實(shí)現(xiàn)H股“全流通” 利于提高上市公司定價(jià)準(zhǔn)確性

    ■本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 劉偉杰

    6月13日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在陸家嘴論壇上表示，將全面推開(kāi)H股“全流通”改革，更好服務(wù)企業(yè)發(fā)展。6月14日晚間，證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，目前證監(jiān)會(huì)正和有關(guān)方面一起，按照國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的方案，積極開(kāi)展全面推開(kāi)H股“全流通”的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，并將盡快發(fā)布相關(guān)工作指引，指導(dǎo)相關(guān)公司和股東穩(wěn)妥開(kāi)展H股“全流通”。

    如是金融研究院宏觀策略高級(jí)研究員葛壽凈6月16日向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，H股指的是國(guó)內(nèi)企業(yè)經(jīng)過(guò)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)、注冊(cè)地在內(nèi)地但在我國(guó)香港地區(qū)的股票市場(chǎng)上市、供境外投資者認(rèn)購(gòu)和交易的股票。一般而言，股票認(rèn)購(gòu)時(shí)會(huì)有兩種方式，一是以人民幣認(rèn)購(gòu)的內(nèi)資股，二是以人民幣以外的貨幣認(rèn)購(gòu)的外資股。

    正常情況下，走H股上市途徑的股票中，在港交所流通的只有外資股，而內(nèi)資股是不能在港交所流通的，只能在中國(guó)法人或自然人、合格國(guó)外機(jī)構(gòu)投資者或戰(zhàn)略投資者之間轉(zhuǎn)讓。葛壽凈表示，全流通指內(nèi)資股可與外資股一樣，在香港市場(chǎng)自由交易，在香港上市的內(nèi)地企業(yè)所持有的法人股和國(guó)有股，全部轉(zhuǎn)化為H股交易流通。

    H股全流通有哪些好處？西澤研究院特約研究員鄧宇6月16日在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，主要有以下3個(gè)方面作用：

    第一，可緩解代理問(wèn)題。由于H股的內(nèi)資股不能流通，因此內(nèi)資股股東不能在股價(jià)上升中獲得利益，就會(huì)造成大股東、管理層和普通投資者的利益不一致，導(dǎo)致代理問(wèn)題嚴(yán)重。第二，提高公司資產(chǎn)定價(jià)準(zhǔn)確性。H股全流通意味著公司定價(jià)更加市場(chǎng)化，更具準(zhǔn)確性。第三，提升我國(guó)香港地區(qū)股市流動(dòng)性。倘若H股全流通，內(nèi)資股公司成為可流通的H股逐步上市交易，則香港股票市場(chǎng)的規(guī)模和流通量將大幅提升。

    此外，民生銀行研究院研究員郭曉蓓對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，H股全流通，將使得港股作為上市地的吸引力大幅提高，短期而言有助于吸引國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)公司上市，長(zhǎng)期來(lái)看能爭(zhēng)取到東南亞、一帶一路區(qū)域的優(yōu)質(zhì)公司上市。

    對(duì)于如何進(jìn)一步穩(wěn)妥開(kāi)展H股全流通？郭曉蓓表示，下一步，需從3個(gè)方面開(kāi)展H股全流通：一是繼續(xù)深化改革，促進(jìn)資本市場(chǎng)功能更好發(fā)揮；在試點(diǎn)已經(jīng)成功完成的基礎(chǔ)上，盡快全面推出H股全流通；二是推進(jìn)境內(nèi)企業(yè)赴港上市；三是加強(qiáng)監(jiān)管，營(yíng)造良好市場(chǎng)秩序和融資環(huán)境。