證監(jiān)會正式批復(fù)深交所主板與中小板合并！專家：不會加速市場擴(kuò)容

    中國證監(jiān)會2月5日消息，經(jīng)國務(wù)院同意，中國證監(jiān)會正式批復(fù)深圳證券交易所合并主板與中小板。

    證監(jiān)會指出，合并深交所主板與中小板是全面深化資本市場改革的一項(xiàng)重要舉措，將指導(dǎo)深交所整合主板與中小板制度規(guī)則，做好監(jiān)管銜接，對發(fā)行上市、市場產(chǎn)品、指數(shù)名稱等進(jìn)行適應(yīng)性調(diào)整，做好技術(shù)系統(tǒng)改造和測試，確保平穩(wěn)落地。

    專家認(rèn)為，深交所主板與中小板合并，不會加速市場擴(kuò)容，兩板股票估值和流動性不會有大的變化，也不會弱化資本市場服務(wù)中小企業(yè)的功能。

    維護(hù)市場穩(wěn)定運(yùn)行

    中國證券報記者了解到，合并深交所主板與中小板的總體安排是“兩個統(tǒng)一、四個不變”。“兩個統(tǒng)一”是指統(tǒng)一主板與中小板的業(yè)務(wù)規(guī)則，統(tǒng)一運(yùn)行監(jiān)管模式。“四個不變”是指板塊合并后發(fā)行上市條件不變，投資者門檻不變，交易機(jī)制不變，證券代碼及簡稱不變。合并后深交所主板仍然實(shí)行核準(zhǔn)制，沒有降低上市門檻，也沒有新增上市通道，不會直接導(dǎo)致市場短期內(nèi)加速擴(kuò)容。

    中國證券報記者從接近監(jiān)管部門人士處獲悉，證監(jiān)會將堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，堅(jiān)持系統(tǒng)觀念，會同滬深交易所采取多項(xiàng)措施，維護(hù)市場穩(wěn)定運(yùn)行。

    一是按照市場化、法治化的原則，依法依規(guī)開展審核注冊工作，切實(shí)把好市場“入口關(guān)”，從源頭上提升上市公司質(zhì)量。二是落實(shí)“零容忍”要求，嚴(yán)厲打擊各類違法違規(guī)行為，持續(xù)加大對欺詐發(fā)行、財務(wù)造假等惡性違法犯罪案件的打擊力度。三是大力推動長期資金入市，加快構(gòu)建長期資金“愿意來、留得住”的市場環(huán)境、壯大專業(yè)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)力量，大力發(fā)展權(quán)益類基金產(chǎn)品，持續(xù)推動各類中長期資金積極配置資本市場。四是充分考慮市場承受能力，科學(xué)把握投融資平衡。

    兩板股票估值不會有大變化

    截至2021年1月底，深市主板有468家上市公司，平均市盈率為21.74倍。中小板有1000家上市公司，平均市盈率為36.34倍。

    分析人士表示，不論是同一個交易所各板塊之間，還是同一個板塊內(nèi)部，由于企業(yè)規(guī)模、行業(yè)類型、盈利能力、成長特性、投資者預(yù)期不同等因素，企業(yè)估值水平都存在一定差異，主板和中小板上市公司平均市盈率差異主要是由于行業(yè)類型、成長特性等結(jié)構(gòu)性差異所致。一般來說，新興行業(yè)估值高于傳統(tǒng)行業(yè)，以同類行業(yè)比較，雙方估值趨同。

    兩板合并不改變投資者門檻和交易機(jī)制。對投資者的交易方式和交易習(xí)慣不會產(chǎn)生直接影響。因此，在基本面沒有明顯改變的情況下，股票之間的流動性和估值水平不會有大的變化。

    上述分析人士指出，兩板合并不會改變市場運(yùn)行的基礎(chǔ)邏輯和總體趨勢。深交所將對個股異常波動情況予以重點(diǎn)監(jiān)控，依法從嚴(yán)監(jiān)管，維護(hù)正常交易秩序，確保市場穩(wěn)定運(yùn)行。

    服務(wù)中小企業(yè)功能不斷增強(qiáng)

    2021年證監(jiān)會系統(tǒng)工作會議指出，為穩(wěn)步推進(jìn)全市場注冊制改革積極創(chuàng)造條件。那么，深交所主板與中小板合并是否意味著全市場注冊制將很快實(shí)施？

    分析人士指出，股票發(fā)行注冊制改革是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，涉及發(fā)行上市、保薦、交易、退市、投資者保護(hù)等一系列關(guān)鍵制度改革。目前，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊制已取得較好效果，各方面總體認(rèn)可。但也要看到，注冊制試點(diǎn)的時間還不長，相關(guān)制度安排尚未經(jīng)歷完整市場周期和監(jiān)管閉環(huán)的檢驗(yàn)，有些制度還需要不斷磨合和優(yōu)化。因此，在全市場推行股票發(fā)行注冊制不能過于理想化，也不能急于求成。

    “資本市場對中小企業(yè)的服務(wù)功能不會因?yàn)檫@次兩板合并而削弱，實(shí)際上是在不斷增強(qiáng)。”分析人士指出，在深交所主板與中小板合并后，發(fā)行上市條件、投資者適當(dāng)性要求等保持不變。深市將形成以主板、創(chuàng)業(yè)板為主體的市場格局，為處在不同發(fā)展階段的中小企業(yè)提供融資服務(wù)。深市主板重點(diǎn)支持相對成熟的企業(yè)融資發(fā)展，創(chuàng)業(yè)板主要服務(wù)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)。深交所還將采取再融資和并購重組市場化改革、豐富產(chǎn)品體系、優(yōu)化改進(jìn)服務(wù)等措施支持中小企業(yè)做優(yōu)做強(qiáng)。