多元化紓困引活水 滬市股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)緩釋

    民企紓困一年多來(lái)，通過股權(quán)紓困、債權(quán)紓困、金融紓困、信用紓困、信心紓困等紓困方式的有益探索，滬市股票質(zhì)押業(yè)務(wù)運(yùn)行平穩(wěn)。截至12月6日，今年以來(lái)滬市涉及質(zhì)押的上市公司家數(shù)和質(zhì)押總股數(shù)分別減少197家和86.83億股，到期待償還余額減少522億元，整體風(fēng)險(xiǎn)逐步緩釋。

    上交所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)防范化解新階段，上交所將繼續(xù)堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化的原則，按照分類處置的監(jiān)管思路，深入摸排公司情況、做好個(gè)性化的區(qū)分施策，尤其對(duì)于經(jīng)營(yíng)正常、規(guī)范運(yùn)作但可能存在短期流動(dòng)性困難的公司，多措并舉為其排風(fēng)險(xiǎn)、渡難關(guān)，集中紓困力量助力公司化解質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。

    質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)有所緩解

    今年以來(lái)，滬市整體質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)有所緩解。除存在質(zhì)押的公司家數(shù)、到期待償還余額明顯減少外，滬市涉及質(zhì)押公司整體履約擔(dān)保比例上升約20.6個(gè)百分點(diǎn)，年初高比例質(zhì)押公司中已有近三成公司質(zhì)押比例降至80%以下，滬市全部公司中，控股股東高比例質(zhì)押公司占比不到一成。

    部分公司已有效化解高比例質(zhì)押?jiǎn)栴}。股債結(jié)合紓困，三安光電股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)得到有效緩解；隨著重組方案逐步順利實(shí)施，繼峰股份實(shí)控人陸續(xù)償還質(zhì)押貸款，有效自主化解風(fēng)險(xiǎn)。

    “紓困最核心的要點(diǎn)不在于單向資金輸入。紓困不僅要解決上市公司或其大股東短期流動(dòng)性問題，還應(yīng)該為企業(yè)從長(zhǎng)遠(yuǎn)著眼，通過資產(chǎn)重組、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃等綜合性資本運(yùn)作方案，讓上市公司步入良性發(fā)展軌道，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。”華泰聯(lián)合證券有關(guān)負(fù)責(zé)人建議。

    多元化紓困顯成效

    股權(quán)紓困、債權(quán)紓困、金融紓困、信用紓困、信心紓困，今年以來(lái)，滬市已有30多家公司披露風(fēng)險(xiǎn)化解方案，多元化紓困成效初顯。

    部分控股股東選擇在不改變控制權(quán)的前提下轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)，是最常見的紓困方式，

    這些公司普遍經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定、業(yè)績(jī)良好。權(quán)威人士舉例，亞寶藥業(yè)控股股東在不改變控制權(quán)的前提下通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式，目前已將公司控股股東質(zhì)押比例降至45.68%，有效緩解質(zhì)押壓力。

    債權(quán)紓困在滬市公司質(zhì)押紓困中也較為常見。將場(chǎng)內(nèi)質(zhì)押股票逐步轉(zhuǎn)為場(chǎng)外質(zhì)押，山東振興產(chǎn)業(yè)發(fā)展股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）向山東華鵬控股股東提供借款，以幫助其借新還舊，有效化解了平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)；銅陵經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)政府向銅峰電子控股股東直接提供流動(dòng)資金，有效解決了資金流動(dòng)性問題。

    “對(duì)于債務(wù)情況較為復(fù)雜的公司及股東，與金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行全面?zhèn)鶛?quán)債務(wù)重組無(wú)疑是較優(yōu)選擇。”上交所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

    不直接提供資金，而是通過設(shè)置增信措施為上市公司獲取融資提供支持的信用紓困模式也成為公司紓困的常見模式。中債信用增進(jìn)投資股份有限公司與浙商銀行股份有限公司在中國(guó)人民銀行指導(dǎo)設(shè)立的“民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具”項(xiàng)下為人福醫(yī)藥發(fā)行短融創(chuàng)設(shè)聯(lián)合信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證就是典型案例。

    “通過二級(jí)市場(chǎng)增持，緩解股東平倉(cāng)壓力的信心紓困在助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，穩(wěn)定了市場(chǎng)預(yù)期。”權(quán)威人士舉例，為緩解通威股份控股股東質(zhì)押壓力，中國(guó)人壽資產(chǎn)管理有限公司成為公司戰(zhàn)略投資者，通過大宗交易買入公司股票，向市場(chǎng)傳遞信心。

    繼續(xù)堅(jiān)持精準(zhǔn)監(jiān)管

    通過跟蹤摸排風(fēng)險(xiǎn)、推動(dòng)個(gè)案化解、集中專項(xiàng)紓困、壓實(shí)股東責(zé)任，堅(jiān)持監(jiān)管督促和主動(dòng)服務(wù)并舉，目前滬市各方合力共促風(fēng)險(xiǎn)化解的局面已經(jīng)形成。

    跟蹤摸排風(fēng)險(xiǎn)，上交所堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)分類和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)，對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)、高比例質(zhì)押的公司，深度摸排、逐家掌握，做好事前預(yù)判、事中處置，防范風(fēng)險(xiǎn)溢出。推動(dòng)個(gè)案化解，上交所積極舉辦座談會(huì)、主動(dòng)通過問卷調(diào)研情況，在證監(jiān)會(huì)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)下，為部分公司紓困方案的順利實(shí)施提供政策支持。專項(xiàng)紓困方面，上交所通過邀請(qǐng)上市公司股東面對(duì)面溝通交流、組織質(zhì)押專項(xiàng)培訓(xùn)座談等多種方式，積極推動(dòng)上市公司化解風(fēng)險(xiǎn)。7月17日、8月8日、11月28日，上交所舉辦三期滬市公司股票質(zhì)押專項(xiàng)培訓(xùn)座談會(huì)，共有261家上市公司及其控股股東、34家市場(chǎng)機(jī)構(gòu)參與。

    上交所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，防范風(fēng)險(xiǎn)化解步入新階段，部分大股東等靠要思想抬頭、化解風(fēng)險(xiǎn)決心不足等情況仍有待突破，下一步上交所將繼續(xù)堅(jiān)持精準(zhǔn)監(jiān)管，防范化解風(fēng)險(xiǎn)。“一是聯(lián)動(dòng)更多市場(chǎng)資源，優(yōu)化溝通交流機(jī)制，為市場(chǎng)機(jī)構(gòu)和上市公司打通供需通道；二是結(jié)合具體個(gè)案，積極探索，一司一策，切實(shí)形成推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)化解的可行措施；三是嚴(yán)格執(zhí)行新股票質(zhì)押公告格式指引，防范盲目加杠桿、短貸長(zhǎng)投等明顯不合理的融資行為。同時(shí)，上交所將繼續(xù)做好政策支持和研究，在證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)一指導(dǎo)下，以依法依規(guī)為前提，持續(xù)完善便利風(fēng)險(xiǎn)化解的制度安排，積極推動(dòng)平穩(wěn)有效化解股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。”上述負(fù)責(zé)人指出。