低估值高盈利逾四成銀行股獲機(jī)構(gòu)一致推薦 券商預(yù)判相對(duì)收益集中在二季度和四季度

    編者按：鼠年以來(lái)，上證指數(shù)在完美補(bǔ)缺后于2月20日首次成功站上3000點(diǎn)。成交額超萬(wàn)億元，增量資金魚(yú)貫入場(chǎng)，新熱點(diǎn)呼之欲出。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，銀行、計(jì)算機(jī)、電子、國(guó)防軍工和采掘等五大行業(yè)獲機(jī)構(gòu)一致看好。今日特對(duì)上述五大行業(yè)及熱門(mén)股進(jìn)行梳理，以饗讀者。

    本報(bào)記者 吳珊

    “夯實(shí)基礎(chǔ)，穩(wěn)步擴(kuò)張，行業(yè)整體依舊穩(wěn)健。”成為眾機(jī)構(gòu)對(duì)銀行業(yè)的一致判斷。

    今年以來(lái)，銀行板塊整體表現(xiàn)落后于市場(chǎng)，且在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中也處于下游位置，經(jīng)濟(jì)增速下行疊加疫情影響，銀行業(yè)基本面承壓的擔(dān)憂成為主因。即便如此，最近1個(gè)月內(nèi)，仍有15只銀行股獲機(jī)構(gòu)給予“買(mǎi)入”或“增持”等看好評(píng)級(jí)，占行業(yè)內(nèi)成份股比例高達(dá)41.67%，成為近期機(jī)構(gòu)最為看好的申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)。

    究其原因，申萬(wàn)宏源證券指出，“維持一定的利潤(rùn)增長(zhǎng)有助于銀行補(bǔ)充資本，增強(qiáng)銀行支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和防范風(fēng)險(xiǎn)的能力，也有利于達(dá)到國(guó)際監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，維護(hù)境內(nèi)外投資者對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的信心。”央行對(duì)于銀行維持合理利潤(rùn)增速表達(dá)正面支持態(tài)度，有助于緩解當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于銀行板塊的悲觀情緒。銀行維持合理利潤(rùn)水平既利于保持內(nèi)源資本補(bǔ)充能力又具備財(cái)政價(jià)值。投資者不必再過(guò)度擔(dān)心過(guò)去兩年銀行利潤(rùn)增長(zhǎng)面臨的外生不確定性干擾。同時(shí)，隨著各地復(fù)工進(jìn)程的陸續(xù)開(kāi)啟，宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期預(yù)計(jì)將重回正常軌道，這亦將解除銀行短期內(nèi)的一大估值壓制。

    2月17日晚間，銀保監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布的《2019年四季度銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)主要監(jiān)管指標(biāo)數(shù)據(jù)情況》顯示，2019年，商業(yè)銀行累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.0萬(wàn)億元，平均資本利潤(rùn)率為10.96%。

    從首家披露2019年業(yè)績(jī)的上市銀行平安銀行的年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，平安銀行去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1379.58億元，同比增長(zhǎng)18.2%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)281.95億元，同比增長(zhǎng)13.6%。此外，其他20家上市銀行發(fā)布的2019年年報(bào)業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，上市銀行資產(chǎn)質(zhì)量不斷改善，盈利能力穩(wěn)健增長(zhǎng)趨勢(shì)明顯，其中，包括常熟銀行、成都銀行、江陰銀行、青農(nóng)商行、招商銀行、張家港行、無(wú)錫銀行等在內(nèi)的17家上市銀行2019年凈利潤(rùn)同比增速超過(guò)10%。

    與之形成鮮明對(duì)比的是，當(dāng)前銀行板塊市凈率僅為0.77倍，估值與基本面趨勢(shì)嚴(yán)重不符。具體來(lái)看，截至2月21日，逾七成銀行股市凈率不足1倍，華夏銀行、交通銀行、民生銀行、北京銀行、中信銀行等均位列其中。

    國(guó)泰君安證券表示，銀行業(yè)盈利能力的穩(wěn)定性有望好于市場(chǎng)預(yù)期。宏觀調(diào)控政策發(fā)力催化經(jīng)濟(jì)悲觀預(yù)期邊際修復(fù)，看好由此帶來(lái)的銀行板塊投資機(jī)會(huì)。當(dāng)前板塊估值處于歷史底部、滯漲明顯，正是布局黃金時(shí)段。營(yíng)收下行、撥備反哺、盈利穩(wěn)定是行業(yè)主線。

    而在銀行板塊行情演繹的節(jié)奏上，相對(duì)收益集中在二季度和四季度，國(guó)融證券預(yù)判，今年上半年絕對(duì)收益依賴凈資產(chǎn)改善；下半年收益依賴市場(chǎng)低風(fēng)險(xiǎn)偏好推動(dòng)估值修復(fù)和年末估值切換。

    標(biāo)的股選擇方面，最近1個(gè)月內(nèi)機(jī)構(gòu)看好的15只銀行股中，平安銀行以23家機(jī)構(gòu)重點(diǎn)推薦居于首位，光大銀行位居次席，給予“買(mǎi)入”或“增持”等看好評(píng)級(jí)的機(jī)構(gòu)家數(shù)達(dá)到5家，浦發(fā)銀行、招商銀行、張家港行則均獲4家機(jī)構(gòu)看好。其他機(jī)構(gòu)看好的銀行股還包括：貴陽(yáng)銀行、西安銀行、寧波銀行、無(wú)錫銀行、江蘇銀行、渝農(nóng)商行、興業(yè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、長(zhǎng)沙銀行、建設(shè)銀行。

（編輯 白寶玉 策劃 趙子強(qiáng) 張穎 吳珊）