抄底信號？量化私募產(chǎn)品超額收益回歸！多家頭部機(jī)構(gòu)“真金白銀”表達(dá)信心

    知名量化私募基金管理人靈均投資日前發(fā)布《致投資者的一封信》稱，自去年四季度陸續(xù)封盤，進(jìn)行投研團(tuán)隊(duì)擴(kuò)充、模型迭代等，近日模型表現(xiàn)已趨勢向好。無獨(dú)有偶，幻方近日也曾表示，超額收益的表現(xiàn)已經(jīng)穩(wěn)定。

    與此同時(shí)，頭部量化私募接連“真金白銀”自購，表達(dá)信心。經(jīng)歷了近半年的大回撤之后，量化產(chǎn)品業(yè)績是否會(huì)改善？布局良機(jī)出現(xiàn)了嗎？

    量化股票產(chǎn)品超額收益回歸

    3月20日，靈均投資發(fā)布《致投資者的一封信》表示，自2021年四季度以來權(quán)益市場和量化行業(yè)發(fā)生較大變化，公司的模型也階段性遭遇考驗(yàn)。在此期間，公司針對市場最新變化調(diào)整了收益預(yù)測模型、優(yōu)化了沖擊成本模型；在去年10月份封閉了指數(shù)增強(qiáng)策略，在11月份進(jìn)行了全渠道全產(chǎn)品線封閉操作；公司在投研隊(duì)伍建設(shè)上也未停歇，近期仍在持續(xù)擴(kuò)充策略及IT團(tuán)隊(duì)的力量。

    靈均投資稱，在持續(xù)的調(diào)整下，近期模型端的表現(xiàn)已趨勢向好。主要表現(xiàn)為兩個(gè)方面：從2022年以來，得益于收益預(yù)測、組合風(fēng)控和交易成本控制模型的迭代升級，從月級別來說超額收益有正向貢獻(xiàn)，表現(xiàn)符合預(yù)期；用新模型組合回測去年第四季度量化難做的時(shí)間段，組合還是可以做出相對穩(wěn)健的超額收益。

    無獨(dú)有偶，此前，幻方量化市場總監(jiān)梁鍵也在路演時(shí)表示，從去年11月幻方就非常嚴(yán)格地限制了規(guī)模，暫停了所有產(chǎn)品的募集，現(xiàn)在為止都是只能贖回不能申購；在模型和策略優(yōu)化方面，在年初的策略迭代里面，幻方通過降低整體的持倉集中度，來減少市場波動(dòng)對業(yè)績的影響。梁鍵介紹，做了優(yōu)化之后，雖然還沒有回到最理想的狀態(tài)，但整個(gè)超額收益的表現(xiàn)比起去年四季度是有改善的。

    第三方平臺數(shù)據(jù)顯示，2月以來，頭部量化私募的指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品凈值不少都出現(xiàn)了一定程度的反彈，超額收益也在持續(xù)回升。

    布局時(shí)機(jī)已至？

    模型表現(xiàn)趨勢向好，是否意味著量化股票產(chǎn)品此前優(yōu)異的表現(xiàn)將回歸？現(xiàn)在是布局量化股票類產(chǎn)品的好時(shí)機(jī)嗎？

    展望未來，黑翼資產(chǎn)認(rèn)為，目前市場的政策底基本確定，無論是從PB還是從PE角度看，指數(shù)點(diǎn)位都處在歷史底部區(qū)域，后續(xù)會(huì)有均值回歸的預(yù)期。對權(quán)益類資產(chǎn)本身無需過多的悲觀。另外，量化管理策略也在不斷升級迭代以更好適應(yīng)市場環(huán)境，捕捉超額收益。后市投資者可重點(diǎn)關(guān)注策略比較分散、注重均衡配置、嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的頭部量化機(jī)構(gòu)。

    梁鍵表示，近期地緣沖突、美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期、疫情的散發(fā)等不確定因素，使得市場出現(xiàn)回調(diào)，也預(yù)示今年的市場行情不可能一帆風(fēng)順。不過，梁鍵稱，整個(gè)指數(shù)今年以來有接近20%的回撤，中證500指數(shù)的估值已處于很低的歷史分位，未來市場反彈的概率還是比較大的。雖然指數(shù)短期有波動(dòng)，但是長期來看，對股市依然抱有信心。

    靈均投資稱，量化產(chǎn)品的優(yōu)異表現(xiàn)是否能回歸沒法準(zhǔn)確預(yù)測，但在長期配置的前提下，建議投資者無需因?yàn)椴呗远唐诘谋憩F(xiàn)而過度驚喜或驚訝。從當(dāng)下時(shí)點(diǎn)來看，3000點(diǎn)的大盤相較于3600點(diǎn)的大盤，風(fēng)險(xiǎn)肯定是被進(jìn)一步釋放了，整體投資的安全邊際更高?；仡橝股的發(fā)展歷史，雖經(jīng)歷過重重考驗(yàn)，但每一次都能充滿韌性地恢復(fù)，并得到長足的發(fā)展。

    “真金白銀”表達(dá)信心

    此外，頭部量化也用“真金白銀”表達(dá)信心。

    明汯投資表示，堅(jiān)定看好中國資本市場長期發(fā)展，公司自有資金本身也在常態(tài)化跟投。明汯人士介紹，旗下對沖系列產(chǎn)品根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)敞口系數(shù)有不同比例的加倉，基本處于歷史峰值；而量化多頭系列產(chǎn)品，本身就是滿倉策略。

    九坤投資近日也再次發(fā)布公告稱，基于對資本市場長期穩(wěn)定發(fā)展的信心，公司決定自3月18日起，采用每月定投的方式，以自有資金申購旗下股票型資管產(chǎn)品，每月定投金額為1000萬元人民幣，定投周期為3年。

    靈均投資也表示，春節(jié)后已跟投各渠道各產(chǎn)品線共1.5億元，仍堅(jiān)信量化投資的長期配置價(jià)值。量化投資通過數(shù)量化方式?jīng)Q策，避免人為情緒化判斷，量化的“克制”能夠相對客觀地面對市場波動(dòng)；量化與傳統(tǒng)主觀在投資邏輯上存在差異，相關(guān)性較低，量化的“互補(bǔ)性”能夠幫助投資者更好完善家庭資產(chǎn)配置；現(xiàn)階段國內(nèi)的量化行業(yè)體量占比仍然較低，量化行業(yè)的“發(fā)展性價(jià)比”一定程度上降低了投資者的選擇難度，提升資金長期的配置效率。