應退盡退！ 退市監(jiān)管勢大力沉 問題公司加速“出清”

    隨著“出口端”退市機制常態(tài)化，ST板塊的投機套利日漸式微。備受關注的是，今年將產生退市新規(guī)下首批摘牌公司，“離場”的公司數量或超以往。

    問得快、問得深，顯示出監(jiān)管部門的力度。記者注意到，一批*ST公司在今年1月發(fā)布年度業(yè)績預告或退市風險提示公告后，滬深交易所會在當日或次日，向相關公司快速發(fā)出關注函或問詢函，甚至直接追問公司是否存在規(guī)避退市的情形。

    “前一階段對*ST公司集中發(fā)布問詢函、關注函應該只是個開始，可看作監(jiān)管部門發(fā)出的明確信號。監(jiān)管部門已將退市監(jiān)管作為今年上市公司監(jiān)管條線工作的重中之重，各級監(jiān)管部門也將集中精力和資源，確保‘應退盡退’，實現‘退得下、退得穩(wěn)’，全力打好退市監(jiān)管攻堅戰(zhàn)。”有業(yè)內人士對記者表示，投資者對ST板塊的投資務必慎重。

    “*ST”的保殼難關

    生死攸關之際，為贏得一線生機，部分*ST公司仍試圖走扮靚業(yè)績的保殼捷徑。對此，監(jiān)管部門火線出擊，直指問題“七寸”。

    虎年首個工作日（2月7日），*ST巴士、*ST丹邦、*ST當代等公司便因相關保殼事項收到監(jiān)管部門的問詢函或關注函。

    在控股股東不遺余力的援助下，*ST巴士于1月29日發(fā)布年報，顯示公司已扭虧為盈。得益于控股股東贈予的中天美好服務100%股權，*ST巴士2021年物業(yè)管理收入占全年營收比重高達88.13%。信心滿滿的*ST巴士隨即向深交所提交了撤銷退市風險警示申請。

    但是，深交所向公司發(fā)出年報問詢函，提出11個尖銳問題，其中要求*ST巴士說明是否存在年底突擊交易調節(jié)利潤或收入跨期確認的情形、是否存在規(guī)避終止上市情形等問題。

    再看*ST丹邦，公司1月29日發(fā)布公告，預計2021年營業(yè)收入為1.1億元至1.2億元。公司同期凈利潤雖仍為虧損，但營收卻跨過了1億元的“紅線”，保殼意圖十分明顯。

    面對*ST丹邦去年第四季度收入“突兀”的大幅增長，深交所最新關注函要求公司詳細說明2021年第四季度營業(yè)收入、凈利潤等財務指標變動的原因及合理性，第四季度收入大幅增長是否符合行業(yè)規(guī)律，是否存在以總額法代替凈額法確認收入的情形等。同時，明確要求公司說明是否存在調節(jié)收入以規(guī)避終止上市的情形。值得一提的是，2021年11月，趕在年報編制工作開啟前，*ST丹邦因臨陣變更審計機構領到了監(jiān)管關注函。

    一筆來自實控人捐贈的合計3.21億元的股權、現金資產，或讓*ST當代2021年期末凈資產變?yōu)檎龜怠＠咸椎谋ふ袛?，快速引起監(jiān)管部門的關注。深交所要求公司說明，控股股東捐贈資產是否具有必要性和合理性。

    事實上，針對ST陣營中的一批“老大難”公司，監(jiān)管部門始終保持著重點關注。1月28日晚，*ST海創(chuàng)發(fā)布2021年度業(yè)績預告，其中預計營業(yè)收入為1.09億元到1.23億元，剛好“過線”。

    就在*ST海創(chuàng)披露業(yè)績預告后不到1小時內，上交所旋即對其發(fā)出問詢函，要求公司說明2021年營業(yè)收入大幅增加的原因及合理性，并充分提示可能存在的終止上市風險。

    部分公司岌岌可危

    退市新規(guī)設置的財務類指標，是僵尸企業(yè)面臨的一道硬門檻。其中，觸發(fā)財務類組合型退市標準的*ST中新等公司，命懸一線。

    根據“扣除非經常性損益前后凈利潤孰低者為負值且營業(yè)收入低于1億元”的組合型退市指標，“*ST”公司2021年年報若繼續(xù)觸及退市指標，將直接退市。根據*ST中新1月17日晚發(fā)布的業(yè)績預告，公司2021年度凈利潤可能為負值、營業(yè)收入可能低于1億元、期末凈資產可能為負值，退市警報已然拉響。

    因遭遇會計師事務所“打臉”，*ST澄星的保殼之路也不容樂觀。1月28日，*ST澄星在披露業(yè)績預增公告的同時稱，“已就業(yè)績預告有關事項與會計師事務所充分溝通，與會計師事務所在業(yè)績預告方面不存在分歧”。但令市場錯愕的是，相關會計師事務所稱其“凈資產轉正的依據不充分”。

    當晚，上交所對*ST澄星下發(fā)問詢函，要求公司嚴格遵守會計準則，對業(yè)績預告進行更正。更正后，*ST澄星凈資產預計為負。這意味著，在披露2021年年度報告時，公司股票或將終止上市。2月7日，上交所再度發(fā)出問詢函，要求公司盡快更正業(yè)績預告，并充分提示風險。

    同樣徘徊在退市紅線邊緣的*ST新億，則以“0元收購”試探營收扣除規(guī)則底線。為此，上交所要求*ST新億說明2021年營業(yè)收入大幅增加的原因及合理性。2021年第四季度，*ST新億以0元作價受讓億翔源相關股權，引發(fā)外界廣泛關注。

    能否闖過“財務關”未有定論，*ST新億頭頂還懸著一道“重大違法退市關”。據披露，因2018年度至2019年度虛增收入，*ST新億可能觸及重大違法強制退市情形。此外，在2022年1月，因*ST新億及公司實控人黃偉涉嫌違規(guī)披露、不披露重要信息犯罪，公安機關已立案偵查。

    織密退市“監(jiān)管網”

    在市場人士看來，2022年是踐行常態(tài)化退市機制的關鍵之年，在從嚴監(jiān)管的明確信號下，上市公司通過種種手段規(guī)避退市的操作，將是一場“無用功”。

    截至2021年底，退市新規(guī)發(fā)布近一年來，共有27家A股上市公司退市，其中強制退市17家。目前，近百家公司被交易所實施退市風險警示。

    “資本市場有進有出、優(yōu)勝劣汰的生態(tài)系統(tǒng)正逐漸形成，為建立起常態(tài)化退市機制，監(jiān)管部門制定了明確的工作目標。”有市場人士對記者說。

    記者注意到，為確保“應退盡退”，除了下發(fā)關注函或問詢函外，監(jiān)管部門還輔以現場檢查來落實“零容忍”。比如，向*ST環(huán)球、*ST海創(chuàng)兩家公司出具的問詢函中，上交所明確表示，若公司涉嫌未按規(guī)定對營業(yè)收入予以扣除，規(guī)避終止上市情形，將在公司2021年年報披露后，及時提請啟動現場檢查等監(jiān)管措施，并對公司及有關責任人予以紀律處分。“如根據最終現場檢查結果，公司扣除相關影響后，觸及終止上市情形，本所將依法依規(guī)對公司作出終止上市的決定。”

    為壓實審計機構的“看門人”責任，退市新規(guī)還明確了上市公司年報審計機構需對上市公司營業(yè)收入扣除是否恰當發(fā)表專項核查意見。從上交所2020年度退市監(jiān)管情況看，審計機構出具的審計核查意見已成為財務類退市監(jiān)管工作的重要抓手。

    各地證監(jiān)局也加強了年報披露前對上市公司和審計機構的督促提醒。1月26日，上海證監(jiān)局在對轄區(qū)2021年年報審計進行執(zhí)業(yè)提示時提出，會計師事務所進行年報審計時，應密切關注上市公司是否通過重大非常規(guī)交易規(guī)避退市，包括通過突擊確認資產交易、政府補助等方式增加利潤；突擊達成明顯缺乏商業(yè)合理性、可能附有前提條件的債務豁免協(xié)議或資產捐贈，實現凈資產精準轉正。

    1月25日，北京證監(jiān)局召開“轄區(qū)上市公司2021年年報監(jiān)管工作會”也強調，上市公司要聚焦退市新規(guī)，杜絕利用會計手法調節(jié)規(guī)避退市，不得虛增收入、突擊調節(jié)利潤、利用偶發(fā)業(yè)務增厚凈資產。

    一個良性循環(huán)的資本市場，需要有進有出、優(yōu)勝劣汰的健康機制?？梢灶A見，在全面注冊制改革的背景下，在監(jiān)管強光的持續(xù)照射下，今年的退市監(jiān)管與違規(guī)保殼之間的“交鋒”將比以往更加激烈。