證券法奠定依法治市根基 煥發(fā)資本市場(chǎng)改革創(chuàng)新活力

    30年來，我國(guó)資本市場(chǎng)法律法規(guī)體系建設(shè)經(jīng)歷了初步確立、逐步健全、穩(wěn)步推進(jìn)三階段，與資本市場(chǎng)的探索嘗試、發(fā)展壯大、改革創(chuàng)新始終環(huán)環(huán)相扣、緊密相連。作為資本市場(chǎng)的“基本法”，證券法的立法、修訂奠定了依法治市的根基，有力支持和保障了資本市場(chǎng)的改革創(chuàng)新與穩(wěn)定發(fā)展。

    在資本市場(chǎng)設(shè)立之初，有關(guān)法律法規(guī)的制定工作尚處于摸索之中。1993年4月國(guó)務(wù)院頒布股票發(fā)行與交易管理暫行條例，在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)作為規(guī)范全國(guó)范圍內(nèi)股票發(fā)行和交易行為的基本法規(guī)。而此后數(shù)年，資本市場(chǎng)快速發(fā)展，使作為“基本法”的證券法的立法需要變得越來越迫切。

    從起草到通過用時(shí)6年，其間易稿數(shù)十次，證券法于1998年12月頒布，自1999年7月1日起實(shí)施，其立法過程為我國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域立法史所少見。這一時(shí)刻也標(biāo)志著證券市場(chǎng)在我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的重要地位得到了法律確認(rèn)，是我國(guó)資本市場(chǎng)法治發(fā)展史上的重要里程碑。

    進(jìn)入新世紀(jì)，資本市場(chǎng)逐步健全并基本建成了比較完備的法律制度體系，探索出了一條符合“新興加轉(zhuǎn)軌”的資本市場(chǎng)發(fā)展規(guī)律的有特色的立法道路。

    2006年1月1日，聯(lián)動(dòng)修訂后的證券法、公司法（下稱“兩法”）開始實(shí)施；新修訂的期貨交易管理?xiàng)l例也于2007年4月15日起施行；截至2007年6月底，中國(guó)證監(jiān)會(huì)共完成“兩法”配套立法項(xiàng)目87件。

    資本市場(chǎng)法律規(guī)則體系已覆蓋到了發(fā)行、交易、結(jié)算等各個(gè)方面和領(lǐng)域，在為市場(chǎng)創(chuàng)新提供支持的同時(shí)，也加大了對(duì)市場(chǎng)的監(jiān)管力度。證券發(fā)行規(guī)則體系、登記結(jié)算規(guī)則體系、上市公司治理結(jié)構(gòu)及信息披露制度等均進(jìn)一步完善，以業(yè)務(wù)規(guī)范與風(fēng)險(xiǎn)控制為核心的證券公司監(jiān)管制度、由證監(jiān)會(huì)牽頭的整治非法證券活動(dòng)協(xié)調(diào)小組工作制度建立，投資者保護(hù)基金制度得到落實(shí)。

    以修訂后的“兩法”實(shí)施時(shí)刻為新起點(diǎn)，我國(guó)資本市場(chǎng)也在經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)4年的持續(xù)低迷之后，終于實(shí)現(xiàn)了重大的轉(zhuǎn)折性變化，與宏觀經(jīng)濟(jì)相一致保持了快速發(fā)展勢(shì)頭，上市公司數(shù)量、成交量、總市值和籌資額等均大幅上升。

    黨的十八大以來，新時(shí)代資本市場(chǎng)法治建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)。2012年12月、2018年10月，證券投資基金法、公司法分別進(jìn)行了修訂、專項(xiàng)修正。

    影響更為深遠(yuǎn)的是證券法的第二次“大修”。修訂后的新證券法于2019年12月獲表決通過，2020年3月1日起施行。新證券法貫徹落實(shí)了黨的十八屆三中全會(huì)關(guān)于注冊(cè)制改革的有關(guān)要求和黨的十九屆四中全會(huì)完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度的要求。按照全面推行注冊(cè)制的基本定位，本次修法共修改166條、刪除24條、新增24條，涉及證券發(fā)行、交易、退市、信息披露、投資者保護(hù)、監(jiān)管執(zhí)法等各項(xiàng)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度，充分體現(xiàn)了注冊(cè)制改革的決心與方向。

    自新證券法實(shí)施以來，資本市場(chǎng)出現(xiàn)諸多可喜變化：注冊(cè)制改革穩(wěn)步推進(jìn)，由科創(chuàng)板的“增量”改革到創(chuàng)業(yè)板的“增量存量”同步推進(jìn)，進(jìn)一步積累了寶貴經(jīng)驗(yàn)；證券集體訴訟制度落地獲得突破性進(jìn)展，大幅提升違法違規(guī)成本；中介機(jī)構(gòu)市場(chǎng)“看門人”法律職責(zé)被壓嚴(yán)壓實(shí)，執(zhí)業(yè)質(zhì)量正得到提高……

    2020年10月，黨的十九屆五中全會(huì)通過《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議》，明確提出全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制，建立常態(tài)化退市機(jī)制，提高直接融資比重。這是對(duì)資本市場(chǎng)重點(diǎn)任務(wù)的直接要求。

    去年12月31日，滬深交易所正式發(fā)布“退市新規(guī)”，貫徹注冊(cè)制理念、完善市場(chǎng)基礎(chǔ)制度，以提高上市公司治理水平、推動(dòng)上市公司做優(yōu)做強(qiáng)，同時(shí)健全市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰機(jī)制、引導(dǎo)市場(chǎng)資源合理配置。

    包括常態(tài)化退市機(jī)制在內(nèi)，資本市場(chǎng)法律法規(guī)體系持續(xù)完善。截至2020年底，與資本市場(chǎng)相關(guān)的法律、行政法規(guī)、司法解釋和政策性文件有近500件，規(guī)章及規(guī)范性文件近750件，總體實(shí)現(xiàn)了有法可依、有章可循，有力地支持和保障了資本市場(chǎng)改革創(chuàng)新與穩(wěn)定發(fā)展。而今年以來，監(jiān)管部門、交易所、行業(yè)協(xié)會(huì)已發(fā)布了數(shù)十件與新證券法相關(guān)的規(guī)定、辦法、規(guī)范等。

    同時(shí)，刑法修正案（十一）自今年3月1日起實(shí)施，其與新證券法“同頻共振”，大幅提高了欺詐發(fā)行、信息披露造假、提供虛假證明文件、操縱市場(chǎng)等四類證券期貨犯罪的刑事懲戒力度。

    “建制度、不干預(yù)、零容忍”方針的核心，就是要依法治市。對(duì)金融證券領(lǐng)域的執(zhí)法、司法，黨中央作了決策部署：中央全面深化改革委員會(huì)第一次會(huì)議、第十六次、第十七次會(huì)議分別審議通過了《關(guān)于設(shè)立上海金融法院的方案》《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的若干意見》《關(guān)于設(shè)立北京金融法院的方案》。

    中央全面深化改革委員會(huì)第十六次會(huì)議明確提出：要加快健全證券執(zhí)法司法體制機(jī)制，加大對(duì)重大違法案件的查處懲治力度，夯實(shí)資本市場(chǎng)法治和誠(chéng)信基礎(chǔ)，加強(qiáng)跨境監(jiān)管執(zhí)法協(xié)作，推動(dòng)構(gòu)建良好市場(chǎng)秩序。

    證監(jiān)會(huì)堅(jiān)決貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于對(duì)違法違規(guī)行為“零容忍”的決策部署，通過構(gòu)建“立體追責(zé)”體系大幅提高違法成本，康得新、康美、獐子島等一批惡性財(cái)務(wù)造假和信息披露違法案件被依法從嚴(yán)處罰并被移送司法機(jī)關(guān)追究刑事責(zé)任。其中，“康美案”成為國(guó)內(nèi)首單證券糾紛特別代表人訴訟，新證券法確立的證券集體訴訟制度得到進(jìn)一步落實(shí)。

    同時(shí)，證監(jiān)會(huì)行政處罰體制機(jī)制更加成熟、更加定型，2020年，各派出機(jī)構(gòu)共作出行政處罰決定236件，較2018年增長(zhǎng)三成。

    市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化是資本市場(chǎng)不變的改革方向。改革只有進(jìn)行時(shí)，我國(guó)資本市場(chǎng)不但要形成越來越完備的證券市場(chǎng)法律法規(guī)體系，還要在發(fā)展改革創(chuàng)新中不斷更新，為形成“不敢違、不能違、不想違”的生態(tài)，促進(jìn)市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)的法治保障，為建設(shè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)奠定法治根基。