再融資新規(guī)激活定增市場(chǎng) 部分私募積極布局

    本報(bào)見習(xí)記者 倪楠

    再融資新規(guī)再次激活了定增市場(chǎng)。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，再融資新規(guī)落地以來(lái)已經(jīng)有70多家上市公司發(fā)布了定增預(yù)案。而值得關(guān)注的是，從多家公司發(fā)布的預(yù)案來(lái)看，都出現(xiàn)了私募的身影。

    “目前定增市場(chǎng)回暖的主要是原因是再融資新規(guī)對(duì)定增市場(chǎng)進(jìn)行了松綁。”新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，目前從再融資政策的演變來(lái)看，此次新規(guī)落地，放松了發(fā)行條件、定價(jià)區(qū)間和鎖定期等要求，鼓勵(lì)了上市公司通過(guò)定增等再融資市場(chǎng)的融資渠道，利好補(bǔ)充現(xiàn)金流需要急切的行業(yè)，有助于激活定增市場(chǎng)，滿足上市公司合理的再融資需求。

    他同時(shí)對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，政策上推動(dòng)再融資制度改革，有助于完善再融資市場(chǎng)化約束機(jī)制，調(diào)整再融資市場(chǎng)化發(fā)行定價(jià)機(jī)制，形成買賣雙方充分博弈，市場(chǎng)決定發(fā)行成敗的良性局面，從而推動(dòng)定增市場(chǎng)更加活躍。

    “受新規(guī)放松的影響，多家上市公司發(fā)布定增公告，定增市場(chǎng)回暖，市場(chǎng)也越來(lái)越認(rèn)可直接融資在經(jīng)濟(jì)體系中的重要地位。”私募排排網(wǎng)未來(lái)星基金經(jīng)理胡泊在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，以高瓴資本2月16日全額認(rèn)購(gòu)凱萊英定向增發(fā)為標(biāo)志，部分私募機(jī)構(gòu)正在積極快速專業(yè)地參與定增市場(chǎng)。定增作為較低成本介入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的手段，對(duì)于私募等機(jī)構(gòu)投資者具有重要意義，各家正在積極爭(zhēng)攬優(yōu)質(zhì)上市公司資源和資金方。

    “定增市場(chǎng)回暖的催化劑毫無(wú)疑問(wèn)是再融資新規(guī)，不過(guò)也不能忽略上市公司本身就始終存在的再融資需求。”格上財(cái)富投研部總監(jiān)付饒?jiān)诮邮堋蹲C券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，再融資新規(guī)下，私募基金承擔(dān)時(shí)間上不確定性的風(fēng)險(xiǎn)小了很多，同時(shí)能夠獲得的超額收益變得更豐厚。此外，新的政策優(yōu)惠刺激更多優(yōu)質(zhì)的上市公司開始選擇定增進(jìn)行再融資，投資者可選的標(biāo)的變得更多、更優(yōu)質(zhì)。

    “就目前來(lái)看，私募還沒(méi)有大規(guī)模在定增市場(chǎng)參與，只有一些原本在定增領(lǐng)域比較有經(jīng)驗(yàn)的私募已經(jīng)參與進(jìn)去，新增個(gè)別的機(jī)構(gòu)在投資范圍內(nèi)加入了定增，但還沒(méi)有發(fā)現(xiàn)大量私募機(jī)構(gòu)開始發(fā)行定增類型的產(chǎn)品，或者開始有這類產(chǎn)品的募集需求。”付饒表示。

    潘向東認(rèn)為，上一輪“再融資放松”的政策出臺(tái)后，私募迅速掀起了并購(gòu)重組狂潮，因此私募機(jī)構(gòu)一直是我國(guó)定增市場(chǎng)最活躍的參與者之一。這一次，私募機(jī)構(gòu)活躍度有所增加，將有效推動(dòng)我國(guó)資本市場(chǎng)再融資規(guī)模顯著回升。

    “目前私募機(jī)構(gòu)針對(duì)定增市場(chǎng)在從幾方面做準(zhǔn)備，包括發(fā)行產(chǎn)品、募集資金、完成定增產(chǎn)品備案；做好定增項(xiàng)目篩選。還有就是做好定增項(xiàng)目前期調(diào)研，積極布局定增市場(chǎng)。”潘向東進(jìn)一步對(duì)記者表示。

    付饒認(rèn)為，未來(lái)定增市場(chǎng)活躍起來(lái)之后，必定存在一些確定性比較強(qiáng)的機(jī)會(huì)，而私募機(jī)構(gòu)對(duì)于新的投資機(jī)會(huì)往往嗅覺(jué)靈敏，也會(huì)開始積極布局。股票型的私募和政策套利型的基金會(huì)更多地參與到定增市場(chǎng)中，其他策略的私募基金本身很難跨界去參與，而這些策略類型的私募基金參與的方式就包括開始關(guān)注并參與合適的定增標(biāo)的。

    付饒同時(shí)表示，私募機(jī)構(gòu)在定增市場(chǎng)一方面具有更靈活的操作空間，因?yàn)樗侥紮C(jī)構(gòu)并不受制于過(guò)多的合規(guī)和風(fēng)控的限制，投資流程清晰簡(jiǎn)單，對(duì)于一些大型金融機(jī)構(gòu)無(wú)法投資的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，私募機(jī)構(gòu)也可以抓住機(jī)會(huì)；另一方面，私募機(jī)構(gòu)可以充分利用其精選標(biāo)的的能力，創(chuàng)造更高的預(yù)期收益。

（編輯 才山丹 策劃 朱寶?。?/p>