中概股市場信心得到部分修復(fù) 機(jī)構(gòu)稱整體估值仍偏離基本面

    日前，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開的專題會(huì)議強(qiáng)調(diào)，有關(guān)部門要切實(shí)承擔(dān)起自身職責(zé)，積極出臺(tái)對(duì)市場有利的政策，慎重出臺(tái)收縮性政策。對(duì)市場關(guān)注的熱點(diǎn)問題要及時(shí)回應(yīng)，凡是對(duì)資本市場產(chǎn)生重大影響的政策，應(yīng)事先與金融管理部門協(xié)調(diào)，保持政策預(yù)期的穩(wěn)定和一致性。金融機(jī)構(gòu)必須從大局出發(fā)，堅(jiān)定支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

    中概股方面，目前中美雙方監(jiān)管機(jī)構(gòu)保持了良好溝通，已取得積極進(jìn)展，正在致力于形成具體合作方案。中國政府繼續(xù)支持各類企業(yè)到境外上市。關(guān)于平臺(tái)經(jīng)濟(jì)治理，有關(guān)部門要按照市場化、法治化、國際化的方針完善既定方案，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)，通過規(guī)范、透明、可預(yù)期的監(jiān)管，穩(wěn)妥推進(jìn)并盡快完成大型平臺(tái)公司整改工作，“紅燈”“綠燈”都要設(shè)置好，促進(jìn)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展，提高國際競爭力。

    承接政策利好，市場信心得到極大鼓舞。隨即，恒生科技指數(shù)迎來強(qiáng)勁反彈，收盤漲幅超22%，為該指數(shù)推出以來盤中最大單日漲幅。中國互聯(lián)網(wǎng)頭部企業(yè)騰訊漲幅超過23%，阿里漲幅超過27%；京東漲幅超過35%，美團(tuán)漲幅超過32%。3月16日，北向資金小幅凈賣出8230萬元，午后一度凈買入23億元。熱門中概股美股盤前也迎來集體上揚(yáng)，阿里漲幅超過20%，京東漲幅超過22%，滴滴漲幅超過34%。

    信心企穩(wěn)背后，也需借此契機(jī)重新審視金融市場的這次連鎖反應(yīng)，警惕合成謬誤對(duì)市場信心的削弱。必須承認(rèn)，互聯(lián)網(wǎng)中概股是全球資本市場感知中國經(jīng)濟(jì)脈動(dòng)的重要媒介之一，看好中概股也是看好中國經(jīng)濟(jì)，這個(gè)邏輯沒有改變。這也是一批中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在全球市場一度得到高估值的原因。此外，互聯(lián)網(wǎng)中概股作為中國企業(yè)的先進(jìn)代表，一定程度上也反映了中國企業(yè)的國際競爭力。從當(dāng)前水平來看，這些公司的價(jià)值仍被嚴(yán)重低估，若創(chuàng)投資金收縮，沖擊波亦將向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)和創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新領(lǐng)域擴(kuò)散。

    本次會(huì)議也有幾重信號(hào)意義值得關(guān)注：將資本市場的穩(wěn)定視作一個(gè)嚴(yán)肅的金融安全命題；將中概股的穩(wěn)定、成長與預(yù)期視作金融穩(wěn)定與安全的重要組成部分；將平臺(tái)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展與國際競爭力作為宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)重要指標(biāo)。這樣清晰明確的頂層支持，也讓一些市場傳聞不攻自破。

    金融委也明確強(qiáng)調(diào)，歡迎長期機(jī)構(gòu)投資者增加持股比例。鑒于中國國民經(jīng)濟(jì)恢復(fù)勢(shì)頭好于預(yù)期，保持經(jīng)濟(jì)繼續(xù)平穩(wěn)發(fā)展仍有很多有利條件。下一階段，隨著穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，也將有力促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長。這將構(gòu)成中國互聯(lián)網(wǎng)公司長期健康增長的最大基本面，仍然具有可投資性。HSBCGlobal3月15日就發(fā)表研報(bào)，認(rèn)為中國互聯(lián)網(wǎng)股整體被超賣，估值已偏離基本面，并予騰訊控股580港元目標(biāo)價(jià)，阿里巴巴美股168美元目標(biāo)價(jià)，京東91美元目標(biāo)價(jià)，意味著有100%左右漲幅。

    從今日市場反應(yīng)來看，關(guān)于確定性的焦慮得到明確回應(yīng)，市場信心迅速得到充實(shí)。但要夯實(shí)長遠(yuǎn)信心，仍需持續(xù)穩(wěn)定市場預(yù)期，形成保持政策預(yù)期穩(wěn)定一致的合力。需要明確，一時(shí)的避險(xiǎn)情緒并非信心危機(jī)。從避風(fēng)港角度來看，隨著流動(dòng)性寬松釋放和穩(wěn)增長政策落地，中國仍是全球最佳的投資市場之一，處于估值低位的互聯(lián)網(wǎng)中概股也仍是優(yōu)良的投資標(biāo)的。（旌鑫）（CIS）