提高直接融資比重“在路上”！ 科創(chuàng)板關(guān)鍵制度創(chuàng)新加速落地、創(chuàng)業(yè)板多管齊下服務(wù)雙創(chuàng)企業(yè)“補(bǔ)血”、新三板年內(nèi)融資總額超去年全年

    又聞“提高直接融資比重”！

    近日，證監(jiān)會主席易會滿撰文《提高直接融資比重》提出，“健全中國特色多層次資本市場體系，增強(qiáng)直接融資包容性。形成適應(yīng)不同類型、不同發(fā)展階段企業(yè)差異化融資需求的多層次資本市場體系，增強(qiáng)服務(wù)的普惠性，是提高直接融資比重的關(guān)鍵”。

    小編注意到，“提高直接融資比重”近兩個月來已被高層多次提及，究竟有何寓意？且看小編為您分析其中一二——

    科創(chuàng)板：半年內(nèi)落地多項制度創(chuàng)新

    對于科創(chuàng)板，易會滿表示，“切實辦好科創(chuàng)板，持續(xù)推進(jìn)關(guān)鍵制度創(chuàng)新”。

    在6月18日的第十二屆陸家嘴論壇上，易會滿曾提出，將繼續(xù)推進(jìn)科創(chuàng)板建設(shè)，加快推出將科創(chuàng)板股票納入滬股通標(biāo)的、引入做市商制度、研究允許IPO老股轉(zhuǎn)讓等創(chuàng)新制度，抓緊出臺科創(chuàng)板再融資管理辦法，推出小額快速融資制度，支持更多“硬科技”企業(yè)利用資本市場發(fā)展壯大。發(fā)布科創(chuàng)板指數(shù)，研究推出相關(guān)產(chǎn)品和工具。

    據(jù)小編梳理，在不到半年的時間里，除了做市商制度，易會滿提及的其他制度已經(jīng)落地或正在探索推進(jìn)中。

    6月19日，上交所表示，其和中證指數(shù)有限公司7月22日收盤后發(fā)布上證科創(chuàng)板50成份指數(shù)歷史行情，7月23日正式發(fā)布實時行情。而在11月16日，以上證科創(chuàng)板50指數(shù)為標(biāo)的的4只上證科創(chuàng)板50成份ETF基金同時上市。

    7月3日，上交所發(fā)布《科創(chuàng)板上市公司股東以向特定機(jī)構(gòu)投資者詢價轉(zhuǎn)讓和配售方式減持股份實施細(xì)則》，通過市場化方式完善科創(chuàng)板股份減持制度。同日，科創(chuàng)板再融資相關(guān)規(guī)則出臺。

    11月27日，上交所和中證指數(shù)有限公司公告稱，將上市時間超過1年的科創(chuàng)板證券納入上證180、滬深300等成份指數(shù)樣本空間，12月14日正式生效。

    此外，上交所還在當(dāng)日公布了科創(chuàng)板納入滬股通標(biāo)的要求的和時間表。即屬于上證180、上證380指數(shù)成份股或A+H股公司A股的科創(chuàng)板公司，將根據(jù)滬港通現(xiàn)有規(guī)定調(diào)入滬股通股票范圍，其對應(yīng)的H股將根據(jù)滬深港通現(xiàn)有規(guī)定調(diào)入港股通股票范圍。下一步，滬深港交易所將積極推進(jìn)相關(guān)業(yè)務(wù)技術(shù)準(zhǔn)備工作。預(yù)計于2021年初完成市場準(zhǔn)備工作后將上述科創(chuàng)板股票納入滬深港通股票范圍。

    南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝表示，今年以來，科創(chuàng)板不斷推進(jìn)制度創(chuàng)新，明確監(jiān)管邊界，在減持制度和再融資規(guī)則等制度設(shè)計上，進(jìn)一步突出了市場化的理念，讓市場對科創(chuàng)板股份減持和再融資來抉擇和估值。另外，科創(chuàng)板股票納入上證180、滬深300等重要指數(shù)，市場化改革不會局限于科創(chuàng)板，也將向其他板塊推進(jìn)?？苿?chuàng)板的制度創(chuàng)新不是獨樹一幟，而是進(jìn)行的先行探路。

    創(chuàng)業(yè)板：多管齊下服務(wù)雙創(chuàng)企業(yè)“補(bǔ)血”

    對于創(chuàng)業(yè)板，易會滿表示，“突出創(chuàng)業(yè)板特色，更好服務(wù)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展”。

    自8月24日創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制首批企業(yè)上市交易起算，至今創(chuàng)業(yè)板注冊制已經(jīng)落地逾“百日”。小編根據(jù)深交所網(wǎng)站數(shù)據(jù)整理，截至12月4日小編發(fā)稿（下同），創(chuàng)業(yè)板注冊制下深交所累計受理IPO、再融資、重大資產(chǎn)重組分別達(dá)461家、245家和13家。其中，注冊生效的分別有63家、98家和3家。

    市場人士認(rèn)為，當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板注冊制運行總體平穩(wěn)，首發(fā)、再融資、重大資產(chǎn)重組“多管齊下”推動科技、資本和實體經(jīng)濟(jì)形成良性互動，服務(wù)。

    深交所網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，截至12月4日，深交所累計受理461家公司IPO注冊申請，其中63家注冊生效，24家提交注冊，69家通過上市委會議審核，186家處于已問詢，37家處于已受理，73家處于中止?fàn)顟B(tài)，9家終止申請。

    根據(jù)東方財富choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至12月4日，69家注冊生效的公司中，52家已經(jīng)上市，合計首發(fā)募資593.25億元，市值合計達(dá)9761.43億元。

    在首發(fā)方面，深交所大幅精簡發(fā)行條件，將持續(xù)盈利能力要求優(yōu)化為持續(xù)經(jīng)營能力，在要求發(fā)行人符合主體資格、會計規(guī)范、獨立性、合規(guī)運營等基本條件的基礎(chǔ)上，將核準(zhǔn)制下發(fā)行條件中可以由投資者判斷的事項轉(zhuǎn)化為信息披露要求，提高信息披露的有效性、針對性、可讀性。

    再融資方面，深交所網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板實施注冊制以來，截至12月4日，深交所累計受理245家公司再融資項目，從融資類型來看，186家為定增，59家為公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債。從進(jìn)度來看，98家已經(jīng)注冊生效，37家提交注冊，3家通過上市委會議，69家處于已問詢，14家已受理，4家處于中止?fàn)顟B(tài)，20家主動撤回申請。

    據(jù)了解，創(chuàng)業(yè)板中再融資審核注冊程序也大大優(yōu)化，審核注冊期限大幅壓縮：深交所方面，再融資普通程序?qū)徍藭r限2個月，簡易程序?qū)徍藭r限3個工作日，融資效率大幅提高。

    重大資產(chǎn)重組方面，深交所網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，截至12月4日，深交所累計受理13家公司重大資產(chǎn)重組項目，已注冊生效3家、提交注冊1家、審核通過2家，已問詢2家，其余有1家中止審核、4家撤回。

    值得關(guān)注的是，創(chuàng)業(yè)板小額快速重組已有嘗鮮。仟源醫(yī)藥小額快速定增實施完成，從深交所受理到注冊生效僅用時7個工作日。

    新三板：年內(nèi)融資總額逾277億元

    對于新三板，易會滿表示，“深化新三板改革，提升服務(wù)中小企業(yè)能力”。

    自2019年10月25日證監(jiān)會啟動全面深化新三板改革以來，新三板作為我國多層次資本市場的重要組成部分，已成為服務(wù)我國創(chuàng)新型中小民營企業(yè)直接融資的主陣地。

    華財新三板研究院副院長、首席行業(yè)分析師謝彩表示，此輪新三板全面深化改革從企業(yè)融資端和投資者投資端齊發(fā)力，著力提升市場融資效率和規(guī)模，豐富投資者類型和增加投資者數(shù)量，從而有效提升新三板市場的融資功能和交易功能。

    在企業(yè)融資端，推出精選層，將新三板市場企業(yè)再次做分層，并匹配差異化制度安排；針對精選層企業(yè)推出向不特定合格投資者公開發(fā)行制度；完善了定向發(fā)行制度，推出掛牌同時發(fā)行，允許自辦發(fā)行，定向發(fā)行放開35人限制等制度安排，有效提升市場融資效率，降低融資成本，增加融資規(guī)模。今年以來截至11月27日，新三板市場566家企業(yè)發(fā)行590次，融資277.5億元，已超過2019年全年市場融資總額。其中，35家企業(yè)通過公開發(fā)行募資98.3億元。

    在投資端，大幅調(diào)整了投資者適當(dāng)性安排，對于證券賬戶和資金賬戶日均資產(chǎn)的門檻從500萬元分別調(diào)整為精選層100萬元、創(chuàng)新層150萬元、基礎(chǔ)層200萬元；允許公募基金投資新三板精選層企業(yè)；允許QFII（合格的境外機(jī)構(gòu)投資者）和RQFII（人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者）投資新三板市場等舉措，有利于豐富投資者類型，增加投資者規(guī)模，為市場引入更多‘活水’。截至9月底，新三板合格投資者數(shù)量為163萬戶，是2019年合格投資者數(shù)量的3.7倍。

    “此外，新三板轉(zhuǎn)板上市細(xì)則（征求意見稿）的出臺，大幅提升新三板市場企業(yè)和投資者的信心。”謝彩認(rèn)為，一方面會讓目前精選層企業(yè)受到更多投資者的關(guān)注，不管是一級市場增發(fā)還是二級市場交易量都會受益；另一方面，讓部分暫時不滿足滬深交易所IPO條件的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)，到新三板平臺掛牌和融資，實現(xiàn)企業(yè)成長發(fā)展后，可通過轉(zhuǎn)板上市通道進(jìn)入更高更大資本市場板塊，滿足企業(yè)不同階段和不同規(guī)模的融資需求。

    對于投資端來說，轉(zhuǎn)板制度的明確大幅提升投資者對未來投資退出的信心，也會讓更多的投資者尤其是機(jī)構(gòu)投資者“愿投、敢投”優(yōu)質(zhì)新三板企業(yè)，陪伴企業(yè)成長，分享企業(yè)發(fā)展紅利。