證監(jiān)會：資本市場深改開始落地見效

    ■本報記者 侯捷寧

    近日，中國證監(jiān)會副主席閻慶民在參加第十屆財新峰會時表示，資本市場全面深化改革開始落地見效。他強調(diào)說，這次全面深化資本市場改革，措施多、力度大，市場高度關(guān)注，需要各方支持、協(xié)調(diào)推進。證監(jiān)會將按照“穩(wěn)中求進、做好協(xié)調(diào)、能辦快辦”的原則，加快推動落實落地。

    閻慶民指出，在謀劃改革的過程中，證監(jiān)會堅持成熟一項推出一項。目前一些改革舉措已經(jīng)推出并取得初步成效。設立科創(chuàng)板并試點注冊制重大改革順利落地，截至10月底已上市40家公司，交易制度、持續(xù)監(jiān)管等創(chuàng)新逐步得到實踐。提高上市公司質(zhì)量、多層次資本市場建設等重點改革穩(wěn)步推進，資本市場抵御外部沖擊的韌性顯著增強。資本市場全面深化改革的良好開局，使市場各方對更多改革舉措的推出充滿了期待。

    閻慶民指出，二十多年來的資本市場發(fā)展歷程就是學習借鑒、改革創(chuàng)新的過程，證監(jiān)會在制度規(guī)則、監(jiān)管實踐等方面努力探索，取得了長足進步。但也要清醒地看到，我國資本市場不成熟的投資者、不完備的基礎(chǔ)制度、不完善的市場體系、不適應的監(jiān)管制度同時存在，結(jié)構(gòu)性和體制機制性問題還沒有很好解決，還不能很好適應實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的需要。各級政府、上市公司、投資者以及新聞媒體等對資本市場全面深化改革已形成高度共識，期盼通過改革促進市場長期穩(wěn)定健康發(fā)展，這為證監(jiān)會推進改革提供了良好的外部環(huán)境。

    今年以來，按照新發(fā)展理念，證監(jiān)會組織專門力量，圍繞市場反映比較集中的關(guān)鍵性方向性問題進行研究論證，形成了全面深化資本市場改革總體方案。9月初召開的證監(jiān)會系統(tǒng)全面深化資本市場改革座談會，提出了發(fā)揮科創(chuàng)板試驗田作用等12個方面的重點任務，這是今后資本市場全面深化改革的路線圖。這些舉措既有市場改革、行業(yè)改革，也有自身改革；既有近期需要落地的改革，也有中長期改革，可以說這將是一次綜合性系統(tǒng)性改革。

    提高上市公司質(zhì)量

    重點抓四方面工作

    閻慶民指出，推動提高上市公司質(zhì)量，是資本市場全面深化改革的基礎(chǔ)性工作，更是證監(jiān)會系統(tǒng)的重大政治任務。

    當前上市公司在國民經(jīng)濟運行中的引領(lǐng)示范作用日益凸顯。3700多家上市公司涵蓋了國民經(jīng)濟全部90個行業(yè)大類，占國內(nèi)500強企業(yè)的七成以上。今年前三季度，實體上市公司實現(xiàn)營業(yè)收入29.45萬億元，凈利潤1.52萬億元，利潤總額相當于同期全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的一半，資本市場的“晴雨表”功能通過上市公司逐漸得到體現(xiàn)。但一些上市公司違法違規(guī)行為頻發(fā)，風險不斷暴露，上市公司持續(xù)健康發(fā)展的基礎(chǔ)還不牢固，各方面對上市公司質(zhì)量還不大滿意。

    閻慶民指出，今年5月份，易會滿主席在中國上市公司協(xié)會年會上提出，將制定實施推動提高上市公司質(zhì)量行動計劃，注重發(fā)揮各方協(xié)同效應，力爭用幾年的時間，使存量上市公司質(zhì)量有較大提升。經(jīng)過前一階段的努力，證監(jiān)會立足于“把自己的事情辦好”，已經(jīng)制定了推動提高上市公司質(zhì)量行動計劃，明確了具體任務和完成時限，同時還在積極推動出臺更高層級的政策文件。

    閻慶民表示，對于提高上市公司質(zhì)量，強調(diào)四個結(jié)合：一是企業(yè)內(nèi)生發(fā)展與外部促進保障結(jié)合，突出上市公司第一責任，豐富外部制度供給。二是優(yōu)化增量與調(diào)整存量結(jié)合，把好入口與出口關(guān)。三是解決突出問題與構(gòu)建長效機制結(jié)合，立足當下、著眼長遠。四是監(jiān)管本位與協(xié)調(diào)推進結(jié)合，抓好精準監(jiān)管，強化政策協(xié)同，推動形成強大合力。行動計劃圍繞信息披露有效性、公司治理規(guī)范化、助力轉(zhuǎn)型升級、化解風險隱患、提升監(jiān)管有效性、優(yōu)化發(fā)展生態(tài)等方面，部署了40多項具體任務，將是今后一個階段的工作主線。

    需要強調(diào)的是，無論是化解風險還是促進發(fā)展，單靠證監(jiān)會“單兵突進”很難完成，迫切需要各方努力、齊抓共管，形成“共建、共治、共享”的體系。其中，上市公司擔負著自我規(guī)范、自我提高、自我完善的直接責任、第一責任。立法和司法機關(guān)、宏觀管理部門、產(chǎn)業(yè)主管部門、地方政府等，在制度供給、財稅支持、執(zhí)法協(xié)作、風險處置等方面發(fā)揮著重要作用。投資者應積極參與上市公司治理和監(jiān)督，依法依規(guī)行使股東權(quán)利。

    閻慶民指出，2019年以來，證監(jiān)會在推動提高上市公司質(zhì)量方面，重點抓好以下幾方面工作：

    一是把好市場入口。以設立科創(chuàng)板并試點注冊制改革為突破口，保持新股發(fā)行常態(tài)化，吸引更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市，從源頭上提高上市公司質(zhì)量。截至10月底，已有143家公司實現(xiàn)IPO，融資1624.16億元，家數(shù)和金額分別同比增長55.43%和29.63%；科創(chuàng)板40家上市公司類型更加多元，制度包容性得到提升，試驗田作用開始顯現(xiàn)。

    二是暢通市場出口。探索豐富退市方式，保持退市監(jiān)管定力，暢通多元化退出渠道。今年以來已有16家公司通過多種渠道退市。其中強制退市7家，主動退市1家，通過并購重組渠道退市8家。多元化退出渠道和較為穩(wěn)定的退市實施機制逐步形成，良性的市場態(tài)勢正在顯現(xiàn)，退市在提高存量上市公司質(zhì)量方面的作用越來越明顯。同時，在地方黨委政府和市場各方的共同努力下，退市工作總體平穩(wěn)有序。

    三是優(yōu)化制度安排。著力完善支持上市公司調(diào)整存量、做優(yōu)做強的制度機制。修改發(fā)布《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，理順重組上市功能，簡化重組上市認定標準，允許符合條件的資產(chǎn)在創(chuàng)業(yè)板重組上市，恢復重組上市配套融資，支持深圳建設中國特色社會主義先行示范區(qū)，充分發(fā)揮服務實體經(jīng)濟功能。分拆上市試點規(guī)則已完成公開征求意見，進一步修改完善后將發(fā)布實施。發(fā)揮資本市場并購重組的主渠道作用，規(guī)范簡化申報材料，提高行政許可審核效率，年初主動承諾將審核時限由法定90天壓縮到70天，目前平均審核用時進一步下降。

    四是強化精準監(jiān)管。堅持管少才能管好，完善上市公司風險分類標準，聚焦問題公司、高風險公司，著力化解股權(quán)質(zhì)押等風險，緊盯財務造假、資金占用、違規(guī)擔保等行為，凈化市場環(huán)境。今年以來，已有60多家上市公司或相關(guān)主體被立案調(diào)查。對弄虛作假的公司重點監(jiān)管，市場上“1元股”已有若干家，市場估值體系趨向合理。場內(nèi)場外股票質(zhì)押融資余額、高比例質(zhì)押公司家數(shù)總體呈下降趨勢，平倉風險暫時緩解。加強并購重組全鏈條監(jiān)管，產(chǎn)業(yè)并購成為主流，“三高”并購得到遏制。

    著力提升上市公司治理水平

    閻慶民指出，上市公司質(zhì)量內(nèi)涵豐富，包括經(jīng)營效益、會計基礎(chǔ)、治理能力和信息真實等方面，其中公司治理是基礎(chǔ)。健全完善、公開透明、制衡有效的公司治理是上市公司持續(xù)健康發(fā)展的重要保障。2015年經(jīng)濟合作與發(fā)展組織（OECD）修訂發(fā)布《公司治理原則》，證監(jiān)會在2018年修訂發(fā)布了《上市公司治理準則》，適應境內(nèi)外市場變化和公司治理發(fā)展趨勢，提出一系列新要求，做到立足中國國情、與國際最佳實踐“接軌”。

    公司治理是國家治理體系的重要組成部分，反映著經(jīng)濟領(lǐng)域治理能力的現(xiàn)代化水平。證監(jiān)會的首要任務是監(jiān)管，促進上市公司完善治理、規(guī)范運作，是上市公司日常監(jiān)管的重要內(nèi)容。總體上看，經(jīng)過多年的實踐，上市公司已成為我國建立現(xiàn)代企業(yè)制度最為規(guī)范的群體，普遍建立起了較為完善的治理架構(gòu)和組織制度。

    但在上市公司發(fā)展過程中，閻慶民認為，公司治理經(jīng)常被忽略，重視程度普遍不夠。市場整體向好時，潛在問題容易被掩蓋，但形勢變化時，問題和風險開始暴露，其根源都與公司治理相關(guān)。如當前上市公司大股東高比例質(zhì)押、資金占用、違規(guī)擔保等，反映出上市公司治理獨立性不夠、治理失效、內(nèi)控缺失等深層次問題和道德風險。從上市公司運作實踐看，有幾個突出問題：一是重短期股價，忽視長期價值。二是重資本操作，忽視內(nèi)在治理。三是重大股東和高管，忽視中小投資者和員工。這些情況，不符合《上市公司治理準則》的要求，與國際市場日益強化的利益相關(guān)者保護、履行社會責任、倡導價值投資等趨勢也是不符的。

    針對當前上市公司治理方面存在的問題，他表示，證監(jiān)會將在全體上市公司中組織開展公司治理專項活動，通過自查自糾、現(xiàn)場檢查和整改提升等分階段工作，切實推動公司治理水平得到有效提升。希望全體上市公司認真對待、深入自查、有效整改，真正做到“四個敬畏”，堅守“四條底線”，筑牢長期健康發(fā)展的根基。