沉寂許久的金融股開始有所表現(xiàn)。
進入四季度,7個交易日內(nèi),銀行指數(shù)和保險指數(shù)分別累計上漲6.60%、7.75%,成為主力資金最關(guān)注板塊之一。截至10月19日盤中,多家金融機構(gòu)股價創(chuàng)下歷史新高。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,每年四季度容易出現(xiàn)低估值藍(lán)籌的估值切換行情,多重因素共振下,金融股估值修復(fù)或一觸即發(fā)。
股價創(chuàng)新高
10月19日早盤,銀行、保險股攜手領(lǐng)漲。截至19日收盤,銀行指數(shù)上漲0.38%,保險指數(shù)上漲0.02%,漲幅排名靠前。其中,平安銀行、寧波銀行、杭州銀行、新華保險盤中股價均創(chuàng)出歷史新高。
近期金融板塊持續(xù)上漲。上周(10月12日-10月16日),銀行、保險板塊迎來上漲行情。指數(shù)方面,銀行、保險指數(shù)上周分別上漲5.93%、5.53%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過A股三大指數(shù)同期表現(xiàn);個股方面,杭州銀行以13.05%的周漲幅排名第一,平安銀行、寧波銀行、光大銀行、成都銀行、常熟銀行、中國人壽周漲幅均超過10%。
10月14日,人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司司長兼新聞發(fā)言人阮健弘稱,今年受新冠肺炎疫情影響,宏觀杠桿率會出現(xiàn)階段性上升。宏觀杠桿率回升是宏觀政策支持疫情防控和國民經(jīng)濟恢復(fù)的體現(xiàn),應(yīng)該允許宏觀杠桿率有階段性上升,擴大對實體經(jīng)濟的信用支持。
天風(fēng)證券分析師劉晨明曾表示,市場在對第二年經(jīng)濟預(yù)期不悲觀的情況下,每年四季度容易出現(xiàn)低估值藍(lán)籌股的估值切換行情。結(jié)合經(jīng)濟修復(fù)趨勢分析,今年四季度“日歷效應(yīng)”出現(xiàn)的概率比較高。
估值修復(fù)可期
今年前三季度,無論是銀行股還是保險股,均表現(xiàn)不佳。數(shù)據(jù)顯示,前三季度,銀行、保險指數(shù)分別累計下跌9.50%、5.98%。
進入四季度,金融股是否會持續(xù)展開估值修復(fù)?
方正證券分析師胡國鵬認(rèn)為,當(dāng)前金融股已具備“崛起”條件,其核心在于經(jīng)濟加速復(fù)蘇、業(yè)績?nèi)径冗呺H改善、基金持倉和估值處于低位、前期負(fù)面因素緩解,疊加順周期行業(yè)大多在10月創(chuàng)出新高、港股中內(nèi)地銀行指數(shù)先行反彈逾10%。多重因素共振下,金融股估值修復(fù)一觸即發(fā)。
“四季度存在內(nèi)外需共振的可能性,在經(jīng)濟進一步復(fù)蘇的大環(huán)境下,銀行業(yè)將受益于資產(chǎn)質(zhì)量提升、不良率下降,保險業(yè)則受益于需求復(fù)蘇帶來的長端利率上行,從而帶來資產(chǎn)端收益率抬升。”胡國鵬分析。
新時代證券分析師樊繼拓稱,過去一個季度,周期股已經(jīng)由過去兩年“無人問津”變?yōu)楝F(xiàn)在的“增加研究”,這一趨勢后續(xù)大概率會強化。而金融股估值抬升幅度依然很小,未來可能會持續(xù)修復(fù)。
樊繼拓表示,從經(jīng)濟和估值兩個維度來看,以銀行為代表的金融板塊領(lǐng)漲1-2個季度的概率較大,建議增配。“保險受益于利率上行,銀行估值最便宜,四季度將會有一次非??捎^的估值修復(fù)。”
金融ETF“吸金”
對于金融股而言,機構(gòu)真金白銀的持倉才是估值修復(fù)最大的推動力。
海通證券在研報中提到,公募機構(gòu)排名考核制度的安排,使得四季度博弈因素增多,這一時段往往也是市場變盤的節(jié)點。在此情況下,流動性較好,前期跌幅較大板塊往往成為彎道超車的潛在籌碼。
浙商證券分析師邱冠華表示,公募基金為了鎖定收益,往往在四季度增配低估值品種。
從交易層面來看,銀行、保險等大金融股當(dāng)下正是公募基金“心頭好”。財通證券10月12日研報顯示,據(jù)其測算,主動權(quán)益基金的銀行持倉比重在10月出現(xiàn)谷底回升趨勢,銀行股獲得加倉的跡象明顯。
值得注意的是,下半年以來,低估值且相對滯漲的金融ETF、銀行ETF持續(xù)吸引資金流入。
上海證券交易所數(shù)據(jù)顯示,6月30日,金融ETF(510230)總份額為89576.16萬份,截至10月16日,總份額變成430580.8萬份。同期,銀行ETF(512800)總份額由367094萬份增長至660374萬份。10月以來,銀行ETF(512800)總份額又增長1650萬份。
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