持續(xù)推進資本市場全面深化改革 證監(jiān)會明確五方面重點工作

    推進資本市場改革發(fā)展五方面重點工作

    維護市場平穩(wěn)運行，強化市場功能發(fā)揮

    全面實行股票發(fā)行注冊制，促進資源優(yōu)化配置

    健全多層次資本市場體系，助力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤

    提高上市公司質(zhì)量，更好發(fā)揮資本市場“晴雨表”功能

    統(tǒng)籌開放和安全，擴大高水平雙向開放

    ◎記者馬婧妤

    中國證監(jiān)會黨委書記、主席易會滿日前在《求是》雜志發(fā)表了題為《努力建設(shè)中國特色現(xiàn)代資本市場》的署名文章，詳細(xì)分析了資本市場在新時代發(fā)生深刻的結(jié)構(gòu)性變化，全面闡述了現(xiàn)代資本市場服務(wù)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的重要功能、建設(shè)中國特色現(xiàn)代資本市場應(yīng)當(dāng)把握的正確方向，以及持續(xù)推進全面深化改革、提升資本市場服務(wù)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展能力的重點工作。

    文章提出，把握建設(shè)中國特色現(xiàn)代資本市場正確方向，須做到“五個堅持”。就進一步推進資本市場全面深改，易會滿在文中提出了五方面重點工作。

    資本市場在新時代發(fā)生了深刻的結(jié)構(gòu)性變化

    文章指出，黨的十八大以來，特別是2017年全國金融工作會議以來，我國緊扣金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的主線，堅持用改革的思路和辦法來破解資本市場體制機制性障礙，堅定推進全面深化資本市場改革，推動資本市場發(fā)生深刻的結(jié)構(gòu)性變化，服務(wù)經(jīng)濟發(fā)展實現(xiàn)量質(zhì)雙升。

    具體來看，資本市場的深刻結(jié)構(gòu)性變化體現(xiàn)在下述五個方面：

    股債融資穩(wěn)步增長。2017年至2021年，首次公開發(fā)行股票（IPO）和再融資金額合計5.2萬億元，交易所債券市場發(fā)行33.9萬億元。

    市場結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化。截至今年6月末，A股戰(zhàn)略性新興行業(yè)上市公司超過2200家，新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥等高科技行業(yè)市值占比由2017年初的約20%增長至約37%。同時，投資者結(jié)構(gòu)逐步改善，境內(nèi)專業(yè)機構(gòu)投資者和外資持倉占流通市值比重由2017年初的15.8%提升至23.5%。

    多層次市場體系不斷健全?？苿?chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點注冊制相繼成功落地，深化新三板改革、設(shè)立北京證券交易所，打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地邁出關(guān)鍵一步。期貨和衍生品法審議通過，有效填補了期貨和衍生品領(lǐng)域的“基本法”空白。截至6月末，期貨期權(quán)品種已有94個，基本涵蓋國計民生主要領(lǐng)域。

    優(yōu)化資源配置的功能進一步發(fā)揮。資本市場基礎(chǔ)制度的適應(yīng)性包容性明顯提升，市場化的激勵約束機制不斷完善。資本市場并購重組主渠道作用不斷強化，近5年并購重組交易金額約10萬億元，激發(fā)了市場主體活力。

    高水平制度型開放穩(wěn)步推進。證券基金期貨行業(yè)外資股比限制全面放開，互聯(lián)互通機制不斷深化，A股納入國際知名指數(shù)并不斷提升比重，外資連續(xù)多年保持凈流入，我國資本市場的國際吸引力和競爭力明顯增強。

    服務(wù)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展現(xiàn)代資本市場可在四方面發(fā)揮更大作用

    文章指出，現(xiàn)代資本市場具有服務(wù)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的重要功能。資本市場在資源配置、風(fēng)險緩釋、政策傳導(dǎo)、預(yù)期管理等方面有獨特而重要的功能，是深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的關(guān)鍵所在，在高質(zhì)量發(fā)展中能夠發(fā)揮更大作用。

    一是激發(fā)市場主體創(chuàng)新活力，助力夯實經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的微觀基礎(chǔ)。從經(jīng)濟金融發(fā)展史看，科技創(chuàng)新、產(chǎn)權(quán)保護、市場拓展與金融支持都是推動“創(chuàng)造性破壞”不斷發(fā)生的關(guān)鍵力量，資本市場在其中的積極作用也日益突出。沒有資本市場的持續(xù)發(fā)展，企業(yè)創(chuàng)新、科技進步不可能如此日新月異。

    二是促進產(chǎn)業(yè)和金融良性互動，助力暢通國民經(jīng)濟循環(huán)。在當(dāng)前經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要關(guān)口，更加需要發(fā)揮好資本市場作用，促進直接融資與間接融資協(xié)同發(fā)展，引導(dǎo)更多儲蓄向新興產(chǎn)業(yè)集聚，同步促進傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，形成更高效率、更高質(zhì)量的投入產(chǎn)出關(guān)系，實現(xiàn)經(jīng)濟在高水平上的動態(tài)平衡。

    三是助力完善宏觀經(jīng)濟治理，促進經(jīng)濟平穩(wěn)運行。當(dāng)前，我國宏觀杠桿率較高。資本市場通過擴大股權(quán)融資規(guī)模、豐富風(fēng)險管理工具等手段，可以緩解高杠桿風(fēng)險、暢通貨幣政策傳導(dǎo)，對提升經(jīng)濟運行的穩(wěn)定性具有重要的現(xiàn)實意義。

    四是推動經(jīng)濟發(fā)展成果更多惠及人民群眾，助力實現(xiàn)共享發(fā)展。資本市場是居民增加財產(chǎn)性收入、滿足日益增長的財富管理需求的重要渠道，也是完善多層次、多支柱養(yǎng)老保險體系的重要支撐。下一步深化資本市場改革，仍須進一步增強上市公司價值創(chuàng)造能力，提升行業(yè)機構(gòu)專業(yè)能力，實現(xiàn)實體經(jīng)濟發(fā)展、上市公司質(zhì)量提升與投資者回報增長的良性互促。

    把握建設(shè)中國特色現(xiàn)代資本市場正確方向須做到“五個堅持”

    文章表示，我國資本市場已進入建設(shè)中國特色現(xiàn)代資本市場的新階段，要完整、準(zhǔn)確、全面貫徹新發(fā)展理念，不斷深化對現(xiàn)代資本市場的規(guī)律認(rèn)識和實踐把握，努力打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。

    易會滿在文中總結(jié)，牢牢把握建設(shè)中國特色現(xiàn)代資本市場的正確方向，要做到“五個堅持”。

    堅持黨對資本市場工作的全面領(lǐng)導(dǎo)，確保發(fā)展方向始終正確。必須牢牢把握正確的政治方向，把黨的領(lǐng)導(dǎo)的政治優(yōu)勢、組織優(yōu)勢和資本市場發(fā)展的一般規(guī)律更好結(jié)合起來，堅守資本市場監(jiān)管的人民立場，把堅持和加強黨的領(lǐng)導(dǎo)切實體現(xiàn)到服務(wù)實體經(jīng)濟、防控金融風(fēng)險、深化金融改革的實際成效上，體現(xiàn)到有力有效促進科技、資本和產(chǎn)業(yè)的高水平循環(huán)上。

    堅持實事求是，堅定走中國特色資本市場發(fā)展之路。我國資本市場的發(fā)展定位、功能職責(zé)必須與社會主義基本制度相適應(yīng)，必須充分考慮當(dāng)前我國的市場基礎(chǔ)、投資者結(jié)構(gòu)和法治誠信環(huán)境等現(xiàn)實條件。要始終堅持實事求是，大膽探索、小心求證，以注冊制改革為契機，繼續(xù)全面深化資本市場改革，努力走出一條符合我國國情的資本市場發(fā)展之路。

    堅持市場化法治化，營造穩(wěn)定、透明、可預(yù)期的發(fā)展環(huán)境。必須堅持“建制度、不干預(yù)、零容忍”，尊重市場規(guī)律，遵守契約精神，深入推進“放管服”改革。要正確認(rèn)識和把握資本的特性和行為規(guī)律，引導(dǎo)資本規(guī)范健康發(fā)展。一方面，把握好資本市場監(jiān)管的政治性和人民性，守好入口關(guān)，與相關(guān)方面共同建立健全防止資本無序擴張的制度機制。另一方面，加強證券監(jiān)管與行業(yè)監(jiān)管等的協(xié)同，既亮明“紅燈”，也設(shè)置好“綠燈”，落實好“兩個毫不動搖”，更好引導(dǎo)資本為社會主義市場經(jīng)濟服務(wù)。

    堅持系統(tǒng)觀念，著力構(gòu)建各方共建共治共享的治理新格局。要牢固樹立全局觀念，既扎扎實實辦好資本市場自己的事，也主動加強同財稅、貨幣、產(chǎn)業(yè)等政策的協(xié)調(diào)配合，發(fā)揮中央和地方兩個積極性，在推動中長期資金入市、提高上市公司質(zhì)量、擴大高水平對外開放、打擊證券違法違規(guī)行為等方面增強合力，共同營造良好市場生態(tài)。

    堅持統(tǒng)籌好改革發(fā)展穩(wěn)定，推動資本市場行穩(wěn)致遠(yuǎn)。股市有漲有跌是規(guī)律，對正常的波動政府不宜也不應(yīng)干預(yù)，不能花錢買指數(shù)；但不干預(yù)不是放任自流，必須始終堅持底線思維，堅決防止“市場失靈”引發(fā)異常波動。資本市場的穩(wěn)定不是守出來的，而是改出來的，必須保持定力，堅持通過改革激發(fā)市場活力，增強市場韌性和高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)生動力。

    持續(xù)推進資本市場全面深改明確五方面重點工作

    文章指出，當(dāng)前，世界百年未有之大變局加速演進，世界之變、時代之變、歷史之變的特征更加明顯。同時，我國發(fā)展仍處于重要戰(zhàn)略機遇期，我國資本市場發(fā)展仍處于大有可為的重要時期。要把防風(fēng)險、穩(wěn)增長、促改革擺在更加突出的位置，積極主動加強與相關(guān)部門的政策協(xié)同，加大金融支持疫情防控和經(jīng)濟恢復(fù)發(fā)展力度，努力實現(xiàn)市場穩(wěn)、政策穩(wěn)、預(yù)期穩(wěn)，通過改革“進”、開放“進”，更好推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展“進”。

    易會滿在文中著重提到了五個方面的資本市場改革發(fā)展重點工作：

    一是維護市場平穩(wěn)運行，強化市場功能發(fā)揮。證監(jiān)會將繼續(xù)把維護市場平穩(wěn)運行作為工作重中之重，加強宏觀研判，圍繞穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)上市公司、穩(wěn)資金面、穩(wěn)市場行為持續(xù)發(fā)力，強化對市場資金流向、投資者行為和上市公司業(yè)績等邊際變化的監(jiān)測分析，健全資本市場內(nèi)生穩(wěn)定機制，完善極端情形下的風(fēng)險應(yīng)對預(yù)案。同時，主動加強與宏觀經(jīng)濟管理部門、行業(yè)主管部門等方面的溝通協(xié)調(diào)，保持政策預(yù)期的穩(wěn)定和一致性。

    二是全面實行股票發(fā)行注冊制，促進資源優(yōu)化配置。下一步，證監(jiān)會將牢牢把握改革正確方向，科學(xué)把握審核注冊機制、各板塊定位、引導(dǎo)資本規(guī)范健康發(fā)展等問題，以“繡花”功夫做好規(guī)則、業(yè)務(wù)和技術(shù)等各項準(zhǔn)備，確保這項重大改革平穩(wěn)落地。同時，加快中介和投資端改革，完善證券執(zhí)法司法體制機制和投資者保護體系，推進關(guān)鍵制度創(chuàng)新，為資本市場健康發(fā)展?fàn)I造良好的制度和生態(tài)環(huán)境。

    三是健全多層次資本市場體系，助力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤。證監(jiān)會將著眼于宏觀穩(wěn)杠桿、微觀增活力，進一步提升資本市場服務(wù)的覆蓋面和普惠性，更好滿足不同類型、不同階段企業(yè)的差異化發(fā)展需求。具體包括：堅守科創(chuàng)板“硬科技”定位，加快完善創(chuàng)業(yè)板成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)評價標(biāo)準(zhǔn)，突出主板大盤藍(lán)籌特色，強化北交所服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)定位；發(fā)揮好北交所的“龍頭”撬動和“反哺”作用，統(tǒng)籌推進新三板基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層制度創(chuàng)新，穩(wěn)步擴大區(qū)域性股權(quán)市場創(chuàng)新試點范圍，健全各層次市場互聯(lián)互通機制；發(fā)揮好私募股權(quán)和創(chuàng)投基金支持創(chuàng)新的戰(zhàn)略性、基礎(chǔ)性作用，暢通募、投、管、退各環(huán)節(jié)；進一步健全民營企業(yè)債券融資支持機制，著力提升民營經(jīng)濟、中小企業(yè)發(fā)債融資的可得性和便利性；深入推進基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金擴募和試點范圍拓寬，抓緊推動保障性租賃住房、民營企業(yè)試點項目落地；與相關(guān)方面一道，深化債券市場基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通，完善市場化法治化債券違約處置機制；進一步完善期貨市場品種體系，推動更多實體企業(yè)參與期貨市場。

    四是提高上市公司質(zhì)量，更好發(fā)揮資本市場“晴雨表”功能。證監(jiān)會將繼續(xù)把提高上市公司質(zhì)量作為全面深化資本市場改革的重要內(nèi)容，堅持把好入口關(guān)與暢通多元退出渠道并重，堅持聚焦信息披露和公司治理雙輪驅(qū)動。同時，發(fā)揮好資本市場并購重組主渠道作用，支持行業(yè)領(lǐng)軍上市公司帶動中小企業(yè)協(xié)同發(fā)展，促進產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈貫通融合和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級。

    五是統(tǒng)籌開放和安全，擴大高水平雙向開放。證監(jiān)會將統(tǒng)籌開放和安全，堅定不移推進市場、機構(gòu)、產(chǎn)品全方位制度型開放。一方面加快推進企業(yè)境外上市備案制度落地，支持各類企業(yè)依法依規(guī)赴境外上市。另一方面，進一步完善跨境資金監(jiān)測監(jiān)管機制和風(fēng)險應(yīng)對預(yù)案。同時，加強與香港市場的務(wù)實合作，深化滬深港通機制，進一步推動提升香港市場承接境內(nèi)企業(yè)上市能力，促進兩地市場協(xié)調(diào)發(fā)展。