“深改12條”提出兩周年 資本市場邁入高質(zhì)量發(fā)展新階段

    本報記者 吳曉璐

    兩年前的9月9日至10日，中國證監(jiān)會在京召開全面深化資本市場改革工作座談會，會議提出了全面深化資本市場改革的12個方面重點任務(wù)（下稱“深改12條”），至今已滿兩年。

    “兩年的全面深改實踐，為資本市場帶來了深刻的變化。資本市場不僅在制度和結(jié)構(gòu)上有了明顯改善，在市場生態(tài)上也得到持續(xù)優(yōu)化，而且始終堅持‘敬畏市場’，以實際行動踐行了‘建制度，不干預，零容忍’的九字改革方針。”中國銀行研究院博士后汪惠青在接受《證券日報》記者采訪時表示，隨著“深改12條”的逐條落實，我國資本市場正在邁入高質(zhì)量發(fā)展新階段。

    注冊制改革領(lǐng)銜

    市場基礎(chǔ)制度不斷完善

    2019年，設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制改革拉開了資本市場深改序幕。此后，以注冊制改革為核心，監(jiān)管層統(tǒng)籌推進發(fā)行上市、交易、退市、再融資和并購重組等關(guān)鍵制度創(chuàng)新，不斷完善資本市場基礎(chǔ)制度。其間，以信息披露為核心的注冊制逐漸深入人心。

    據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至9月8日，科創(chuàng)板上市公司達335家，IPO募資合計4165.82億元；注冊制下，創(chuàng)業(yè)板已有189家公司上市，IPO募資合計1449.66億元。

    “科創(chuàng)板上市公司主要集中在新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、高端裝備制造和新材料等行業(yè)，支持‘硬科技’的示范效應逐漸凸顯，成為科創(chuàng)企業(yè)獲得直接融資的重要平臺。”汪惠青表示，科創(chuàng)板打通了企業(yè)開展科技創(chuàng)新的資金瓶頸，也激發(fā)了全社會對科技創(chuàng)新的投資熱情。

    “‘深改12條’提出兩年，我感覺資本市場的變化主要有兩點。”偉明環(huán)保董秘程鵬在接受《證券日報》記者采訪時表示。

    具體來說，一是注冊制改革中，科創(chuàng)板很好地發(fā)揮了“試驗田”作用，有力地推進了股票發(fā)行注冊制改革，而且注冊制改革試點擴大到創(chuàng)業(yè)板，對大力支持實體企業(yè)的科技創(chuàng)新和持續(xù)發(fā)展發(fā)揮了應有的作用。二是公募基金參與主體與產(chǎn)品進一步豐富和發(fā)展，市場中長期資金更加充裕，能在一定程度上科學引導上市公司估值定價，并支持了上市公司的融資需求。

    2020年10月份，《國務(wù)院關(guān)于進一步提高上市公司質(zhì)量的意見》發(fā)布，對提高上市公司質(zhì)量作出全面系統(tǒng)有針對性的部署安排，目前，上市公司治理專項行動第一階段收官。

    今年以來，退市新規(guī)正式實施，常態(tài)化退市機制正在加速形成。數(shù)據(jù)顯示，截至今年8月底，已有96家公司被實施退市風險警示，24家公司退市，其中17家是強制退市，6家重組退市，1家主動退市。

    另外，隨著新證券法、《刑法修正案》（十一）先后實施，資本市場違法違規(guī)成本大幅提升。今年7月6日，中辦、國辦印發(fā)《關(guān)于依法從嚴打擊證券違法活動的意見》，向市場明確傳遞“零容忍”的監(jiān)管態(tài)度。與此同時，康得新、康美藥業(yè)、獐子島等一批惡性違法違規(guī)案件得到查處，資本市場生態(tài)得到進一步凈化。

    投資者保護方面，資本市場立體有機的投資者保護體系逐漸建立。新證券法設(shè)立的特別代表人訴訟機制落地實施，首單特別代表人訴訟——康美藥業(yè)財務(wù)造假案已經(jīng)開庭審理，普通代表人訴訟已有多起案例，突破行政前置程序的證券民事訴訟案件已有典型案例。

    “新證券法設(shè)置了‘投資者保護’專章，將投資者保護提升到了前所未有的高度。‘十四五’規(guī)劃提出‘完善投資者保護制度’；近年來，監(jiān)管部門已出臺一系列法律法規(guī)和政策措施持續(xù)優(yōu)化投資者保護機制，資本市場投資者保護體系日臻完善，尤其是對中小投資者的保護也正逐漸落到實處。”汪惠青表示。

    深改持續(xù)推進

    構(gòu)建多層次資本市場新格局

    “兩年來，資本市場始終堅持市場化、法治化、國際化的方向不動搖。”南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝在接受《證券日報》記者采訪時表示，我國積極建制度，大力開展稽查執(zhí)法，實施“零容忍”，有效推進了法治化。在合法合規(guī)的情況下，監(jiān)管層推進注冊制改革，實現(xiàn)不干預，尊重市場，推進市場化。同時，我國積極通過互聯(lián)互通等有關(guān)措施和開放金融中介行業(yè)的相關(guān)舉措，推動我國資本市場有節(jié)有序有利的國際化。

    資本市場改革的進度條仍在向前，力度遠超預期。近日，設(shè)立北京證券交易所（以下簡稱“北交所”）在服貿(mào)會開幕式上被官宣。這是繼滬深交易所之后，我國設(shè)立的第三個全國性證券交易所。

    “北交所的成立，將統(tǒng)籌協(xié)調(diào)多層次資本市場發(fā)展布局，推動健全資本市場服務(wù)中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的全鏈條制度體系。是中國新形勢下全面深化資本市場改革的重要舉措，將有力推動中國深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，增強資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟功能。”政信投資集團首席經(jīng)濟學家何曉宇在接受《證券日報》記者采訪時表示。

    汪惠青表示，在市場定位上，“北交所”是服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的主陣地，滬深主板主要為成熟的大中型企業(yè)服務(wù)，科創(chuàng)板為硬科技產(chǎn)業(yè)板塊的企業(yè)服務(wù)，創(chuàng)業(yè)板為高新技術(shù)企業(yè)、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)和成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)服務(wù)，區(qū)域性股權(quán)市場為特定區(qū)域內(nèi)的企業(yè)提供股權(quán)、債券的轉(zhuǎn)讓和融資服務(wù)。自此，我國將形成京、滬、深三地交易所和區(qū)域性股權(quán)市場錯位發(fā)展、功能互補、互聯(lián)互通的多層次資本市場新格局，從根本上提升資本市場的吸引力。

    近幾年來，中國資本市場對外開放步伐加快，一系列開放舉措落地。近日，證監(jiān)會主席易會滿表示，研究推出進一步擴大開放的相關(guān)舉措，包括繼續(xù)拓寬滬深港通標的范圍，拓展和優(yōu)化滬倫通制度，擴大商品和金融期貨國際化品種供給，推動建立境外從業(yè)人員資質(zhì)認證機制等，為境外機構(gòu)和投資者參與中國資本市場提供更加公平、高效和便利的服務(wù)。

    談及“深改12條”中，未來哪些方面還需要繼續(xù)推進，田利輝認為，督促中介機構(gòu)盡職履責、提升執(zhí)業(yè)能力還需大力推動；科技監(jiān)管方面，監(jiān)管的科技化智能化水平也需進一步提升。

    汪惠青認為，目前私募行業(yè)在發(fā)展過程中真私募與偽私募并存，須加快構(gòu)建規(guī)范私募基金行業(yè)發(fā)展的長效機制，繼續(xù)完善相關(guān)法律法規(guī)和各項基礎(chǔ)性制度，加大對“亂私募”和“偽私募”的打擊力度。