新證券法震懾違規(guī)增減持或大幅減少

    本報記者 孟珂

    新證券法實施，大股東違規(guī)增減持監(jiān)管處罰升級。“新證券法對于股東的增減持會有更多、更明確的要求，尤其是對于股東的違規(guī)減持會有更大震懾作用，未來違規(guī)增減持活動或?qū)⒋蠓鶞p少。”中國人民大學(xué)重陽金融研究院產(chǎn)業(yè)部副主任卞永祖對《證券日報》記者表示。

    中山證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛對《證券日報》記者表示，新證券法下，對大股東增減持的監(jiān)管得到全面加強(qiáng)：首先，顯著提高了對大股東增減持信息披露要求，包括股東持股比例達(dá)到5%后，每變動1%均應(yīng)履行信披義務(wù)與公開增持股份的資金來源、股份變動的時間和方式等；第二，加重違規(guī)增減持的處罰力度，罰款上限由60萬元升級至1000萬元；第三，明確限制違規(guī)增持股東的表決權(quán)，違規(guī)增持股東在買入后36個月內(nèi)，超過規(guī)定比例部分不得行使表決權(quán)；第四，大幅提升民事賠償責(zé)任，包括新增收購人的賠償責(zé)任，明確大股東虛假陳述的賠償責(zé)任與建立新訴訟機(jī)制等。

    值得關(guān)注的是，今年以來，A股市場大股東減持的數(shù)量與規(guī)模都有所增加。《證券日報》記者根據(jù)同花順I(yè)FinD統(tǒng)計，截至3月4日，今年以來A股市場共有1013家上市公司出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本增減持行為，占上市公司總數(shù)的27%。其中增持580筆，減持2992筆。

    分析其原因，李湛認(rèn)為，一方面，2020年第一季度A股解禁市值近1.2萬億元，其中1月份解禁市值近6000億元，解禁數(shù)量483億股，成為自2013年8月份以來限售股解禁數(shù)量最多的月份，解禁規(guī)模的增加一定程度上促使大股東進(jìn)行減持行為；另一方面受近期A股一度連續(xù)上行影響，不少公司股價創(chuàng)出階段或歷史新高，這使得上市企業(yè)大股東的減持意愿也隨之變得更加強(qiáng)烈。

    “大股東增持一般意味著看好上市企業(yè)的中長期發(fā)展；減持與之相反，意味著對公司前景相對不看好，或由于公司內(nèi)部領(lǐng)導(dǎo)權(quán)力的轉(zhuǎn)移、股價處于歷史高位引發(fā)股東套利了結(jié)、股東急需資金等，一定程度上影響投資者信心，抑制市場持續(xù)上漲。”李湛認(rèn)為，在新證券法下，大股東減持條件、信息披露等要求將更加嚴(yán)苛，一旦違規(guī)其受到的處罰力度也顯著加大，未來市場的增減持行為將更加規(guī)范、有序，集中大幅、擾亂市場的減持能得到有效制止，強(qiáng)化了對投資者的保護(hù)機(jī)制，有利于資本市場穩(wěn)健運行。