今年醫(yī)藥生物公司現(xiàn)全球IPO熱 專家建議繼續(xù)放開行業(yè)A股準(zhǔn)入門檻

    本報(bào)記者 閆立良 見習(xí)記者 郭冀川

    東方財(cái)富choice數(shù)據(jù)顯示，截至12月15日，年內(nèi)共有41家醫(yī)藥生物公司登陸A股市場(chǎng)，是近三年來醫(yī)藥生物公司年度IPO總數(shù)新高。在今年上市的醫(yī)藥生物公司中，有7家未盈利公司在科創(chuàng)板上市。

    深圳中金華創(chuàng)基金董事長(zhǎng)龔濤在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，今年納斯達(dá)克上市的醫(yī)藥生物公司IPO數(shù)量也超過70家，創(chuàng)下近五年來醫(yī)藥生物公司年度IPO總數(shù)新高。醫(yī)藥生物公司全球IPO熱潮一方面源于疫情影響下投資者給予這類公司更高的估值，另一方面也是高額研發(fā)成本和市場(chǎng)認(rèn)可讓醫(yī)藥生物公司加速資本進(jìn)程。

    龔濤表示：“今年在納斯達(dá)克上市的醫(yī)藥生物公司大部分是美國本土公司，也有一部分是中概股公司。他們選擇美股上市，有的是因?yàn)槠錁I(yè)績(jī)對(duì)賭時(shí)上市目的地就是納斯達(dá)克，更多的還是看中納斯達(dá)克上市更容易。醫(yī)藥生物公司本身更容易被海外投資者接受，他們赴美上市可以采取SPAC（特殊目的收購公司）的方式，把通常需要24-36個(gè)月的傳統(tǒng)IPO上市周期，縮短到3至4個(gè)月完成。”

    納斯達(dá)克上市的標(biāo)準(zhǔn)十分靈活，設(shè)置了三個(gè)難度的市場(chǎng)層級(jí)，并且每一個(gè)層級(jí)都給予了企業(yè)虧損上市的可能，大量醫(yī)藥生物公司在成長(zhǎng)階段往往研發(fā)投入高而收益低，一度難以登陸A股市場(chǎng)而不得不選擇海外市場(chǎng)。自去年科創(chuàng)板試行注冊(cè)制，為虧損的醫(yī)藥生物公司敞開大門，今年創(chuàng)業(yè)板也明確了未盈利企業(yè)的上市標(biāo)準(zhǔn)，讓更多醫(yī)藥生物公司可以選擇A股市場(chǎng)IPO。

    第三方研究機(jī)構(gòu)、透鏡公司研究創(chuàng)始人況玉清對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，從國內(nèi)外對(duì)醫(yī)藥生物公司IPO標(biāo)準(zhǔn)來看，國內(nèi)科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板雖然對(duì)醫(yī)藥生物公司有較大寬容度，但門檻依然較高。比如納斯達(dá)克上市標(biāo)準(zhǔn)中，企業(yè)可以在盈利、凈資產(chǎn)規(guī)模、資產(chǎn)規(guī)模、市值規(guī)模、運(yùn)營時(shí)間等指標(biāo)中部分達(dá)標(biāo)，即有機(jī)會(huì)申請(qǐng)上市，但科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板主要按照市值和營業(yè)收入作為標(biāo)準(zhǔn)。

    況玉清說：“還應(yīng)該看到的是，納斯達(dá)克給醫(yī)藥生物公司的估值更高，對(duì)一些尚未盈利的醫(yī)藥生物公司也十分包容，有的公司已經(jīng)連續(xù)七年以上虧損，沒有核心收入，但卻一直通過資本市場(chǎng)融資投入研發(fā)，這樣的公司在A股市場(chǎng)上很多投資者是無法忍受的。但一款創(chuàng)新藥從研發(fā)到上市周期一般橫跨7到10年，投入往往在10億元左右，醫(yī)藥生物公司需要具有強(qiáng)大的融資能力和更寬容的融資環(huán)境才能生存。”

    況玉清認(rèn)為，隨著國內(nèi)從政策層面到資本層面支持醫(yī)藥生物公司，會(huì)有更多具有創(chuàng)新研發(fā)能力的醫(yī)藥生物公司選擇A股市場(chǎng)，而國內(nèi)投資者的成熟以及對(duì)醫(yī)藥生物公司估值的認(rèn)可，也讓這類公司在國內(nèi)擁有更好地成長(zhǎng)土壤。在風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下，建議繼續(xù)放開準(zhǔn)入門檻，用更加市場(chǎng)化的上市標(biāo)準(zhǔn)吸引醫(yī)藥生物公司，讓投資者分享這類公司的成長(zhǎng)價(jià)值。

    華夏幸福研究院醫(yī)療研究員王瑞妍對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者說：“醫(yī)藥生物公司具有長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展前景，但投資者也需要清醒地認(rèn)識(shí)到，這類公司也存在較大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，尤其是研發(fā)進(jìn)展需要緊密關(guān)注，一旦研發(fā)失敗或是產(chǎn)品的市場(chǎng)不及預(yù)期，在較高估值情況下會(huì)帶來極大的股價(jià)波動(dòng)，對(duì)于這類公司要以投資眼光去研判而不是投機(jī)股價(jià)。”

（編輯 喬川川）