水泥行情直到3月中下旬伴隨宏觀經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和下游需求走旺后才開(kāi)始啟動(dòng)，并在4月進(jìn)入旺季后走出一段流暢行情，但1-4月整體均價(jià)仍弱于2020年同期。

    需求不振

    夏季錯(cuò)峰生產(chǎn)難助漲

    “今年5月份以來(lái)市場(chǎng)需求確實(shí)明顯減弱，加上天氣原因，水泥行業(yè)已經(jīng)提前進(jìn)入淡季，最近兩三周價(jià)格下跌比較快。”采訪中，中國(guó)水泥協(xié)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)、數(shù)字水泥網(wǎng)執(zhí)行總裁陳柏林表示，5月中旬至今，全國(guó)水泥價(jià)格整體呈現(xiàn)下行狀態(tài)。為了緩和供需矛盾，北方很多地方已經(jīng)開(kāi)始夏季錯(cuò)峰生產(chǎn)，調(diào)節(jié)庫(kù)存，盡量不讓價(jià)格出現(xiàn)大起大落。

    近期，吉、遼、晉、冀、魯、豫等多省行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布通知，要求水泥企業(yè)執(zhí)行夏季錯(cuò)峰生產(chǎn)。其中，山東省水泥行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布通知，要求省內(nèi)72家水泥熟料企業(yè)從2021年6月11日0時(shí)至6月30日24時(shí)執(zhí)行錯(cuò)峰生產(chǎn)，共計(jì)20天。而河北省建筑材料工業(yè)協(xié)會(huì)也要求，全省水泥熟料企業(yè)于6月11日0時(shí)至30日24時(shí)，開(kāi)展為期20天的碳減排活動(dòng)等。

    “往年都是夏秋高溫多雨季淡季錯(cuò)峰，累計(jì)20-40天不等，晉冀魯豫一般分兩個(gè)階段，7月份和8月份各20天。今年淡季比較淡，各企業(yè)水泥出貨也就在正常水平的五六成。即使錯(cuò)峰，也只是對(duì)市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定支撐，想要推漲價(jià)格很難。”侯林林提到，雖然多地已經(jīng)推行夏季錯(cuò)峰，但市場(chǎng)供應(yīng)減少的同時(shí)，需求也在減少。值得關(guān)注的是，河南地區(qū)雖然宣布6月1日-20日?qǐng)?zhí)行錯(cuò)峰停窯，期間價(jià)格要推漲50元/噸，結(jié)果不但沒(méi)漲，反而跌了10-30元/噸。整體來(lái)看，河南停窯秩序情況也并不理想，6月初最高停窯率還在74%，到6月7日左右就降至60%。停窯也并不足以幫助企業(yè)把庫(kù)存降至低位，目前黃河以北地區(qū)整體庫(kù)存仍在62%左右。

    此外，河北唐山再次受到環(huán)保限產(chǎn)的影響，京津唐區(qū)域水泥供應(yīng)收緊，但由于處于淡季，高考期間施工受限，水泥需求疲軟，對(duì)價(jià)格并無(wú)推動(dòng)作用。河北將在中旬開(kāi)始停窯20天，但實(shí)際可能參與停窯的廠家占比僅5-6成，承德和唐山更有可能根據(jù)本地情況安排。另外此前河南停窯落實(shí)不佳，價(jià)格漲后回落，也對(duì)河北推漲的信心造成影響，推漲基本無(wú)響應(yīng)，實(shí)際成交價(jià)格較上周還有5-10元/噸的松動(dòng)。

    北方遼中地區(qū)6月上半月集中停窯，供應(yīng)趨緊。但由于華東市場(chǎng)需求減弱，外銷量需求不大，本地市場(chǎng)需求不足，停窯有穩(wěn)價(jià)作用，并不能推漲。吉林和黑龍江也有停窯計(jì)劃，當(dāng)?shù)貎r(jià)格推漲后已經(jīng)偏高，暫無(wú)進(jìn)一步變動(dòng)的跡象。

    煤炭成本高

    擠壓水泥行業(yè)利潤(rùn)

    價(jià)格難以提振的同時(shí)，水泥成本在2021年面臨顯著提升，進(jìn)一步壓縮了行業(yè)利潤(rùn)空間。

    今年5月中旬，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤期貨主力合約2109價(jià)格一度達(dá)到944.2元/噸的歷史高位，較春節(jié)前589.2元/噸的價(jià)格低點(diǎn)，最大漲幅超過(guò)60%。截至6月18日收盤(pán)，該主力合約價(jià)格仍報(bào)844.4元/噸的高位。

    期貨市場(chǎng)的價(jià)格瘋狂走勢(shì)，折射了動(dòng)力煤現(xiàn)貨市場(chǎng)供需錯(cuò)配亂象。2020年4季度開(kāi)始，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格出現(xiàn)大幅飆升，創(chuàng)下歷史新高。進(jìn)入2021年后，更是在一季度突破1000元/噸的關(guān)口再度向上，成為刺激眾多下游商品成本上漲的因素之一。雖然國(guó)家相關(guān)部門(mén)出臺(tái)多項(xiàng)措施抑制動(dòng)力煤價(jià)格非理性上漲，但目前受需求高位刺激，動(dòng)力煤價(jià)格依然高企。

    2021年前4個(gè)月，動(dòng)力煤均價(jià)約730元/噸，遠(yuǎn)高于2019、2020年同期607元/噸、538元/噸水平。動(dòng)力煤價(jià)格上漲，導(dǎo)致單位水泥噸煤炭成本激增。“單噸水泥中煤炭成本價(jià)格，多是按照煤價(jià)乘以0.13系數(shù)計(jì)算。例如目前秦皇島港口5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格約在8800元/噸，那么折合目前單噸水泥的煤炭成本就在114元左右。對(duì)比去年500元/噸左右的煤炭?jī)r(jià)格，相對(duì)成本肯定高出不少。”侯林林稱，今年水泥行業(yè)利潤(rùn)率出現(xiàn)下滑，生產(chǎn)成本的增加或?yàn)橹饕?。一般煤炭成本在水泥總成本中的占比?0%左右，目前肯定占比會(huì)更高。

    她表示，目前熟料和P.O42.5散裝水泥是市場(chǎng)主流品種，熟料成本在240元/噸左右，P.O42.5散裝水泥成本在260-270元/噸左右。在此成本下，河南地區(qū)水泥價(jià)格已經(jīng)接逼成本線了，如果再降一輪，可能就要跌破成本線。而山東主流水泥出廠價(jià)格還在350元/噸以上，河北企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力也不是特別大。全國(guó)來(lái)看，現(xiàn)在水泥均價(jià)還在400元/噸左右，煤炭?jī)r(jià)格雖然很高，但水泥的成本還是不會(huì)超過(guò)300元/噸的。

    行業(yè)盈利極值或難突破

    2016年下半年以來(lái)，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的持續(xù)推進(jìn)，水泥行業(yè)逐步迎來(lái)持續(xù)數(shù)年的高景氣行情，不僅水泥價(jià)格刷新歷史極值，行業(yè)利潤(rùn)也連年創(chuàng)下新高。

    在2018年水泥行業(yè)總利潤(rùn)達(dá)到1545億元，盈利能力和毛利水平都創(chuàng)出歷史新高后，2019年全年水泥行業(yè)利潤(rùn)更是達(dá)到1867億元，同比增長(zhǎng)19.6%。2020年，雖然受新冠肺炎疫情影響，水泥行業(yè)一季度處于產(chǎn)銷停滯狀態(tài)，但全年依然實(shí)現(xiàn)了9960億元的營(yíng)業(yè)收入和1833億元的利潤(rùn)總額，再度刷新了市場(chǎng)對(duì)水泥盈利能力的認(rèn)知。然而進(jìn)入2021年后，這種不斷向上突破的景氣行情，是否還有望延續(xù)？

    “的確，水泥行業(yè)從2016年開(kāi)始景氣度上行，2019、2020年行業(yè)盈利都超過(guò)1800億。但由于今年煤炭成本高企，會(huì)吸收一部分水泥盈利。另外一些地區(qū)水泥價(jià)格已經(jīng)處于高位，再向上突破空間比較小。雖然全年利潤(rùn)大幅下行可能性不大，但也難再突破前期高位。全年利潤(rùn)可能維持在1700億元左右，對(duì)行業(yè)也是非常好的盈利水平了。”陳柏林認(rèn)為，今年一季度水泥價(jià)格不及去年同期，但二季度價(jià)格水平比去年高一些。但需要注意的是，今年煤炭?jī)r(jià)格高了很多，有成本推升因素。今年1-4月份，全行業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增加了23%，但利潤(rùn)只同比增加1.3%，利潤(rùn)率為12.9%，比去年下降了2.8%。

    他表示，2021年水泥行業(yè)將迎來(lái)平臺(tái)期，尤其下半年，會(huì)進(jìn)入弱平臺(tái)，不會(huì)再上演去年下半年的強(qiáng)勢(shì)行情。這也是疫情影響過(guò)后，市場(chǎng)需求預(yù)期集中釋放后的必然情況，行業(yè)利潤(rùn)水平將逐步恢復(fù)常態(tài)，但也不會(huì)失速下滑。水泥大數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2021年1-4月，全國(guó)規(guī)模以上水泥行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2900億元，同比增長(zhǎng)24.4%，利潤(rùn)總額365億元，同比增速3.3%。和營(yíng)收、利潤(rùn)總額雙增加截然相反的是，2021年1-4月水泥行業(yè)利潤(rùn)率為12.6%，比2020年1-4月水泥行業(yè)利潤(rùn)率下滑2.6個(gè)百分點(diǎn)，較2019年前4個(gè)月下滑3.6個(gè)百分點(diǎn)，反映了水泥單位營(yíng)業(yè)收入的盈利能力在下降。

    “2020年1-3月份水泥行業(yè)受疫情影響基本是停擺狀態(tài)，所以今年1-4月份這樣的利潤(rùn)表現(xiàn)是大幅下滑的。今年水泥行業(yè)整體是量?jī)r(jià)下滑，成本上升的情況，企業(yè)利潤(rùn)空間已經(jīng)壓縮。”侯林林認(rèn)為，2021年水泥行業(yè)的盈利能力不會(huì)超過(guò)2020年。更重要的是，在既沒(méi)有采暖需求，又沒(méi)有迎峰度夏的4-5月份，煤炭?jī)r(jià)格也處于高位，今年煤炭?jī)r(jià)格一直比去年同期高出300-400元/噸，到10月份以后，煤炭采暖需求會(huì)進(jìn)一步推漲煤炭?jī)r(jià)格。全年水泥盈利水平不容樂(lè)觀。

    她表示，短期來(lái)看，目前全國(guó)水泥市場(chǎng)處于淡季，價(jià)格繼續(xù)下跌。供應(yīng)方面，河南開(kāi)始停窯，但執(zhí)行情況不理想，價(jià)格推漲最終未能落實(shí)，華北和山東等省即將停窯，但庫(kù)存仍可滿足預(yù)期的需求。而需求方面，上旬氣溫逐漸升高，北方省份農(nóng)忙開(kāi)始，加上高考影響，需求普遍下降。此外成本總體平穩(wěn)，原燃料價(jià)格仍然較高，但對(duì)水泥價(jià)格仍不足以構(gòu)成實(shí)質(zhì)影響。預(yù)計(jì)全國(guó)水泥價(jià)格仍有下行趨勢(shì)，市場(chǎng)處于淡季，高溫和限電等因素影響下，水泥需求受施工量下降影響較大。