科創(chuàng)板做市交易迎滿月：市場更平穩(wěn) 實體增信心

    隨著做市商機制平穩(wěn)運行滿月，科創(chuàng)板交易活躍度進一步提升。成交量上升、報單價差縮小、換手率增加、訂單簿深度厚度共增等多維指標(biāo)，共同勾勒出市場結(jié)構(gòu)改善、流動性向好的“做市首月成績單”。

    數(shù)據(jù)顯示，自10月31日首批科創(chuàng)板做市商正式開展科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)以來，截至11月30日，42只標(biāo)的股合計成交2730.86億元，環(huán)比增長12%；平均日均成交量為530.14萬股，環(huán)比增幅達14.2%。

    與此同時，做市交易對于標(biāo)的股流動性的提升作用，還在向板塊更大范圍延伸。據(jù)了解，42只做市標(biāo)的中有22只為科創(chuàng)50指數(shù)成分股，權(quán)重占比達到67%?？苿?chuàng)50在11月內(nèi)的成交額為1.39萬億元，環(huán)比增長超45%；同期，科創(chuàng)50ETF的份額一度突破375億份，為歷史新高。

    流動性明顯改善

    通過首批做市標(biāo)的股在做市交易運行前后一個月的變化，及其與非做市標(biāo)的股的兩組對比，不難看出做市機制對于市場活躍度的提升作用。

    平均買賣價差方面，在做市機制上線前后一個月間，科創(chuàng)板首批42只做市標(biāo)的在1檔、5檔和10檔的買賣價差相對下降了12.14%、10.48%和10.49%。這一數(shù)據(jù)顯著優(yōu)于非做市股票的同期變動幅度，表明做市制度有效降低了買賣雙方的交易成本。

    可供投資者交易量方面，10月31日至11月30日，做市標(biāo)的股10檔累計買入139.99萬手，環(huán)比提升11.41%；累計賣出162.45萬手，環(huán)比提升18.95%；從而更好地滿足投資者需求，體現(xiàn)市場支撐作用。

    成交額方面，42只標(biāo)的股合計成交2730.86億元，超過六成標(biāo)的股成交額超過前一個月。其中，開普云成交額達13.43億元，環(huán)比前一個月增幅最高達319.73%。另外，申聯(lián)生物、諾唯贊、博拓生物、晶晨股份、中國通號和科前生物等成交額環(huán)比增幅也均超過100%。

    換手率方面，近六成標(biāo)的股換手率超過前一個月，如開普云11月平均換手率達125%，較前一個月提升262.26%。做市標(biāo)的股的流通股平均換手率環(huán)比增加8.54%，而非做市標(biāo)的股的這一數(shù)值反而下降了6.5%。

    另外，在股價表現(xiàn)方面，42只做市標(biāo)的股10月31日以來，超過半數(shù)的股票漲幅超過前一個月（或跌幅收窄）。其間，晶晨股份、明志科技和諾唯贊累計漲幅分別高達35.13%、32.67%和23.13%。

    對此，申萬宏源證券相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“經(jīng)過一個月的做市，做市標(biāo)的日均成交額及日均振幅均有明顯變化，未來隨著做市商數(shù)量以及做市股票數(shù)量的增加，科創(chuàng)板股票的流動性及市場活力將進一步改善。”

    標(biāo)的有望擴容

    公開信息顯示，在剔除重疊部分后，首批共有14家做市商為42家上市公司提供做市服務(wù)。按照申萬一級行業(yè)分類統(tǒng)計，上述42家公司共覆蓋9個行業(yè)，其中電力設(shè)備、電子、機械設(shè)備、醫(yī)藥生物“熱度”較高，合計輸送做市“選手”超過30家。做市制度在服務(wù)實體經(jīng)濟、支持國家戰(zhàn)略上，已邁出堅實步伐。

    以被申萬宏源、中信證券和興業(yè)證券3家券商相中的中控技術(shù)為例，談及對做市制度的期待，中控技術(shù)副總裁兼董秘房永生表示：“希望做市交易制度能夠真正發(fā)揮其對市場的促進作用，引導(dǎo)資金更好地促進國家科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展，為科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展壯大提供更強的融資支持；同時也希望制度滿足設(shè)計初衷以及社會各界的期望，如提高市場流動性、提高市場價格穩(wěn)定、強化科創(chuàng)板價值發(fā)現(xiàn)機制、助力科創(chuàng)板長遠發(fā)展等。”

    券商對于科創(chuàng)板做市交易業(yè)務(wù)的后續(xù)擴容亦有所期待。國泰君安證券衍生品投資部做市負(fù)責(zé)人王大衛(wèi)表示，對于券商而言，做市交易業(yè)務(wù)是一項新興業(yè)務(wù)，對于券商的綜合能力要求較高，目前僅允許一些公司治理規(guī)范、內(nèi)控機制健全、運營穩(wěn)健、抗風(fēng)險能力強的大型券商開展做市交易業(yè)務(wù)。在自營業(yè)務(wù)向低風(fēng)險非方向業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的背景下，券商將向多元業(yè)務(wù)方向發(fā)展，不斷豐富經(jīng)營范圍，擴大做市交易業(yè)務(wù)規(guī)模是必然選擇。

    對于如何更好地發(fā)揮做市商功能，專家認(rèn)為：一方面，可以穩(wěn)步優(yōu)化做市業(yè)務(wù)相關(guān)制度，完善科創(chuàng)板做市交易的制度設(shè)計，持續(xù)提高做市交易的各環(huán)節(jié)效率；另一方面，可以積極培育更多的合格做市商和做市標(biāo)的，擴大科創(chuàng)板做市交易規(guī)模。

    隨著科創(chuàng)板做市交易和借券業(yè)務(wù)平穩(wěn)運行，做市標(biāo)的有望進一步拓展。然而，印花稅等因素導(dǎo)致目前做市商頻繁交易的成本仍然較高。多家做市商表示，希望未來監(jiān)管部門出臺更多配套制度，進一步拓展券源和出借人范圍，降低做市交易成本，以充分調(diào)動做市商的積極性。