“數(shù)字經(jīng)濟”頻頻現(xiàn)身券商報告 三大細分領(lǐng)域有望成為2023年投資亮點

    本報記者 任世碧

    近期，包括中銀證券、中金公司、招商證券、中信證券、中國銀河證券等在內(nèi)的35家券商公布了2023年A股投資策略報告，數(shù)字經(jīng)濟成為高頻詞。其中，華泰證券、中金公司、興業(yè)證券等15家券商均看好2023年數(shù)字經(jīng)濟賽道投資機會，特別是數(shù)據(jù)要素、信創(chuàng)（信息技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新）、半導(dǎo)體等三大數(shù)字經(jīng)濟細分賽道。

    隨著互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能、區(qū)塊鏈等技術(shù)加速創(chuàng)新，數(shù)字經(jīng)濟逐步融入經(jīng)濟社會發(fā)展各領(lǐng)域、全過程，已然成為高質(zhì)量發(fā)展的新引擎。數(shù)據(jù)顯示，2012年至2021年，我國數(shù)字經(jīng)濟規(guī)模從11萬億元增長至45.5萬億元，數(shù)字經(jīng)濟占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重由21.6%提升至39.8%。據(jù)中國信通院預(yù)計，到2025年，我國數(shù)字經(jīng)濟規(guī)模將超過60萬億元。

    數(shù)據(jù)要素

    三大邏輯支撐板塊投資機會

    記者通過梳理各大機構(gòu)研報以及對專家進行采訪發(fā)現(xiàn)，2023年數(shù)據(jù)要素板塊的投資機會有三大邏輯支撐。

    其一，是政策層面的大力支持。2022年12月份，中共中央、國務(wù)院印發(fā)《擴大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022-2035年）》提出，加快推動數(shù)字產(chǎn)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化。加強數(shù)字社會、數(shù)字政府建設(shè)，發(fā)展普惠性“上云用數(shù)賦智”，不斷提升數(shù)字化治理水平。同月，中共中央、國務(wù)院對外發(fā)布了《關(guān)于構(gòu)建數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度更好發(fā)揮數(shù)據(jù)要素作用的意見》（又稱“數(shù)據(jù)二十條”），提出構(gòu)建數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)、流通交易、收益分配、安全治理等制度，初步形成我國數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度的“四梁八柱”。

    對此，招商證券策略團隊表示，“數(shù)據(jù)二十條”正式印發(fā)，四項制度對中國數(shù)據(jù)要素市場建設(shè)具有重要的指導(dǎo)意義，中國數(shù)據(jù)要素市場在“十四五”期間有望保持25%的復(fù)合增速，數(shù)據(jù)要素未來有望成為中國GDP增長的推動力量，建議關(guān)注數(shù)據(jù)采集、數(shù)據(jù)存儲、數(shù)據(jù)加工、數(shù)據(jù)流通、數(shù)據(jù)分析、數(shù)據(jù)應(yīng)用和生態(tài)保障等數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)在2023年的投資機會。

    其二，數(shù)據(jù)要素對GDP增長貢獻率持續(xù)上升。

    “當(dāng)前數(shù)字經(jīng)濟已經(jīng)成為經(jīng)濟增長的重要引擎，而數(shù)據(jù)作為重要的生產(chǎn)要素，對經(jīng)濟發(fā)展的貢獻也有望逐步上升。據(jù)國家工業(yè)信息安全發(fā)展研究中心測算，2021年，數(shù)據(jù)要素對當(dāng)年GDP增長的貢獻率和貢獻度分別為14.7%和0.83個百分點。2015年到2021年間，數(shù)據(jù)要素對GDP增長貢獻率持續(xù)上升，數(shù)據(jù)要素正發(fā)揮越來越大的促進作用。”排排網(wǎng)旗下融智投資基金經(jīng)理助理劉寸心對記者表示。

    其三，相關(guān)產(chǎn)業(yè)有望迎來高速發(fā)展。

    目前，全國已成立40多家數(shù)據(jù)交易機構(gòu)，數(shù)據(jù)交易市場熱度持續(xù)提升。申港證券表示，據(jù)國家工信安全中心數(shù)據(jù)，2021年我國數(shù)據(jù)要素市場規(guī)模達到815億元；隨著數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展以及數(shù)據(jù)要素經(jīng)濟貢獻度的提升，我國數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)將穩(wěn)步發(fā)展，2025年市場規(guī)模將突破1749億元。因此，2023年數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)有望進入高速發(fā)展階段。

    信創(chuàng)

    或迎“業(yè)績+估值”雙重修復(fù)

    “基礎(chǔ)軟硬件國產(chǎn)化是‘十四五’數(shù)字經(jīng)濟建設(shè)的基石。”東吳證券表示，2022年1月份，國務(wù)院印發(fā)的《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃》提出，著力提升基礎(chǔ)軟硬件、核心電子元器件、關(guān)鍵基礎(chǔ)材料和生產(chǎn)裝備的供給水平，強化關(guān)鍵產(chǎn)品自給保障能力。2021年11月份，工信部發(fā)布的《“十四五”軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》提出，聚力攻堅基礎(chǔ)軟件；完善桌面、服務(wù)器、移動終端、車載等操作系統(tǒng)產(chǎn)品及配套工具集，推動操作系統(tǒng)與數(shù)據(jù)庫、中間件、辦公套件、安全軟件及各類應(yīng)用的集成、適配、優(yōu)化。基礎(chǔ)軟硬件國產(chǎn)化是數(shù)字經(jīng)濟建設(shè)需要解決的第一個問題，也是為中國數(shù)字經(jīng)濟建設(shè)打下的堅實地基。

    發(fā)展信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)，旨在實現(xiàn)信息技術(shù)領(lǐng)域的自主可控，其包含基礎(chǔ)硬件、基礎(chǔ)軟件、基礎(chǔ)應(yīng)用軟件三大部分。在政策催化下，“國產(chǎn)化”愈發(fā)成為各行業(yè)數(shù)字化發(fā)展的關(guān)鍵詞，在此背景下，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展確定性凸顯，各大機構(gòu)普遍看好信創(chuàng)板塊，認(rèn)為2023年投資需重點關(guān)注信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)“業(yè)績+估值”雙重修復(fù)機會。

    展望2023年，機構(gòu)普遍認(rèn)為，信創(chuàng)板塊具備兩大優(yōu)勢：

    首先，基本面有望改善。

    西部證券表示，信創(chuàng)板塊成長確定性強，已從金融、電信行業(yè)加速推進至教育醫(yī)療行業(yè)，下游客戶主觀積極性和客觀支付能力良好且具有持續(xù)性，期待政策面繼續(xù)釋放利好信息。網(wǎng)絡(luò)可視化方面，近期先后中標(biāo)大單，拐點開始顯現(xiàn)。企業(yè)IT方面，當(dāng)前我國IT開支水平、云就緒水平都處于發(fā)展的較早階段，隨著經(jīng)濟活動的進一步恢復(fù)以及國家數(shù)字化政策的指引和鼓勵，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型需求有望加速釋放，帶來2023年基本面和估值雙修復(fù)。

    其次，2023年訂單有望加速放量。

    開源證券表示，2023年勢必是信創(chuàng)“政策+訂單”雙重確定性之下的加速放量之年。長期來看，未來五年是“大信創(chuàng)”發(fā)展的關(guān)鍵時期，發(fā)展空間廣闊。從2023年開始，金融、運營商、電力等關(guān)鍵行業(yè)的國產(chǎn)化有望加速。同時，相關(guān)支持政策逐漸落地，提振市場信心，“大信創(chuàng)”產(chǎn)業(yè)趨勢值得重視，尤其是基礎(chǔ)硬件、軟件業(yè)、網(wǎng)絡(luò)安全等行業(yè)。

    半導(dǎo)體

    下半年消費電子有望逐步復(fù)蘇

    數(shù)字化的實現(xiàn)離不開半導(dǎo)體，而依托于半導(dǎo)體技術(shù)的集成電路等產(chǎn)業(yè)也發(fā)展迅速。

    對于半導(dǎo)體板塊2023年的投資機會，國金證券表示，消費電子經(jīng)歷一年以上的調(diào)整周期，預(yù)計在2023年下半年有望逐步復(fù)蘇。2023年智能手機需求改善，各類微創(chuàng)新正在給智能手機產(chǎn)業(yè)鏈帶來新的成長機遇。手機攝像頭多攝化趨勢確定，折疊屏手機新品頻出以及5G在海外新興國家的加速滲透都將成為智能手機在2023年復(fù)蘇的催化劑。推薦關(guān)注由弱轉(zhuǎn)強賽道，持續(xù)看好汽車、工業(yè)、服務(wù)器等領(lǐng)域應(yīng)用。

    展望2023年，中金公司認(rèn)為，隨著半導(dǎo)體行業(yè)供需的進一步修復(fù)，芯片設(shè)計等部分產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)有望率先觸底，并在下半年迎來復(fù)蘇。中長期來看，半導(dǎo)體需求成長動力由手機、PC為代表的消費電子轉(zhuǎn)向AIoT、電動汽車、服務(wù)器、新能源、工業(yè)等領(lǐng)域，新一輪芯片設(shè)計創(chuàng)新周期與國產(chǎn)化周期有望開啟。目前國內(nèi)公司在設(shè)備、材料以及EDA工具（含IP）等上游領(lǐng)域快速突破，帶來更多投資機會。