監(jiān)管層頻繁發(fā)聲引中長期資金入市 專家建議壯大機構(gòu)投資者隊伍

    本報記者 昌校宇 見習(xí)記者 楊潔

    引導(dǎo)更多中長期資金入市，是促進(jìn)資本市場持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展的重要內(nèi)容，也是全面深化資本市場改革的重要任務(wù)。南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝對《證券日報》記者表示，“中長期資金入市，可以改變投資者結(jié)構(gòu)，改善市場流動性，能夠在經(jīng)濟向好的前提下推動股市形成長期牛市。”

    監(jiān)管層頻為

    中長期資金入市吹暖風(fēng)

    據(jù)《證券日報》記者梳理，在最近不到1個月的時間里，證監(jiān)會已至少兩次就推動中長期資金入市發(fā)聲。例如，1月28日召開的2021年證監(jiān)會系統(tǒng)工作會議提到，“以更大力度推進(jìn)投資端改革，加大權(quán)益類基金產(chǎn)品供給與服務(wù)創(chuàng)新力度，推動個人養(yǎng)老金投資公募基金政策盡快落地，優(yōu)化中長期資金入市環(huán)境”；2月5日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人表示，“資本市場引入中長期資金，壯大專業(yè)機構(gòu)投資者力量，有利于優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，增強市場韌性，促進(jìn)投融資平衡，對于資本市場長期穩(wěn)健發(fā)展意義重大”。“持續(xù)優(yōu)化中長期資金入市環(huán)境。加強多層次、多支柱養(yǎng)老保險體系與資本市場的銜接，推動個人養(yǎng)老金投資公募基金政策盡快落地，繼續(xù)推動社保、保險、銀行理財?shù)荣Y金入市，促進(jìn)提升權(quán)益投資比例，實施長周期考核機制，完善‘愿意來、留得住’的市場機制”。

    對于目前中長期資金入市情況，中航證券首席經(jīng)濟學(xué)家董忠云向《證券日報》記者表示，國內(nèi)方面，監(jiān)管層明確表態(tài)鼓勵和支持養(yǎng)老金、保險等中長期資金入市。近幾年我國基本養(yǎng)老保險基金委托投資工作持續(xù)推進(jìn)，規(guī)模逐步攀升。據(jù)人社部數(shù)據(jù)，2020年我國所有省份均啟動實施基本養(yǎng)老保險基金委托投資工作，合同規(guī)模1.24萬億元，到賬金額1.05萬億元。險資權(quán)益類投資近年來也呈現(xiàn)逐步松綁趨勢，銀保監(jiān)會于2020年11月份發(fā)布了《關(guān)于保險資金財務(wù)性股權(quán)投資有關(guān)事項的通知》，其核心內(nèi)容是取消保險資金財務(wù)性股權(quán)投資的行業(yè)限制。國際方面，近年來A股國際化程度不斷提升，陸股通北上資金持續(xù)流入。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)，截至2月19日，今年以來北上資金累計流入886.82億元，而自陸股通開通以來的累計流入金額已攀升至1.29萬億元。

    談及今年有哪些中長期資金可期？德邦基金專戶業(yè)務(wù)部執(zhí)行總經(jīng)理孫博巍告訴《證券日報》記者，“從體量上來講，今年首推的中長期資金來源是公募基金，無論從換手率，還是從投資體系的完善度來看，公募基金都是最成熟的市場參與者之一。同時，隨著我國多層次資本市場不斷完善，市場上的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的不斷增多，將吸引保險和社保等機構(gòu)逐漸加大股票配置。此外，由于我國經(jīng)濟增長強勁，我國資產(chǎn)的優(yōu)越性愈加引起全球投資者的關(guān)注。綜上，預(yù)計公募基金、險資和社保以及外資，都將是今年中長期資金的主要來源。”

    兩方面入手

    吸引中長期資金入市

    今年1月份，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)市場體系行動方案》中將“培育資本市場機構(gòu)投資者”列為“促進(jìn)資本市場健康發(fā)展”的重要內(nèi)容之一。

    董忠云表示，國內(nèi)外中長期資金持續(xù)入市，有助于改善A股投資者結(jié)構(gòu)，機構(gòu)投資者更加注重上市公司基本面和長期價值，機構(gòu)投資者占比的提升有助于降低市場波動性，增強市場價格發(fā)現(xiàn)和資源優(yōu)化配置等功能的發(fā)揮，有助于市場實現(xiàn)長期健康發(fā)展。

    談及接下來如何更好地吸引中長期資金入市？田利輝認(rèn)為，“我國不斷優(yōu)化基礎(chǔ)性制度，提升交易便利，增進(jìn)交易效率，降低交易成本，逐步形成中長期資金‘來得順、有得投、待得住’的市場環(huán)境。這意味著，我國要繼續(xù)推進(jìn)政策障礙的紓解和消融，繼續(xù)根據(jù)國情變化來放寬中長期資金入市比例和范圍。”

    田利輝進(jìn)一步解釋，吸引中長期資金入市的關(guān)鍵是我國上市公司質(zhì)量的不斷提升，優(yōu)質(zhì)企業(yè)的不斷涌現(xiàn)和市場估值的穩(wěn)定有序。一般而言，機構(gòu)投資者能夠更好地關(guān)注基本面，進(jìn)行價值投資，持股期也相對較長。因此，我國應(yīng)繼續(xù)壯大機構(gòu)投資者的隊伍。與此同時，也要必須防止個別機構(gòu)投資者的坐莊、跟風(fēng)和內(nèi)幕交易等短期行為，只有市場風(fēng)清氣正和堅守價值投資，才能夠讓資金的投資行為實現(xiàn)中長期化。

    在董忠云看來，需要從兩方面入手吸引中長期資金入市。首先，從市場自身來看，制度完善、長期健康向好的資本市場環(huán)境是吸引外資入市的根本。制度層面，要通過一系列改革措施，不斷完善資本市場制度，提高上市公司質(zhì)量，優(yōu)化對機構(gòu)投資者的長周期考核機制，提升資本市場運行效率。經(jīng)濟基本面層面，持續(xù)健康發(fā)展的宏觀經(jīng)濟是資本市場長期向好的基礎(chǔ)，政策調(diào)控上需要努力營造穩(wěn)定向上的宏觀環(huán)境，并加大力度扶持創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)，為宏觀經(jīng)濟和資本市場提供增長點。

    “其次，需要不斷疏通和拓展國內(nèi)與境外資金進(jìn)入我國資本市場的渠道”，董忠云認(rèn)為，國內(nèi)方面，隨著A股市場制度的不斷完善，可進(jìn)一步適當(dāng)放開社保、養(yǎng)老金等機構(gòu)資金的入市限制，通過投資權(quán)益市場實現(xiàn)保值增值和支持實體經(jīng)濟發(fā)展。同時，在支持境外資金流入方面，我國需要繼續(xù)堅定推進(jìn)資本市場高水平雙向開放，持續(xù)深化資本市場互聯(lián)互通，不斷提升外資投資A股市場的便利性，推動境外長期資金增加對我國資本市場的配置，更好地促進(jìn)資本要素全球流動。