證監(jiān)會(huì)勝訴九龍山國(guó)旅短線交易案

    從2011年底證監(jiān)會(huì)對(duì)九龍山國(guó)旅開出罰單到現(xiàn)在，歷經(jīng)七年時(shí)間，九龍山國(guó)旅短線交易案迎來了最高法的終審決定。證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人高莉在15日的例行新聞發(fā)布會(huì)上表示，證監(jiān)會(huì)近日收到最高人民法院作出的再審判決書，判決維持證監(jiān)會(huì)就浙江九龍山國(guó)際旅游開發(fā)有限公司短線交易案所作處罰決定和復(fù)議決定，維持北京市一中院、北京市高院就該案作出的一審、二審判決。

    高莉表示，九龍山國(guó)旅短線交易違法行政訴訟案以證監(jiān)會(huì)勝訴告終。再審判決書認(rèn)可、支持了證監(jiān)會(huì)對(duì)短線交易違法行為的執(zhí)法原則和標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)短線交易標(biāo)的、主體、主觀方面等構(gòu)成要件的理解作了充分闡釋，進(jìn)一步明確了相關(guān)交易活動(dòng)的合規(guī)標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)于指導(dǎo)和規(guī)范投資者依法開展交易活動(dòng)，具有非常重要的意義。

    九龍山國(guó)旅短線交易案可以追溯到證監(jiān)會(huì)〔2011〕54號(hào)行政處罰決定。根據(jù)行政處罰書，九龍山國(guó)旅、OCEAN公司及RESORT公司在完成受讓日本松岡株式會(huì)社所持上海九龍山股份有限公司股票后，6個(gè)月內(nèi)共減持九龍山A股3189萬余股，減持九龍山B股4171萬余股，占九龍山股本總額的8.47%，盈利人民幣8443萬余元、美元2187萬余元。

    證監(jiān)會(huì)認(rèn)定，九龍山國(guó)旅、RESORT公司和OCEAN公司的上述行為違反了《證券法》第四十七條的規(guī)定。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，證監(jiān)會(huì)責(zé)成九龍山董事會(huì)向九龍山國(guó)旅追討短線交易所獲收益8443萬余元，向RESORT公司追討短線交易所獲收益1915萬余美元，向OCEAN公司追討短線交易所獲收益271萬余美元。對(duì)九龍山國(guó)旅、RESORT公司和OCEAN公司給予警告，并分別處以10萬元罰款。該案還是證監(jiān)會(huì)查處首例涉外公司案件。

    但是九龍山國(guó)旅方面，并不認(rèn)同，先后提出了行政復(fù)議和行政訴訟。最終的結(jié)果顯示，司法層面也支持證監(jiān)會(huì)的處罰，九龍山國(guó)旅并未挽回?cái)【帧?/p>

    記者從相關(guān)渠道獲悉，再審判決圍繞九龍山國(guó)旅買賣涉案股票是否構(gòu)成《證券法》第四十七條第一款規(guī)定的短線交易這一焦點(diǎn)問題，就短線交易的標(biāo)的、主體、主觀意圖、買入時(shí)點(diǎn)等重要問題作了充分闡釋。

    具體來看，一是標(biāo)的股票屬性不影響短線交易的認(rèn)定。再審判決認(rèn)為，上市公司非流通股的轉(zhuǎn)讓與流通股相比，具有交易時(shí)間的延長(zhǎng)性、交易價(jià)格的協(xié)商性、法律關(guān)系的復(fù)雜性和交易成功的不確定性等較多不可控性因素。二是短線交易主體判斷實(shí)質(zhì)采取“一端說”。三是行為人的主觀方面并非短線交易行為構(gòu)成要件。再審判決認(rèn)為，《證券法》第四十七條是內(nèi)幕交易的事先防范和嚇阻機(jī)制，其違法構(gòu)成要件中，并不強(qiáng)調(diào)行為人主觀上是否具有利用控制優(yōu)勢(shì)和信息優(yōu)勢(shì)獲取利益的目的和意圖，而是采取簡(jiǎn)化的客觀判斷標(biāo)準(zhǔn)和無過錯(cuò)責(zé)任原則，即只要行為人客觀上具備第四十七條規(guī)定的特定人員的身份并在6個(gè)月限制期內(nèi)買賣股票即構(gòu)成短線交易。

    四是股票買入時(shí)點(diǎn)應(yīng)當(dāng)以過戶登記為準(zhǔn)。再審申請(qǐng)人主張，股票過戶登記之前，受讓人已經(jīng)取得股東地位的，應(yīng)以其實(shí)際成為公司股東日作為短線交易的買入時(shí)間點(diǎn)；九龍山國(guó)旅作為上海九龍山的股東地位在商務(wù)部為上海九龍山換發(fā)外商投資企業(yè)批準(zhǔn)證書時(shí)已經(jīng)確立，應(yīng)以該時(shí)間為買入時(shí)點(diǎn)。再審判決認(rèn)為，《合同法》第一百三十三條、《物權(quán)法》第二十三條、《公司法》第一百四十條、《證券法》第一百六十條第二款等法律規(guī)定，公開發(fā)行股票的交易需要向受讓人交付股票后，才能最終發(fā)生股權(quán)轉(zhuǎn)讓的效力；對(duì)于上市公司股票的交付，原則上以證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的過戶登記作為交付。