這屆“雙11”來的更早了 消費股能被帶火嗎？

    本報記者 吳珊

    10月28日，A股三大指數(shù)震蕩走弱，集體收跌，截至收盤，上證指數(shù)跌1.23%，報3518.42點；深證成指跌1.03%，報14244.82點；創(chuàng)業(yè)板指跌0.92%，報3278.36點；滬深兩市合計成交額11076.9億元，兩市成交額連續(xù)第五個交易日突破1萬億元；總體來看，兩市個股普跌，超3400只個股下跌，跌幅在9%及以上的個股達120只。

    盡管股指持續(xù)走弱，但是北向資金再度出手，10月28日，北向資金凈買入71.72億元，其中，滬股通凈買入額達45.63億元，深股通資金凈買入額達26.09億元。

    近期市場整體疲軟，還出現(xiàn)連續(xù)調整，但是北向資金整體流入趨勢明顯。巨豐投資表示，尤其是10月19日以來，除了昨日凈流出30.42億元之外，北向資金全部呈現(xiàn)凈流入，而且今日市場下挫之際，北向資金全天大幅凈流入。而就在上周四和上周五，北向資金也呈現(xiàn)連續(xù)凈流入超百億元的年內(nèi)罕見表現(xiàn)。很明顯，市場整理之際，北向資金在進行著掃貨。從市場表現(xiàn)看，價值股的整體表現(xiàn)遠強于其他品種，這點從近期上證50指數(shù)整體走強，而中證500指數(shù)持續(xù)走低的劇烈分化就能略知一二。與此同時，今日市場集體走低之際，消費股整體表現(xiàn)搶眼，食品飲料板塊還一度迎來漲停潮。顯然，對于大消費品來說，外資的關注度應該是在加強的。

    從申萬一級行業(yè)看，10月28日，僅有4個行業(yè)實現(xiàn)上漲，其中，休閑服務行業(yè)漲幅居首，達到1.43%。另外，采掘、有色金屬、鋼鐵、化工等行業(yè)跌幅均超3%。

    制表：吳珊

    可以看到，周期股紛紛深調，消費股則較為抗跌。

    國泰君安證券指出，展望未來1-2個季度，消費迎來了絕佳配置窗口。隨著周期品政策糾偏的強化、商品供需缺口的收斂以及周期股和期貨價格的背離，我們預計四季度主動型基金的配置思路將發(fā)生轉變。針對消費板塊，預期層面基本面惡化最嚴重時期已經(jīng)過去，交易層面消費前期擁擠的微觀市場交易結構得到明顯改善，因此，未來一階段配置思路可總結為從周期向消費，從高估值進攻向低估值防御轉換。

    值得一提的是，今年各平臺的“雙11”來得非常早，10月20日，今年“雙11”首輪預售就已開始。

    光大證券指出，10月份是歷年中的零售旺季，2021年冬季提前降溫，利好與保暖需求相關的商品銷售。整體而言，目前消費者的消費意愿仍需提振，經(jīng)濟內(nèi)循環(huán)中的消費壓力或仍未完全釋放。從通脹角度看，雖然部分零售商品開始陸續(xù)提價，但大范圍的通脹現(xiàn)象還未出現(xiàn)。綜上，我們對于消費品仍然維持謹慎樂觀的態(tài)度，建議投資者繼續(xù)關注中高端奢侈品類。但鑒于低基數(shù)紅利期已過，建議投資者謹防中高端奢侈品，由于相對高基數(shù)而導致的后續(xù)增速動力不足的可能性。從細分品類看，我們繼續(xù)推薦黃金珠寶品類，建議擇時關注白酒渠道商。

    另外，最新披露的2021年基金三季報顯示，公募基金整體仍保持高倉位運作，部分基金開始逐步加倉此前已經(jīng)大幅調整的消費股。

    天相投顧數(shù)據(jù)顯示，截至今年三季度末，全部可比基金的平均倉位為73.39%，相較于二季度末的72.08%提升了1.31個百分點。分類型看，在全部可比基金中，股票型開放式基金三季度末平均倉位為87.61%，比二季度末的87.09%提升0.53個百分點；混合型開放式基金三季度末平均倉位為70.41%，比二季度末的68.94%提升1.47個百分點。

    面對投資情緒開始趨于謹慎，未來投資機會到底在哪？

    中睿合銀投資總監(jiān)楊子宜：四季度三個基本要素仍然和三季度類似：1、宏觀我們?nèi)匀痪S持謹慎的判斷，主要原因在于穩(wěn)增長與調結構存在一定的沖突；2、流動性仍然會維持偏松，體現(xiàn)在政策上應該是一個穩(wěn)信用+適度寬松的貨幣政策+寬財政的組合；3、市場整體估值有明顯下行，個別行業(yè)已進入相對合理區(qū)間。我們判斷四季度市場的表現(xiàn)特點還是會呈現(xiàn)指數(shù)強勢震蕩和結構分化的形式，以結構性的機會為主，且相對三季度來說隨著估值壓力的進一步釋放，我們總體判斷會更加樂觀。同時四季度海外還有眾多事件可能會對市場產(chǎn)生重大影響，包括無風險利率的變化、全球范圍內(nèi)的能源危機和美聯(lián)儲債務上限風險等；國內(nèi)我們需要去關注通脹后續(xù)的表現(xiàn)和演繹、雙控雙限對市場總需求的影響和地產(chǎn)景氣度政策預期見底以后還有多久會迎來新開工的改善。目前來看，大消費、科技成長是主要配置方向，比如免稅、白酒、物業(yè)、家電、建材、新能源、電子半導體、云計算等。

    私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理胡泊：四季度整體的市場情緒趨于謹慎，宏觀經(jīng)濟層面疫情復蘇之后的結構不均性整體得到了集中的爆發(fā)，同時能耗雙控之下資源品的錯配，周期股也出現(xiàn)了比較大的回調，整體市場熱情也因此變得謹慎，雖然低估值的板塊有一定的防御特征，但整體市場還是缺乏熱點，所以整個市場在這個位置寬幅震蕩也就成主基調，同時疊加整體三季報不及預期，PMI指標也跌破了牛熊的分界線，所以我們認為四季度市場機會不大，更多還是從明年角度來進行布局。

    舜智資產(chǎn)基金經(jīng)理朱蜀平：十月份國慶長假之后，豬肉、電力、光伏、新能源、儲能、鋰電池、磷化工板塊輪流強勢表現(xiàn)，可以很明顯的看到資金流入這些板塊的龍頭股當中。預計在煤炭板塊止跌之后，跨年度行情以光伏、新能源、鋰電池、儲能、電力為主線行情，豬肉、白酒、食品飲料等板塊為輔助，輪流啟動。

    龍贏富澤資產(chǎn)總經(jīng)理童第軼：本周市場出現(xiàn)了大幅調整，指數(shù)和個股均出現(xiàn)了普跌，只有再生能源、綠電等少數(shù)方向逆市上漲。自十月以來，市場持續(xù)處于缺乏亮色和主線行情的情況之中，這是多種因素共振的結果。隨著三季報的陸續(xù)披露，各行業(yè)的前期業(yè)績預期逐步兌現(xiàn)，而在當前環(huán)境中又缺乏對四季度的進一步樂觀預期，這更加加劇了市場的迷茫和分化。在市場處于寬幅震蕩的混沌時期中，防守和安全邊際是我們要重點尋找的投資支點，一些具有明確政策扶植和業(yè)績確定性較高的行業(yè)值得持續(xù)跟蹤，如綠電、軍工、新能源車產(chǎn)業(yè)鏈等；同時，已經(jīng)調整較長時間、估值較為合理、分紅率較高的白馬龍頭也凸顯出防守屬性，如銀行、傳統(tǒng)消費等。

    芬德資本基金經(jīng)理陳杰城：近期美聯(lián)儲Taper加快落地，中國明年初有望再度進入適度寬松貨幣政策，而當前處于青黃不接的時候，A股有望挖個黃金坑。近期全球經(jīng)濟滯漲的擔憂加劇，作為全球風險資產(chǎn)之錨的10年期國債收益率重新回到1.5%上方，對應美元指數(shù)走強。從指數(shù)角度看，上證指數(shù)3700點雙頂回落，同時一些周期性板塊，在前期經(jīng)過大幅上漲后也面臨著一定的風險，前期強勢股可能來一波較大調整。等這波市場充分調整后，我們認為年底及明年上半年會迎來較好行情。這波下跌過后，通脹壓力有所緩和之后，可能出現(xiàn)適度放寬的貨幣政策，那時才會有一波大的行情。后續(xù)可關注低估值的金融股（銀行、券商、保險）及上證50，上證50大概率跑贏其他板塊。

（編輯 孫倩）