相聚資本：A股指數(shù)已基本企穩(wěn) 中長期將維持震蕩走勢

    本報記者 王寧

    4月1日，相聚資本總經(jīng)理梁輝向記者表示，雖然年后A股市經(jīng)歷一輪回調(diào)，但目前指數(shù)已經(jīng)基本企穩(wěn)，中長期維持震蕩走勢看法，整體持偏謹慎態(tài)度。具體操作上，可通過倉位控制、衍生品對沖等方式控制風(fēng)險，策略上依然遵循優(yōu)選個股的思路，在震蕩市場中尋找確定性更高的α。

    記者了解到，年后美債利率的快速上行觸發(fā)了本輪海內(nèi)外市場的調(diào)整，但A股跌幅遠大于美股，其內(nèi)在原因是市場對國內(nèi)經(jīng)濟后續(xù)的走勢更加悲觀。在風(fēng)格方面，價值股略跑贏成長股，但開始的行業(yè)特征不太明顯，漲幅居前的主要是之前跌幅較大的基金抱團股以及熱點題材類機會，例如碳中和、新疆板塊、服裝板塊。

    從基本面來看，疫情之后，國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇在節(jié)奏上快于歐美，從去年7月份開始，國內(nèi)PMI基本站穩(wěn)此前水平，預(yù)示著經(jīng)濟開始進入加速恢復(fù)期，但經(jīng)過半年多的快速復(fù)蘇，當前國內(nèi)經(jīng)濟向上的動力正在減弱，今年2月份PMI指數(shù)回落至51以下、1-2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)也略低于預(yù)期。而海外的情況恰恰相反。同時，根據(jù)目前市場一致預(yù)期，美國經(jīng)濟將在今年二季度進入快速復(fù)蘇期。

    對于近期股市的表現(xiàn)差異，梁輝認為：這是海內(nèi)外經(jīng)濟周期的不同步導(dǎo)致的。對于美股而言，宏觀環(huán)境從“衰退期”步入“復(fù)蘇期”，價值風(fēng)格的道瓊斯指數(shù)跑贏成長風(fēng)格的納斯達克。對于A股而言，雖然經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍向上，但下半年經(jīng)濟開始走弱的預(yù)期較為一致，市場開始提前交易“類滯漲環(huán)境下權(quán)益資產(chǎn)全面受壓制”的邏輯。

    近期，國際局勢和國內(nèi)政策因素都出現(xiàn)了負面壓制。梁輝表示，一方面在于中美談判結(jié)果影響，另一方面國內(nèi)近期出臺相關(guān)行業(yè)的政策。短期來看，經(jīng)濟數(shù)據(jù)可能在3月份-4月份出現(xiàn)階段性的回升，或會部分緩解市場對于下半年經(jīng)濟大幅走弱的悲觀預(yù)期；但中美之間的不確定性依然較高，美債利率上行、國內(nèi)社融下行的利空依然存在。

    面對波動，梁輝表示，市場的情緒就像大海波浪，各種不同的波浪就像是不同的風(fēng)格，面對變化，最好的方式是感知并加以利用，整體要保持前進，同時順著洋流，在大方向上加以利用；其次，按照相對比較穩(wěn)定的投資方法及投資策略去執(zhí)行，避免盲目追逐市場熱點的行為。

（編輯 張偉）