技術(shù)準(zhǔn)備緊鑼密鼓 精選層混合交易漸近

    證券時報記者 程丹

    新三板精選層混合交易越來越近。近日全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)布《混合交易業(yè)務(wù)及信息發(fā)布優(yōu)化相關(guān)技術(shù)文檔的通知》，就精選層混合做市的技術(shù)要求予以明確。中信證券首席策略分析師秦培景表示，精選層引入混合做市商制度，可以提升市場流動性，也有助于合理價格的形成。

    混合做市業(yè)務(wù)，即讓做市商參與到精選層做市交易當(dāng)中來?！锻ㄖ分赋?，做市商可以網(wǎng)下投資者的身份參與詢價，詢價與申購的要求與其他網(wǎng)下投資者要求一致，做市商可以網(wǎng)上投資者的身份參與申購，申購的要求與其他網(wǎng)上申購?fù)顿Y者的要求一致。同時，做市賬戶可以不用申報對應(yīng)的適當(dāng)性類別。

    《通知》規(guī)定，做市商可以參與精選層連續(xù)競價股票交易，做市商以做市專用證券賬戶履行做市報價義務(wù)，參與精選層連續(xù)競價交易。其可申報的業(yè)務(wù)類別同樣為限價申報、市價申報、大宗轉(zhuǎn)讓成交確認(rèn)申報。此外，還有做市商之間的互報成交確認(rèn)申報。做市商參與連續(xù)競價時，其可申報業(yè)務(wù)類別同樣為限價申報、市價申報、大宗轉(zhuǎn)讓成交確認(rèn)申報，此外還可以進(jìn)行做市商間互報成交確認(rèn)申報，各類申報的申報時間和撮合規(guī)則保持不變，行情的揭示規(guī)則保持不變。做市商使用做市賬戶只能交易其已經(jīng)申請加入做市的股票。

    按照《通知》要求，通過證券信息庫的做市商數(shù)量字段揭示當(dāng)前交易日為該只證券做市的做市商數(shù)量；證券行情、交易公開信息的發(fā)布方式和頻率不變，做市商的報價及成交與其他投資者的報價及成交統(tǒng)一計算。對于連續(xù)競價股票，行情分析軟件也應(yīng)支持揭示其存在的做市商數(shù)量。做市商應(yīng)根據(jù)業(yè)務(wù)規(guī)則自行控制報價價差、有效報價時長。做市商單筆申報最低數(shù)量應(yīng)當(dāng)為X股并為X股整數(shù)倍，且單邊累計申報最低數(shù)量應(yīng)不低于Y股。

    半個月前，全國股轉(zhuǎn)公司就與部分先鋒券商就混合交易技術(shù)準(zhǔn)備開會，啟動了混合交易的技術(shù)準(zhǔn)備，短短時間推出技術(shù)模板，可謂高效。精選層混合交易制度的基本形式是在連續(xù)競價機(jī)制的基礎(chǔ)上，允許做市商進(jìn)行做市報價，做市商與投資者訂單進(jìn)行平等競爭，實(shí)施范圍覆蓋精選層所有股票，采用自愿混合模式，不限做市商家數(shù)，由做市商自主選擇做市標(biāo)的。

    混合做市是成熟市場的通用做法，納斯達(dá)克市場采用混合做市商制度，通過電子交易系統(tǒng)提高了做市商的競爭程度，保障了定價的準(zhǔn)確性，也提升了流動性。秦培景表示，混合交易制度的推出，可以補(bǔ)充精選層交易報價的多樣性，做市商交易或?qū)⒂欣谔嵘灰纵^為低迷的個股關(guān)注度，部分緩解當(dāng)前精選層流動性分化的趨勢，而競價交易防止了純做市商交易制度下做市商可能利用自身做市的優(yōu)勢地位侵害其他投資者權(quán)益情形的發(fā)生，兩者結(jié)合兼顧了防止價格被操縱、平抑價格波動等功能。同時，混合做市商雙向報價有利于價值發(fā)現(xiàn)，有利于精選層股票的合理定價。