5G上演漲停潮 公募擇優(yōu)布局成長板塊

    在5G概念股帶動下，2月24日創(chuàng)業(yè)板指再次放量大漲，市場交易量持續(xù)維持在萬億元以上。但因金融與消費藍籌持續(xù)低迷，上證指數(shù)依然在3000點附近徘徊。公募投研人士指出，當(dāng)前A股動能整體維持向上態(tài)勢，以創(chuàng)業(yè)板為主的結(jié)構(gòu)性牛市效應(yīng)較為明顯。但隨著成交量和估值持續(xù)走高，部分資金或落袋為安，如北向資金24日凈流出80多億元。公募人士建議，在適當(dāng)放低收益預(yù)期前提下，受益于流動性充裕的科技成長類（尤其是擴展領(lǐng)域）板塊，依然值得擇優(yōu)布局。

    A股動能維持向上態(tài)勢

    24日兩市齊齊低開，但隨后走勢出現(xiàn)分化。其中，滬指在地產(chǎn)和機場航運等板塊拖累下一度跳水，午后跌幅有所收窄。而在以半導(dǎo)體為首的科技成長板塊帶領(lǐng)下，創(chuàng)業(yè)板指一路震蕩上行。

    從盤面上看，因特斯拉對新電池技術(shù)做出“新電池?zé)o鈷，但不代表一定是磷酸鐵鋰”的回應(yīng)后，鈷概念股和鋰電池概念股雙雙暴跌；但因科技相關(guān)板塊持續(xù)上演漲停潮，兩市成交量達到12220.58億元，較上一交易日的11710.33億元再放量。同時，跟蹤中證5G通信主題指數(shù)的華夏5GETF全天成交額達40.88億元（凈流入資金超23億元），位居兩市ETF成交額榜首。

    權(quán)益基金經(jīng)理王輝（化名）指出，隨著兩市成交量持續(xù)放大，A股動能整體維持向上態(tài)勢，從創(chuàng)業(yè)板的多日強勢狀態(tài)來看，結(jié)構(gòu)性的牛市效應(yīng)較為明顯。

    王輝具體分析指出，目前5G產(chǎn)業(yè)鏈（包括IT設(shè)備、軟件服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)、通信設(shè)備、半導(dǎo)體、元器件等）相關(guān)成長板塊依然是兩市的領(lǐng)漲主線。其中，半導(dǎo)體分支的主升浪正在進行中，且目前處于加速階段。“出于高估值因素考慮，半導(dǎo)體板塊短期或會出現(xiàn)見頂信號。但即便如此，5G領(lǐng)域的其他分支，如軟件服務(wù)等領(lǐng)域的上升趨勢依然會繼續(xù)。”

    前海聯(lián)合基金投研觀點表示，隨著疫情防控的逐步明朗以及對于宏觀調(diào)控力度加大的預(yù)期上升，市場短期內(nèi)仍將呈現(xiàn)震蕩向上格局。

    警惕估值回歸風(fēng)險

    南方某基金投研人士指出，鼠年以來A股的上漲行情，最主要的驅(qū)動力量在于市場的流動性持續(xù)寬裕。但在持續(xù)走高后，市場已出現(xiàn)一些不易察覺的提示信號。

    首先，從股指期貨2月合約交割情況來看，三大股指期貨合約均存在2月多頭持倉大減而3月合約空頭持倉激增的情況。中金所數(shù)據(jù)顯示，IF的主力空頭減倉比凈多頭多減了1051手，IH和IC則是多頭減倉更多，比主力空頭分別多減了504手和640手。“這可能反映了投資者對于市場走勢的分歧，有相當(dāng)一部分資金選擇股指期貨作為對沖工具來達到鎖定盈利的目的。”

    其次，鼠年以來，兩市交易量雖不斷提升，但融資余額占流通市值的比例卻在持續(xù)走低，從此前一度接近2.3%的比例下降到了當(dāng)前的2.1%左右。同時，Wind數(shù)據(jù)顯示，2月24日北向資金凈流出87.05億元，較上周五的凈流出態(tài)勢進一步明顯。“或許已有多頭資金選擇落袋為安，部分在場的謹慎資金也在采取且戰(zhàn)且退的戰(zhàn)術(shù)。”該基金投研人士表示說。

    同時，前海開源基金管理委員會主席、董事總經(jīng)理邱杰也指出，目前A股是一個分化市場，小部分板塊的估值已經(jīng)偏高，未來可能存在估值回歸的風(fēng)險，如近期熱門的醫(yī)藥股，對此應(yīng)該保持警惕。

    結(jié)合外圍市場來看，前海開源基金執(zhí)行投資總監(jiān)、基金經(jīng)理謝屹則認為，在一季度剩余時間里，美國經(jīng)濟可能繼續(xù)處于短周期筑底的（最后）階段，市場不確定性因素可能增多，并仍需警惕包括新冠肺炎疫情帶來的相關(guān)影響。

    擇優(yōu)布局成長類板塊

    “從中長期看，隨著疫情得到控制，宏觀經(jīng)濟將逐步企穩(wěn)復(fù)蘇。目前，市場整體估值仍處于相對安全的區(qū)域。隨著企業(yè)盈利的見底企穩(wěn)，仍然具備較好的吸引力。但是，投資者應(yīng)該降低今年基金投資的收益預(yù)期。”邱杰表示，2019年基金的高收益是建立在2018年估值底部的修復(fù)基礎(chǔ)上，2020年的市場很難達到去年那么高的收益。

    銀華優(yōu)質(zhì)增長基金經(jīng)理賁興振表示，2020年相對看好受益于政策邊際回暖及5G終端快速滲透、估值亦處于歷史較低水平的傳媒板塊。另外，全球半導(dǎo)體行業(yè)進入周期復(fù)蘇階段，新能源汽車行業(yè)長期空間巨大，這些板塊在景氣度提升的助力下，在2020年存在結(jié)構(gòu)性、階段性投資機會。

    而在科技成長主線的擴展領(lǐng)域，諾安新經(jīng)濟的基金經(jīng)理楊琨認為，近期因線上辦公和線上業(yè)務(wù)辦理等需求增加，不僅加速了相關(guān)技術(shù)和模式使用，也為新興產(chǎn)業(yè)帶來新一輪成長契機，是投資者分享新興產(chǎn)業(yè)紅利的好時機。楊琨指出，新興產(chǎn)業(yè)一般包括新技術(shù)和新模式應(yīng)用，近期線上辦公和業(yè)務(wù)辦理等需求增加，加速了相關(guān)技術(shù)和模式的使用。“這降低了很多新興產(chǎn)業(yè)的獲客門檻，而且第一批客戶會將使用感受反饋給企業(yè)，企業(yè)也能在這個過程中對產(chǎn)品和服務(wù)進行改進和升級，進而減少初期成長的時間和成本。因此，新興產(chǎn)業(yè)將因此迎來新的成長契機。”

    前海聯(lián)合基金指出，在流動性充裕背景下，可重點配置直接受益的成長類板塊，尤其是半導(dǎo)體、5G、云計算、新能源等領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)科技創(chuàng)新企業(yè)。“同時，我們也看好受益于再融資以及成交量提升的券商板塊。而隨著疫情防控的逐步趨穩(wěn)，后市也看好以白酒、醫(yī)藥為代表的高景氣消費個股。”