券商股仍有望獲得超額收益

    昨日多只券商股出現(xiàn)回調(diào)，但自2月4日觸底反彈以來，券商板塊已累計(jì)上漲18.17%，36只券商股取得了平均漲幅近19%的良好表現(xiàn)。展望后市，分析人士認(rèn)為，當(dāng)前券商股的絕對(duì)和相對(duì)收益下行空間有限，還有望迎來超額收益機(jī)會(huì)。

    最大漲幅近40%

    2月26日滬深兩市成交熱情不減，全天合計(jì)成交1.31萬億元，但行情走勢(shì)出現(xiàn)分化，截至收盤三大指數(shù)悉數(shù)下跌。券商板塊出現(xiàn)回落，數(shù)據(jù)顯示，截至昨日收盤，券商指數(shù)跌1.19%，多只券商股股價(jià)回落，除了新上市的中銀證券外，僅有天風(fēng)證券、第一創(chuàng)業(yè)股價(jià)收漲。

    統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，自2月4日反彈以來，券商指數(shù)已累計(jì)上漲18.17%；2月14日再融資新規(guī)發(fā)布后，券商指數(shù)漲幅顯著擴(kuò)大。

    從個(gè)股情況看，剔除新上市的中銀證券，2月4日以來36只上市券商股全部上漲，平均漲幅達(dá)18.68%。從個(gè)股情況看，紅塔證券以39.69%的漲幅領(lǐng)跑，國(guó)金證券以35.47%的漲幅緊隨其后；華安證券、天風(fēng)證券、華西證券、太平洋證券、浙商證券、財(cái)通證券、南京證券等漲幅均超過20%。

    券商股的良好表現(xiàn)吸引了多家研究機(jī)構(gòu)的目光。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來已有華泰證券、海通證券、國(guó)元證券、招商證券等多只券商股被機(jī)構(gòu)發(fā)布的研報(bào)推薦。海通證券、國(guó)元證券被機(jī)構(gòu)給予“增持”評(píng)級(jí)。華泰證券評(píng)級(jí)從“增持”上調(diào)至“買入”，天風(fēng)證券夏昌盛團(tuán)隊(duì)給出的理由是，華泰證券具有資本金雄厚、戰(zhàn)略清晰、科技賦能、管理效率提升預(yù)期、財(cái)富管理和機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動(dòng)、國(guó)際化戰(zhàn)略清晰等提升估值的積極因素。

    從機(jī)構(gòu)調(diào)研情況看，今年以來申萬宏源、第一創(chuàng)業(yè)和國(guó)元證券受到機(jī)構(gòu)關(guān)注。對(duì)于申萬宏源，機(jī)構(gòu)較為關(guān)注話題包括公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型方面思路、股票質(zhì)押回購(gòu)業(yè)務(wù)開展情況等；第一創(chuàng)業(yè)被問較多的問題是當(dāng)前公司金融科技布局情況、債券承銷業(yè)務(wù)如何形成業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)等；對(duì)于國(guó)元證券，公司2019年整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)情況、公司財(cái)富管理轉(zhuǎn)型布局等受到調(diào)研機(jī)構(gòu)關(guān)注。

    短期回調(diào)提供加倉(cāng)機(jī)會(huì)

    在業(yè)內(nèi)人士看來，券商股的走強(qiáng)除再融資新規(guī)利好外，市場(chǎng)流動(dòng)性走強(qiáng)以及資本市場(chǎng)改革加速也是重要驅(qū)動(dòng)力，短期回調(diào)恰好提供了加倉(cāng)機(jī)會(huì)。

    2月14日，再融資新規(guī)正式落地。新規(guī)適度放寬了非公開發(fā)行股票融資規(guī)模限制、支持上市公司引入戰(zhàn)略投資者，并且對(duì)非公開發(fā)行股票定價(jià)和鎖定機(jī)制、發(fā)行對(duì)象、批文有效期等條件均有所放松。在華金證券策略分析師譚志勇看來，再融資新規(guī)落地可能短期對(duì)于指數(shù)層面的影響偏中性，對(duì)券商的積極影響可能更大。究其原因，再融資新規(guī)預(yù)計(jì)松綁上市公司再融資發(fā)行，2020年再融資市場(chǎng)預(yù)計(jì)會(huì)迎來爆發(fā)，券商可能會(huì)明顯受益。

    中信建投非銀分析師趙然認(rèn)為，受疫情影響，今年實(shí)體企業(yè)復(fù)產(chǎn)晚于預(yù)期，普遍面臨現(xiàn)金流壓力，因而更加需要政策面上的呵護(hù)與支持，體現(xiàn)為貨幣政策更加靈活適度、資本市場(chǎng)改革加快推進(jìn)步伐，這正是券商板塊股價(jià)上行的核心驅(qū)動(dòng)力。對(duì)短線投資者而言，回調(diào)意味著存在加倉(cāng)機(jī)會(huì)，建議應(yīng)給予重視。

    廣發(fā)證券策略分析師戴康研究指出，貼現(xiàn)率下行驅(qū)動(dòng)的“金融供給側(cè)慢牛”當(dāng)前要更注重風(fēng)險(xiǎn)偏好提升的驅(qū)動(dòng)力，當(dāng)前券商股的絕對(duì)和相對(duì)收益下行空間有限，判斷券商股有望迎來超額收益機(jī)會(huì)。