中金所完善套期保值交易管理 利于長期資金入市

    ■本報(bào)記者 朱寶琛

    2019年3月22日，中國金融期貨交易所發(fā)布了《關(guān)于金融期貨套期保值交易管理要求的通知》?！锻ㄖ穼⒂?019年3月25日起正式實(shí)施。

    中國人壽資產(chǎn)管理有限公司智能投資部左浩苗表示，套期保值交易除了對沖已有的現(xiàn)貨資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)之外，還存在投資替代、久期調(diào)整等各種風(fēng)險(xiǎn)管理需求。中金所此次發(fā)布的新規(guī)，進(jìn)一步明確了套?？蛻敉ㄟ^買入金融期貨替代現(xiàn)貨等策略的管理要求，充分考慮了市場需求，能夠促進(jìn)買入套期保值客戶的機(jī)構(gòu)化和多樣化，增加金融期貨市場多頭持倉力量。

    在華泰證券證券投資部總經(jīng)理江曉陽看來，調(diào)整之后，股指期貨賣出套期保值的期現(xiàn)匹配方式，變?yōu)楣芍钙谪浰衅贩N對應(yīng)股指期貨所有品種標(biāo)的指數(shù)成分股及股票ETF和LOF，將股指期貨視為一個整體，不再局限于原來的單品種。這無疑有助于市場參與主體充分利用各指數(shù)之間的高相關(guān)性，設(shè)計(jì)出更加多元的投資策略。

    “這有利于長期資金入市，促進(jìn)市場健康穩(wěn)定發(fā)展，在目前科創(chuàng)板推出之際更有意義。”江曉陽說，同時很多市場參與者是多元化策略，多頭策略的持倉也能一定程度上為對沖策略提供參與空間，這將給參與者創(chuàng)造更多的靈活度，有助于提升市場活躍度，增強(qiáng)期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能，同時也能對壯大機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍、穩(wěn)定市場結(jié)構(gòu)起到積極作用。

    中信保誠基金量化投資總監(jiān)提云濤表示，近年來金融期貨品種不斷增多，市場參與主體風(fēng)險(xiǎn)管理策略不斷豐富，國債期貨的產(chǎn)品特性和交易策略等與股指期貨差別較大，國債期貨的管理方法和要求也應(yīng)與股指期貨有所不同。中金所及時覺察到市場規(guī)律的發(fā)展變化，在新規(guī)中更加強(qiáng)調(diào)套保方案管理的原則，增加了國債期貨風(fēng)險(xiǎn)價值匹配的要求，切中債券利率風(fēng)險(xiǎn)管理的要點(diǎn)。這有利于市場參與主體在對沖資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)中，更充分地運(yùn)用金融期貨這一管理工具。

    實(shí)基金smartbeta和量化首席投資官楊宇表示，這次規(guī)則調(diào)整，擴(kuò)展了期現(xiàn)匹配的指數(shù)基金范圍，允許更多的基金產(chǎn)品利用股指期貨作為風(fēng)險(xiǎn)管理工具。原來期現(xiàn)匹配包含的指數(shù)基金僅有上證50ETF、滬深300ETF和中證500ETF等20多支指數(shù)基金；調(diào)整之后，可以覆蓋所有股票型ETF和LOF共200多支指數(shù)基金，這樣更便利持有基金較多的市場機(jī)構(gòu)運(yùn)用股指期貨管理風(fēng)險(xiǎn)。這既是順應(yīng)市場呼聲和交易實(shí)踐的有利之舉，也是促進(jìn)金融期貨市場高質(zhì)量發(fā)展的有效舉措。