多角度看低位高成長股 北上資金增持逾50億

    成長股何去何從

    近期成長股表現(xiàn)顯著弱于價(jià)值股。證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，主要代表成長股的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，年內(nèi)跌幅超過17%，主要代表價(jià)值股的上證50指數(shù)，跌幅不足5%。市場人士認(rèn)為，美聯(lián)儲加息預(yù)期打壓了成長股表現(xiàn)。

    與此同時(shí)，美股市場成長股也同樣大幅弱于價(jià)值股，納斯達(dá)克指數(shù)年內(nèi)跌幅接近12%，道瓊斯工業(yè)指數(shù)跌幅不足5%。

    從歷史來看，不論是A股還是美股，成長股往往展現(xiàn)出高波動(dòng)但同時(shí)回報(bào)率也很高的特征。在此情況下，A股市場的成長股何去何從？

    成長股高波動(dòng)高回報(bào)

    過去10年（2012年至2021年），納斯達(dá)克指數(shù)有9年時(shí)間年度漲幅跑贏道瓊斯工業(yè)指數(shù)，累計(jì)漲幅跑贏道指超過300個(gè)百分點(diǎn)。漲得多就容易跌得狠，不僅僅是今年道指跑贏了納指，在上一輪美股大調(diào)整階段（2007年至2009年），納指最大跌幅接近55%，同期道指最大跌幅不足48%；2000年至2002年的調(diào)整中，道指最大跌幅不足39%，納指最大跌幅超78%。

    回到A股市場上，過去10年創(chuàng)業(yè)板指有6年漲幅超過上證50指數(shù)，累計(jì)跑贏上證50指數(shù)250個(gè)百分點(diǎn)以上。創(chuàng)業(yè)板指的波動(dòng)也顯著大于上證50指數(shù)，2013年至2015年創(chuàng)業(yè)板指連漲3年，隨即又連跌了3年。

    低位高成長股名單出爐

    從長期來看，成長股跑贏價(jià)值股是大概率事件?；诖?，數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)出近年來有望高成長的個(gè)股。考慮到部分公司2021年的業(yè)績預(yù)告或快報(bào)已經(jīng)出爐，數(shù)據(jù)寶篩選的高成長股，需要滿足去年業(yè)績有望超過機(jī)構(gòu)預(yù)期，這類公司未來高成長延續(xù)的可能性更大，即去年業(yè)績增速上限至少要高于機(jī)構(gòu)一致預(yù)測凈利增速。此外，篩選條件包括但不局限于以下方面：

    一是評級機(jī)構(gòu)在10家以上；

    二是去年、今年、明年機(jī)構(gòu)一致預(yù)測凈利增速均在30%以上；

    三是按照今年機(jī)構(gòu)一致預(yù)測凈利計(jì)算的市盈率在50倍以下；

    四是最新價(jià)較去年高點(diǎn)以來跌幅在20%以上。

    剔除2021年以來上市次新股后，合計(jì)只有38只。從行業(yè)分布來看，38只個(gè)股主要分布在電力設(shè)備、電子、醫(yī)藥生物、國防軍工等行業(yè)，電力設(shè)備行業(yè)個(gè)股最多，達(dá)到9只。整體來看，上述個(gè)股多是近年來表現(xiàn)較好的賽道股。

    市值方面來看，榜單中有8只千億市值個(gè)股，包括山西汾酒、恩捷股份等。其中，恩捷股份、北方稀土等個(gè)股，多屬于賽道細(xì)分領(lǐng)域的龍頭品種。市值較低個(gè)股包括歐科億、水羊股份、美格智能、芯朋微等，均不足百億元。

    持續(xù)高增長業(yè)績超預(yù)期個(gè)股

    從去年業(yè)績預(yù)告凈利增幅來看，德方納米、北方稀土、美格智能等21只個(gè)股預(yù)增上限超100%。其中，德方納米預(yù)計(jì)凈利7.6億元至8.3億元，大幅扭虧。華創(chuàng)證券認(rèn)為德方納米業(yè)績大幅超預(yù)期，預(yù)計(jì)2021-2023年歸母凈利潤分別為7.76億元、15.25億元和21.73億元。

    而從今明兩年凈利增速均值來看，天齊鋰業(yè)、容百科技、中科電氣、嘉元科技等個(gè)股均超過70%。其中，天齊鋰業(yè)機(jī)構(gòu)一致預(yù)測今年凈利增速超過254%，明年增速超過33%，增速平均值超過144%居首。

    研發(fā)力度遠(yuǎn)超A股

    研發(fā)力度是支撐上市公司高速增長的基礎(chǔ)。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，38家上市公司2021年三季報(bào)的研發(fā)支出合計(jì)68.52億元，占當(dāng)年?duì)I業(yè)總收入的比重達(dá)3.21%，同期A股上市公司占比僅1.66%，也就是說38家上市公司的研發(fā)投入力度（研發(fā)支出/營業(yè)收入）要大幅超越A股上市公司。

    具體來看，華測導(dǎo)航、芯朋微、心脈醫(yī)療、奕瑞科技、先導(dǎo)智能、華峰測控等公司去年三季報(bào)研發(fā)投入占比均超10%。研發(fā)力度較低的主要是山西汾酒、酒鬼酒、天齊鋰業(yè)、北方稀土等公司。

    北上資金增持逾50億元

    部分個(gè)股獲得北上資金大舉抄底。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，按照1月以來成交均價(jià)粗略計(jì)算，北向資金合計(jì)加倉38只個(gè)股逾50億元。具體看，包括先導(dǎo)智能、恩捷股份、璞泰來、容百科技、德方納米等個(gè)股，北向資金均增持逾10億元。減持最多的是藥明康德，超過23億元。

    這類個(gè)股在過去的成長股行情中漲勢明顯，但近期也出現(xiàn)了一定跌幅。從今年預(yù)測市盈率看（最新市值與機(jī)構(gòu)一致預(yù)測今年凈利計(jì)算），水羊股份預(yù)測市盈率不足18倍最低，北方稀土、歐科億等個(gè)股預(yù)測市盈率不足30倍。

    （本版專題數(shù)據(jù)由證券時(shí)報(bào)中心數(shù)據(jù)庫提供。所有資訊內(nèi)容不構(gòu)成投資建議，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎