私募股權(quán)基金將加碼北交所市場(chǎng) 促進(jìn)“投早投小投科技”

    本報(bào)記者 孟珂

    9月28日，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布《私募投資基金備案指引第2號(hào)——私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金》（簡(jiǎn)稱(chēng)《指引》）。其中，規(guī)定了除創(chuàng)業(yè)投資基金之外的私募股權(quán)基金投資的公司在北京證券交易所上市后，基金可以通過(guò)公開(kāi)發(fā)行或公開(kāi)交易增持上市公司股票。放開(kāi)了私募股權(quán)基金通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入北交所股票的路徑，有效增強(qiáng)了市場(chǎng)買(mǎi)方力量。

    日前，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)北京證券交易所的意見(jiàn)》，提出允許除創(chuàng)業(yè)投資基金之外的私募股權(quán)基金通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)增持其上市前已投資的企業(yè)在北交所發(fā)行的股票?！吨敢访鞔_了私募股權(quán)基金參與北交所二級(jí)市場(chǎng)的投資方式和具體要求，也是對(duì)改革意見(jiàn)中相關(guān)要求進(jìn)行了細(xì)化和落實(shí)。私募股權(quán)基金管理人可以按照《指引》要求，進(jìn)行私募股權(quán)基金投資和備案。

    私募股權(quán)基金一直是北交所、新三板市場(chǎng)的重要參與主體，是最熟悉企業(yè)情況和市場(chǎng)規(guī)則的專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者。私募股權(quán)基金投資主要面向早期中小企業(yè)，而北交所的定位是打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的“主陣地”，雙方高度契合。北交所設(shè)立后，私募股權(quán)基金不能繼續(xù)買(mǎi)入上市公司股票，只能單邊賣(mài)出。本次規(guī)則的出臺(tái)，充分考慮了北交所上市中小企業(yè)大都處于成長(zhǎng)期的實(shí)際，提出允許私募股權(quán)基金通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)增持北交所股票，有利于更好促進(jìn)私募股權(quán)基金“投早投小投科技”。

    9月20日，北交所召開(kāi)私募做市研討會(huì)，邀請(qǐng)基金業(yè)協(xié)會(huì)、私募機(jī)構(gòu)代表就北交所探索私募做市業(yè)務(wù)、持續(xù)完善市場(chǎng)交易制度進(jìn)行了深入研討。會(huì)議圍繞做市商功能定位、私募基金開(kāi)展北交所做市業(yè)務(wù)的意愿和可行路徑等問(wèn)題進(jìn)行廣泛研討。據(jù)悉，目前北交所已會(huì)同基金業(yè)協(xié)會(huì)就私募做市業(yè)務(wù)的可行模式開(kāi)展研究，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，將進(jìn)一步探索引入私募機(jī)構(gòu)參與做市，促進(jìn)北交所做市交易制度持續(xù)發(fā)揮積極效應(yīng)。

    “本次改革前，不少北交所上市公司的PE股東只能減持，不能增持，造成北交所在一二級(jí)估值倒掛時(shí)缺乏很好的估值穩(wěn)定器。”申萬(wàn)宏源專(zhuān)精特新首席分析師劉靖對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，允許私募股權(quán)基金通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)參與北交所投資，將有利于一二級(jí)市場(chǎng)估值倒掛的公司修復(fù)估值。

    北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，中基協(xié)為私募股權(quán)投資基金參與北交所二級(jí)市場(chǎng)打開(kāi)了“增持”的窗戶(hù)，作為新三板老股東或者公開(kāi)發(fā)行時(shí)戰(zhàn)略配售機(jī)構(gòu)的私募股權(quán)基金可以對(duì)此上市公司股票自主二級(jí)市場(chǎng)交易。這不僅提升了私募機(jī)構(gòu)對(duì)新三板企業(yè)的投資興趣和參加北交所公開(kāi)發(fā)行戰(zhàn)投的意愿，同時(shí)也活躍了北交所二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性。