價(jià)值股成長(zhǎng)股此起彼伏 A股重回板塊輪動(dòng)格局

    經(jīng)歷了1個(gè)多月的“高低切換”后，本周A股重回板塊輪動(dòng)格局。昨日盤(pán)面上，前期調(diào)整幅度較大的新能源板塊整體復(fù)蘇，上游鋰資源品種大幅走強(qiáng)；而此前領(lǐng)漲的基建板塊出現(xiàn)調(diào)整，旅游等前期熱點(diǎn)品種也跌幅靠前。

    截至昨日收盤(pán)，上證指數(shù)報(bào)3468.04點(diǎn)，漲0.06%；深證成指漲0.35%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.76%。滬深兩市合計(jì)成交9087.99億元，繼續(xù)處于近半年來(lái)的低位。

    在近期市場(chǎng)主線不明確的背景下，資金傾向在具有利好支撐的板塊中進(jìn)行交易。鋰資源板塊昨日顯著異動(dòng)，鋰礦指數(shù)收盤(pán)大漲近7%，天齊鋰業(yè)、中礦資源、永興材料收獲漲停，贛鋒鋰業(yè)、鹽湖股份等漲幅超6%。

    消息面上，碳酸鋰價(jià)格還在不斷刷新高點(diǎn)。上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，近期國(guó)產(chǎn)電池級(jí)碳酸鋰現(xiàn)貨均價(jià)一路上行，在連續(xù)3個(gè)交易日跳漲1萬(wàn)元之后，昨日碳酸鋰均價(jià)再度上漲8000元，最新報(bào)43萬(wàn)元/噸。

    上市公司也不斷加力布局鋰資源。2月16日晚間，雅化集團(tuán)披露，澳大利亞Core公司預(yù)計(jì)今年第四季度將按協(xié)議約定為公司提供鋰精礦。據(jù)此前約定，雅化集團(tuán)全資子公司雅化國(guó)際每年將向Core公司全資子公司購(gòu)買(mǎi)至少7.5萬(wàn)干噸（上下浮動(dòng)不超過(guò)10%）的氧化鋰精礦。

    雖然鋰資源價(jià)格居高不下，但相關(guān)公司股價(jià)開(kāi)年以來(lái)卻遭遇明顯調(diào)整。鋰礦指數(shù)今年以來(lái)最大回撤達(dá)20%，較去年9月高點(diǎn)的回撤幅度更是超過(guò)35%?，F(xiàn)貨鋰價(jià)與股票走勢(shì)的背離，引發(fā)業(yè)內(nèi)熱議。

    國(guó)泰君安有色團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，近期鋰價(jià)與板塊走勢(shì)的背離，主要原因是鋰價(jià)沖破歷史高位后的繼續(xù)快速上漲，引發(fā)了周期品投資者對(duì)后市價(jià)格（持續(xù)性）的擔(dān)憂，并深層推演到對(duì)需求（被壓制）的擔(dān)憂，從而使板塊的估值體系由“成長(zhǎng)性的高估值”切換至“周期性的低估值”。

    在國(guó)泰君安看來(lái)，鋰價(jià)格不斷創(chuàng)新高且在價(jià)格高位呈現(xiàn)長(zhǎng)期持續(xù)性，背后是下游行業(yè)需求高速發(fā)展帶來(lái)的剛性供給短缺。反映到上市公司基本面，企業(yè)利潤(rùn)高增長(zhǎng)和高利潤(rùn)的持續(xù)性，將扭轉(zhuǎn)行業(yè)普遍對(duì)鋰的“傳統(tǒng)周期品”的認(rèn)知，從而對(duì)板塊給予更高的估值空間。

    后市展望方面，近期多家券商發(fā)布了2022年春季策略展望，其中的部分觀點(diǎn)值得關(guān)注。

    中信建投首席策略官陳果在春季報(bào)告中表示，2022年A股企業(yè)盈利增速預(yù)計(jì)較2021年明顯放緩，在盈利周期下行的背景下，業(yè)績(jī)逆勢(shì)上行的板塊具有更強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。從盈利邊際變動(dòng)情況看，食品飲料、電力、基建等板塊邊際改善明顯；從行業(yè)周期角度看，智能汽車(chē)、食品、畜牧養(yǎng)殖行業(yè)景氣改善預(yù)期較強(qiáng)。

    民生證券首席策略分析師牟一凌繼續(xù)看好價(jià)值風(fēng)格，認(rèn)為國(guó)內(nèi)價(jià)值股估值處在全球較低水平。同時(shí)，從增量資金的角度看，理財(cái)凈值化帶來(lái)的“固收+”資金偏好與股票型公募基金不同，已經(jīng)體現(xiàn)出對(duì)金融和周期性行業(yè)的偏愛(ài)。