國企混改成績單出爐，資本市場為啥樂開了花？

    11月3日，國資委主任郝鵬在第三屆中國企業(yè)改革發(fā)展論壇上表示，今年前三季度，全國國資系統(tǒng)監(jiān)管企業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入41.8萬億元，同比增長7.4%，實(shí)現(xiàn)凈利潤2萬億元，同比增長8.9%，保持了穩(wěn)中有進(jìn)的發(fā)展態(tài)勢。“我們鼓勵支持國有企業(yè)在更大范圍、更深層次、更高水平上與各類所有制企業(yè)深化合作，攜手促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展。”

    根據(jù)國務(wù)院國資委研究中心11月2日發(fā)布的《中央企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展報(bào)告》，2019年1月份至9月份，中央企業(yè)各級企業(yè)新增混合所有制企業(yè)超過600戶。2013年至2018年，實(shí)施混改的中央企業(yè)子企業(yè)中，混改后實(shí)現(xiàn)利潤增長的企業(yè)超過70%。

    盤古智庫高級研究員盤和林對證事聽君表示，近5年的周期以及70%以上實(shí)現(xiàn)利潤增長，即便有其他影響因素，數(shù)據(jù)依然很有說服力，說明混改取得了較好的效果。

    “從前兩批國企改革試點(diǎn)公司實(shí)際效果來看，雖然不同的公司采取的混改方案不同，通過混改解決的問題方向有所差異，但是效果是十分顯著的”，聯(lián)儲證券首席投資顧問胡曉輝對證事聽君表示。

    No.1

    國企改革擴(kuò)圍加速

    今年以來，國企混改進(jìn)入實(shí)質(zhì)加速階段。今年5月份，國務(wù)院國有企業(yè)改革領(lǐng)導(dǎo)小組審議通過第四批混改試點(diǎn)名單，共有160家企業(yè)，資產(chǎn)總量超過2.5萬億元。其中，中央企業(yè)系統(tǒng)107家，地方企業(yè)53家。較前三批50家企業(yè)來看，國企混改已經(jīng)全面鋪開，進(jìn)入擴(kuò)圍加速期。

    胡曉輝認(rèn)為，經(jīng)過前三批混改的成功推動，已經(jīng)積累了十分豐富的混改經(jīng)驗(yàn)，新的混改推動將更加有序，從大的方向上還是引入資本，改善治理結(jié)構(gòu)，推動整體上市進(jìn)程，通過股權(quán)激勵，推動業(yè)績復(fù)蘇方面發(fā)力，具體形式一定是百花齊放。

    2017年8月份，作為首批混改試點(diǎn)的中國聯(lián)通宣布混改，中國人壽、騰訊、百度、京東等戰(zhàn)略投資者認(rèn)購90億股中國聯(lián)通A股股份，新引入戰(zhàn)略投資者持股比例約35%，聯(lián)通集團(tuán)持股比例降低至36.7%。

    混改后中國聯(lián)通經(jīng)營業(yè)績改善明顯。今年前三季度，中國聯(lián)通實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2171.21億元，同比下降1.18%，實(shí)現(xiàn)凈利潤43.16億元，同比增長24.38%，較2017年前三季度13.12億元的凈利潤，增長228.96%。

    11月3日，聯(lián)通集團(tuán)總會計(jì)師朱可炳在論壇上表示，實(shí)施混合所有制改革在宏觀上有助于把資本的功能放大、提升資本的收益性、流動性和平等性，實(shí)現(xiàn)做強(qiáng)做優(yōu)做大，而不可否認(rèn)的是，在微觀上確實(shí)能夠提升效率、激發(fā)活力。

    “從聯(lián)通的實(shí)踐來看，一是董事會構(gòu)成的多元化帶來了文化的沖突和碰撞使原來的習(xí)慣不再習(xí)以為常。二是聯(lián)通引入的戰(zhàn)略投資者大多是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，帶來了全新的互聯(lián)網(wǎng)化思維，改變了企業(yè)原有的資源配置的方式，提升了運(yùn)作的效率。三是混改是一個契機(jī)，給改革提供了一個切入點(diǎn)。”

    今年以來，國企改革從電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工領(lǐng)域，擴(kuò)展到郵政、鹽業(yè)兩大重點(diǎn)領(lǐng)域。今年9月份，中鹽股份引入13家投資者，中鹽集團(tuán)董事長李耀強(qiáng)同時向媒體透露，下一步將盡快啟動中鹽股份IPO上市。10月9日，中國郵政董事長劉愛力表示，中國郵政將對中郵保險(xiǎn)、中郵科技、中郵速遞易引入戰(zhàn)略投資人，進(jìn)行混合所有制改革。10月底，郵儲銀行IPO首發(fā)申請獲通過。

    在央企混改不斷擴(kuò)圍的同時，地方國企改革也明顯加速。據(jù)了解，北京、上海、山西、江西、四川等多地目前均已出臺國企混改操作指引。

    近日，格力電器混改落幕，珠海明駿投資合伙企業(yè)（有限合伙）（實(shí)控人為高瓴資本）接手格力電器15%股權(quán)，成為公司新實(shí)控人，混改完成后，格力集團(tuán)成為僅持股3%的小股東。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，格力電器的混改將成為國企改革標(biāo)桿。

    郝鵬表示，混合所有制改革要更加突出轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制，探索建立有別于國有獨(dú)資和全資企業(yè)的管控模式。進(jìn)一步加大企業(yè)市場化改革力度，積極推進(jìn)經(jīng)理層任期制契約化管理，加快推進(jìn)職業(yè)經(jīng)理人制度，建立更加靈活、高效的收入分配機(jī)制，統(tǒng)籌運(yùn)用好股權(quán)激勵、分紅激勵、員工持股等政策措施，積極探索運(yùn)用超額利潤分配、虛擬股權(quán)、項(xiàng)目跟投等方式，充分調(diào)動各類人才干事創(chuàng)業(yè)的積極性。

    No.2

    資本市場成為國企改革“主陣地”

    隨著國企混改整體呈現(xiàn)出擴(kuò)圍的積極態(tài)勢，資本市場也已成為國企混改的“主陣地”。

    從政策面來看，2015年9月24日，國務(wù)院正式發(fā)布《關(guān)于國有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的意見》。在總共29條《意見》中，其中8條直接涉及資本市場和股市，這充分說明了資本市場在國企混改中的重要作用。

    從企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)面來看，剛剛發(fā)布的《中央企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展報(bào)告》顯示，上市公司已經(jīng)成為中央企業(yè)運(yùn)營的主體，中央企業(yè)資產(chǎn)的65%、營業(yè)收入的61%、利潤總額的88%都來自上市公司。

    國務(wù)院國資委有關(guān)負(fù)責(zé)人在談及國有企業(yè)混合所有制改革時也曾表示，資本市場對混合所有制改革有助力作用，資本市場發(fā)展好了，會給混合所有制改革提供很好的空間。

    資本市場已成為推進(jìn)國企混改的一個重要平臺。國有企業(yè)可以通過兼并重組、吸收合并、資產(chǎn)注入等現(xiàn)代資本運(yùn)作方式進(jìn)行戰(zhàn)略性布局調(diào)整，重塑與打造國有資產(chǎn)經(jīng)營主體，借力資本市場實(shí)現(xiàn)混改目標(biāo)。

（編輯 吳曉璐）