從5次大底看當(dāng)前A股估值！四行業(yè)261股有望迎修復(fù)行情

    本報(bào)記者 張穎

    周一，盡管A股三大股指全線回落，但“拐點(diǎn)將現(xiàn)”的觀點(diǎn)卻被各大機(jī)構(gòu)共同喊出。

    通常情況下，在“估值底”確立后，“市場底”才會(huì)逐步被確認(rèn)。可以看到，在近期A股震蕩磨底過程中，全球股市出現(xiàn)了非理性調(diào)整走勢，普遍跌幅在30%以上的背景下，較低估值成為A股市場抗跌重要原因之一。業(yè)內(nèi)人士一致認(rèn)為，估值優(yōu)勢凸顯，使得A股成為全球優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，具有的良好的避險(xiǎn)性。

    從歷史數(shù)據(jù)來看，2000年以來，A股市場出現(xiàn)過5次大底，見底時(shí)間分別為2005年6月6日、2008年10月28日、2013年6月25日、2016年1月27日，以及2019年1月4日，見底時(shí)上證指數(shù)分別為998點(diǎn)、1664點(diǎn)、1849點(diǎn)、2638點(diǎn)和2440點(diǎn)，四次底部的A股動(dòng)態(tài)市盈率分別為19.05倍、13.07倍、11.83倍、17.5倍和14.34倍。

    可以看到，目前A股的市盈率已經(jīng)接近歷史底部。截至周一收盤，全部A股最新動(dòng)態(tài)市盈率為15.8倍，低于18倍的歷史平均水平。上證A股市盈率為11.64倍，為歷史極限低估值。

    歷史不會(huì)簡單重復(fù)，卻總是那樣似曾相似?；仡橝股歷史上幾次重要的底部情況，往往具有估值處于低位、低市值公司占比大幅增長低位等特征。

    進(jìn)一步梳理可以發(fā)現(xiàn)，截至周一收盤，滬深兩市共有261只個(gè)股最新動(dòng)態(tài)市盈率低于10倍。可以看到，上述261只低估值股，股價(jià)普遍較低。從最新收盤價(jià)來看，股價(jià)低于5元的有103只個(gè)股，占比近四成。

    從行業(yè)來看，上述261只個(gè)股主要集中在房地產(chǎn)、銀行、交通運(yùn)輸和采掘等四行業(yè)中，分別有47只個(gè)股、31只個(gè)股、25只個(gè)股和21只個(gè)股。

    綜上所述，歷史數(shù)據(jù)已揭示“估值底”已現(xiàn)，而“市場底”何時(shí)到來呢？。

    分析人士認(rèn)為表示，對市場來說，可能會(huì)擔(dān)心歐美股市二次探底的風(fēng)險(xiǎn)，終究海外疫情尚未確認(rèn)拐點(diǎn)，部分國家與地區(qū)正加速步入高峰期階段。但是，對A股市場來說，不少大資金似乎已經(jīng)達(dá)成了一個(gè)共識，即在此位置之下，市場下跌空間越大，買入的力度可能會(huì)隨之提升，各類資金對當(dāng)下A股市場投資價(jià)值的認(rèn)可度正在不斷提升。

    海通證券策略荀玉根團(tuán)隊(duì)表示，最近一周歐美市場流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)緩解，G20開始攜手抗疫，全球股市有所反彈，國內(nèi)政策有望加碼，A股最黑暗時(shí)刻可能過去，曙光微現(xiàn)，迎來階段性反彈。但是，未來一段時(shí)間全球抗疫仍處于艱難時(shí)刻，市場仍可能忽陰忽晴，真正步入陽光明媚的趨勢性上漲，還需等海外疫情拐點(diǎn)及國內(nèi)基本面數(shù)據(jù)出現(xiàn)回升。

    國信證券提出，A股估值尚處于歷史底部，后市場可關(guān)注兩個(gè)投資方向。一是順著政策調(diào)節(jié)尋找景氣度向上的相關(guān)行業(yè)，建議關(guān)注5G、醫(yī)療設(shè)備、新能源汽車等相關(guān)行業(yè)；二是估值已達(dá)到極端歷史底部的品種，這些品種當(dāng)前已按照金融危機(jī)的模式來進(jìn)行定價(jià)，如果最后金融危機(jī)沒有發(fā)生，那么其后續(xù)修復(fù)的空間可能較大，典型的如銀行。

（編輯 上官夢露 策劃 趙子強(qiáng) 張穎 吳珊）