中證1000股指期貨和期權(quán)平穩(wěn)上市 資產(chǎn)配置、風(fēng)險(xiǎn)管理再添新工具

    ◎記者費(fèi)天元

    金融衍生品市場(chǎng)迎來新成員。7月22日，中證1000股指期貨與股指期權(quán)合約在中國金融期貨交易所（簡(jiǎn)稱“中金所”）正式掛牌。這是繼2019年12月滬深300股指期權(quán)上市以來，中金所時(shí)隔兩年半再度推出新品種。

    業(yè)內(nèi)認(rèn)為，中證1000股指期貨與期權(quán)合約上市，有效彌補(bǔ)了小市值股票衍生品對(duì)沖工具的不足，對(duì)相關(guān)個(gè)股及指數(shù)產(chǎn)品的流動(dòng)性有提振作用。此外，新品種的主要交易條款與已上市期貨和期權(quán)產(chǎn)品基本保持一致，也有助于投資者交易策略的開展。

    多家受訪期貨公司表示，中證1000股指期貨與期權(quán)合約上市首日，參與各方反響積極，其中金融機(jī)構(gòu)自營(yíng)及中性策略私募的交易熱情較高。

    上市首日平穩(wěn)運(yùn)行

    “上市首日，中證1000股指期貨與股指期權(quán)平穩(wěn)運(yùn)行，整體符合市場(chǎng)預(yù)期。”平安期貨研究所金融組盤后表示。

    截至7月22日收盤，中證1000股指期貨全天成交36487手，持倉30326手，成交持倉比為1.2；中證500股指期貨成交131595手，持倉332881手，成交持倉比為0.4。平安期貨認(rèn)為，從成交持倉比來看，估計(jì)新品種上市首日“嘗鮮者”貢獻(xiàn)了較大成交量，后續(xù)大體量資金或?qū)⒅鸩饺雸?chǎng)。

    基差方面，截至7月22日收盤，中證1000股指期貨主力合約IM2208貼水78個(gè)點(diǎn)，對(duì)應(yīng)貼水率為1.11%，年化貼水率為13.76%，該基差表現(xiàn)整體符合市場(chǎng)前期判斷。平安期貨認(rèn)為，隨著后續(xù)中證1000中性產(chǎn)品規(guī)模擴(kuò)張，中證1000股指期貨的年化貼水幅度或維持在10%以上。

    業(yè)內(nèi)人士表示，中證1000股指期貨與股指期權(quán)上市首日平穩(wěn)運(yùn)行，與相關(guān)交易規(guī)則的“無縫銜接”息息相關(guān)。無論在合約設(shè)計(jì)還是交易細(xì)則方面，中證1000股指期貨與股指期權(quán)均與此前已上市品種保持高度一致。

    期貨公司積極展業(yè)

    中證1000股指期貨與股指期權(quán)順利上市，不但給市場(chǎng)交易者提供了風(fēng)險(xiǎn)管理新工具，也成為期貨公司擴(kuò)大金融衍生品市場(chǎng)占有率的新契機(jī)。

    “根據(jù)公司客戶的反饋情況，中證1000股指期貨及期權(quán)上市之后，主要被金融機(jī)構(gòu)自營(yíng)盤以及持中性策略的私募用于套保需求。”新湖期貨宏觀金融研發(fā)總監(jiān)李明玉表示。

    李明玉認(rèn)為，中證1000指數(shù)成分股與滬深300及中證500指數(shù)形成了有效的互補(bǔ)關(guān)系。對(duì)于目前缺乏套保工具的小市值股票來講，中證1000股指期貨及期權(quán)的推出，拓寬了可選擇的對(duì)沖工具范圍，更有助于金融機(jī)構(gòu)對(duì)小盤股進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，平抑價(jià)格波動(dòng)。

    弘業(yè)期貨金融研究院分析師張惠乾表示，公司既有的股指期貨客戶對(duì)中證1000指數(shù)衍生品的需求較強(qiáng)。“尤其是私募基金客戶，他們的指數(shù)產(chǎn)品策略比較豐富，既有傳統(tǒng)的套期保值策略，更有許多不同的對(duì)沖套利模型，如跨期套利、跨品種套利、期現(xiàn)套利策略等。”

    “對(duì)期貨公司而言，中證1000股指期貨和期權(quán)的上市，豐富了權(quán)益類衍生品種類，對(duì)那些持有小市值股票組合而缺乏有效對(duì)沖工具的客戶而言，解決了市場(chǎng)的‘急難愁盼’。此外，新品種上市還進(jìn)一步增強(qiáng)了股指期貨、股指期權(quán)存量客戶的黏性，以及對(duì)增量客戶的吸引力。”張惠乾說。

    李明玉強(qiáng)調(diào)，隨著金融期貨品種越來越豐富，期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)相比以往需要進(jìn)一步強(qiáng)化金融衍生品研究的深度，細(xì)化不同金融衍生品之間的差異性。

    指數(shù)長(zhǎng)期投資空間廣闊

    上海證券報(bào)記者注意到，昨日多家基金公司集中發(fā)行了對(duì)標(biāo)中證1000指數(shù)的ETF產(chǎn)品，這些ETF合計(jì)獲得了超百億元資金介入。顯然，不少投資者正在對(duì)中證1000指數(shù)的長(zhǎng)期投資價(jià)值進(jìn)行深入挖掘。

    東吳期貨表示，從盈利角度看，相比上證50指數(shù)與滬深300指數(shù)，中證1000指數(shù)成分股盈利彈性更大。由于中證1000指數(shù)更加偏向小盤成長(zhǎng)風(fēng)格，成分股中“專精特新”企業(yè)數(shù)量也更多，未來成長(zhǎng)空間廣闊，在盈利上行階段有望展現(xiàn)出更高的盈利增速。

    “預(yù)計(jì)中證1000股指期貨和股指期權(quán)上市后，能夠?yàn)槎囝^套保和空頭套保提供更豐富的對(duì)沖工具，同時(shí)也為多頭替代策略、期現(xiàn)套利策略、跨品種套利策略等提供更多選擇。”東吳期貨表示。

    國泰君安期貨金融工程首席研究員虞堪表示，自中金所中證1000股指期貨與股指期權(quán)合約征求意見稿發(fā)布以來，新成立的掛鉤中證1000指數(shù)的基金產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模增速前所未見，市場(chǎng)熱度相當(dāng)高。預(yù)計(jì)中證1000衍生品掛牌交易后，相關(guān)基金產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模有望迎來更加迅猛的增長(zhǎng)。

    “中證1000股指期貨和股指期權(quán)上市，可能會(huì)抬升相關(guān)股票和指數(shù)層面的成交量，同時(shí)對(duì)指數(shù)的波動(dòng)率和換手率產(chǎn)生一定的平抑效果。更重要的是，新品種上市提升了指數(shù)知名度，有望吸引更多投資者關(guān)注中證1000指數(shù)的投資機(jī)會(huì)，進(jìn)而提升優(yōu)質(zhì)小盤股的流動(dòng)性及市值。而這又可能使得更多成分股被納入MSCI等國際化指數(shù)，吸引海外增量資金流入。”虞堪說。