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“高價(jià)超募”現(xiàn)象仍時(shí)有發(fā)生 網(wǎng)下專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者“白名單”將出爐

2024-12-09 23:47  來源:證券日報(bào) 

    本報(bào)記者 周尚伃

    全面注冊制改革落地以來,市場化發(fā)行定價(jià)功能逐步發(fā)揮,但“高價(jià)超募”現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生,引發(fā)市場廣泛關(guān)注。12月9日,《證券日報(bào)》記者從券商處獲悉,中國證券業(yè)協(xié)會(以下簡稱“中證協(xié)”)總結(jié)近年來網(wǎng)下投資者分類管理工作經(jīng)驗(yàn),研究制定了《網(wǎng)下專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者“白名單”管理指引(試行)》(以下簡稱《管理指引》),并向券商征求意見,旨在更好發(fā)揮大型金融機(jī)構(gòu)的示范帶動作用,并實(shí)施動態(tài)調(diào)整,建設(shè)高質(zhì)量網(wǎng)下投資者隊(duì)伍,推動形成優(yōu)勝劣汰的市場生態(tài)。

    推動形成高質(zhì)量

    網(wǎng)下投資者隊(duì)伍

    此前,中證協(xié)建立了網(wǎng)下投資者精選名單評價(jià)機(jī)制,并于2022年發(fā)布了首份網(wǎng)下投資者精選名單。精選名單評價(jià)機(jī)制自實(shí)施以來,在加強(qiáng)網(wǎng)下投資者自律管理,規(guī)范市場“抱團(tuán)壓價(jià)”不當(dāng)行為,維護(hù)新股網(wǎng)下發(fā)行秩序方面發(fā)揮了重要作用。

    中證協(xié)認(rèn)為,隨著股票發(fā)行注冊制改革深入推進(jìn),網(wǎng)下投資者隊(duì)伍結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化,對網(wǎng)下投資者參與首次公開發(fā)行證券網(wǎng)下發(fā)行業(yè)務(wù)的綜合能力水平提出了更高的要求,《管理指引》適應(yīng)全面注冊制改革的要求,按照“穩(wěn)中求進(jìn)、試點(diǎn)先行、示范帶動”的原則,以專業(yè)能力建設(shè)為導(dǎo)向,將具有示范作用的網(wǎng)下專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者列入“白名單”,推動形成高質(zhì)量網(wǎng)下投資者隊(duì)伍。

    據(jù)了解,在起草過程中,中證協(xié)主要有四方面考慮:一是促進(jìn)發(fā)揮證券、基金、保險(xiǎn)大型金融機(jī)構(gòu)的“穩(wěn)定器”“壓艙石”作用,深入踐行審慎投資原則、長期投資、價(jià)值投資、責(zé)任投資的理念,增強(qiáng)資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性;二是聚焦新股網(wǎng)下發(fā)行業(yè)務(wù),從“機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù)、人員”三位一體入手,構(gòu)建多層面的考核指標(biāo)體系,推動形成“合規(guī)、誠信、專業(yè)、穩(wěn)健”的行業(yè)生態(tài);三是堅(jiān)持分類監(jiān)管導(dǎo)向,按照專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者所屬行業(yè)、配售對象類別實(shí)施分級分類自律管理,實(shí)現(xiàn)精細(xì)化、科學(xué)化、動態(tài)化管理;四是在證券、基金、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)范圍內(nèi)試點(diǎn)先行逐步將“白名單”推廣應(yīng)用到其他類型市場機(jī)構(gòu),并從聲譽(yù)約束起步,逐步發(fā)揮專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者在促進(jìn)市場資源配置,防范化解市場風(fēng)險(xiǎn),助力資本市場高質(zhì)量發(fā)展等方面的積極作用。

    推動形成

    優(yōu)勝劣汰的市場生態(tài)

    具體來看,《管理指引》共五章二十五條,分別對“白名單”的分類、組織實(shí)施和應(yīng)用等作出規(guī)定。

    其中,《管理指引》明確了專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者主動申請進(jìn)入“白名單”的條件,充分體現(xiàn)“白名單”對參與網(wǎng)下發(fā)行業(yè)務(wù)的專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者的合規(guī)性、專業(yè)性等方面篩選把關(guān)作用。包括具有良好的綜合經(jīng)營管理能力,在上一年度監(jiān)管評級中,網(wǎng)下投資者達(dá)到A級或者相當(dāng)層級以上的;具有良好的股票投資管理能力,最近連續(xù)兩個(gè)季度管理的中國境內(nèi)主動權(quán)益類公募基金、社?;稹⒒攫B(yǎng)老保險(xiǎn)基金、保險(xiǎn)資金、年金基金賬戶總資產(chǎn)以及自營投資賬戶股票總市值達(dá)到300億元以上;具有獨(dú)立的股票研究能力,且具有兩年以上主動股票研究、投資經(jīng)驗(yàn)的中國境內(nèi)研究人員、基金經(jīng)理、投資經(jīng)理數(shù)量合計(jì)達(dá)到30人以上等。

    同時(shí),《管理指引》對考核指標(biāo)調(diào)整項(xiàng)作出細(xì)化規(guī)定,中證協(xié)在基準(zhǔn)分的基礎(chǔ)上,可根據(jù)申請主體及其管理的配售對象業(yè)務(wù)類型、業(yè)務(wù)開展?fàn)顩r、人員隊(duì)伍建設(shè)狀況、合規(guī)風(fēng)控狀況等方面情況,進(jìn)行相應(yīng)加分或者扣分最終確定申請主體的得分。

    《管理指引》還公開“白名單”管理工作程序,其中,“白名單”分類管理工作堅(jiān)持公開公平公正原則,中證協(xié)通過組建專家委員會,按照網(wǎng)下投資者自評、復(fù)核、信息公示、結(jié)果公告等程序每年開展一次分類管理。此外,為體現(xiàn)執(zhí)業(yè)聲譽(yù)正面導(dǎo)向,中證協(xié)將“白名單”所列券商計(jì)入執(zhí)業(yè)聲譽(yù)信息庫,同時(shí)“白名單”分類管理情況供相關(guān)監(jiān)管部門、自律組織等在分類監(jiān)管、自律管理等工作中參考使用。

    值得關(guān)注的是,“白名單”分類管理是中證協(xié)根據(jù)網(wǎng)下投資者過往參與網(wǎng)下發(fā)行業(yè)務(wù)情況進(jìn)行聲譽(yù)分類管理的機(jī)制,并非代表對相關(guān)機(jī)構(gòu)的綜合業(yè)務(wù)評價(jià)和預(yù)期判斷,任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人均不得將“白名單”用于商業(yè)目的。

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