加快建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)政策發(fā)布！股市與債市將如何發(fā)力？

    4月10日，《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于加快建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)的意見》（下稱《意見》）發(fā)布。在加快發(fā)展統(tǒng)一的資本市場(chǎng)方面，《意見》提出8大點(diǎn)，主要包括加強(qiáng)區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)和全國(guó)性證券市場(chǎng)板塊間的合作銜接、推動(dòng)債券市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通、為資本設(shè)置“紅綠燈”等。

    具體而言，《意見》提出統(tǒng)一動(dòng)產(chǎn)和權(quán)利擔(dān)保登記，依法發(fā)展動(dòng)產(chǎn)融資。強(qiáng)化重要金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與統(tǒng)籌監(jiān)管，統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，健全準(zhǔn)入管理。選擇運(yùn)行安全規(guī)范、風(fēng)險(xiǎn)管理能力較強(qiáng)的區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)，開展制度和業(yè)務(wù)創(chuàng)新試點(diǎn)，加強(qiáng)區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)和全國(guó)性證券市場(chǎng)板塊間的合作銜接。推動(dòng)債券市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通，實(shí)現(xiàn)債券市場(chǎng)要素自由流動(dòng)。發(fā)展供應(yīng)鏈金融，提供直達(dá)各流通環(huán)節(jié)經(jīng)營(yíng)主體的金融產(chǎn)品。

    區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)又被成為四板，主要服務(wù)于所在省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)中小微企業(yè)的私募股權(quán)市場(chǎng)，主要從事中小微企業(yè)私募證券和股權(quán)的融資和轉(zhuǎn)讓活動(dòng)。全國(guó)性證券市場(chǎng)板塊則包括主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、北交所等。

    前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)是未上市的市場(chǎng)，而全國(guó)性證券市場(chǎng)則是上市的市場(chǎng)。加強(qiáng)兩個(gè)市場(chǎng)的統(tǒng)一，實(shí)際上是要打通二者，給予一些區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)里比較優(yōu)秀的公司上市的機(jī)會(huì)。很多優(yōu)秀的企業(yè)在區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)掛牌，但是沒有獲得上市資格。打通未上市和上市市場(chǎng)之間的通道后，將有利于形成統(tǒng)一的資本市場(chǎng)，這也體現(xiàn)出中共中央、國(guó)務(wù)院對(duì)于資本市場(chǎng)的重視。

    在不同板塊的聯(lián)動(dòng)與銜接上，北交所上市公司來自新三板的創(chuàng)新層，北交所與創(chuàng)業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板則形成了轉(zhuǎn)板制度，有業(yè)內(nèi)人士表示，區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)與更高層次資本市場(chǎng)的的銜接方式還需繼續(xù)細(xì)化。

    財(cái)信證券分析師黃紅衛(wèi)表示，股票市場(chǎng)在近年注冊(cè)制改革試點(diǎn)持續(xù)推進(jìn)、多層次資本市場(chǎng)體系基本搭建完成的基礎(chǔ)上，下一步將進(jìn)一步推進(jìn)區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)建設(shè)，推動(dòng)區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展，并加強(qiáng)與全國(guó)股票市場(chǎng)的銜接與連通，形成層次分明、功能定位明確、運(yùn)行規(guī)范、監(jiān)管嚴(yán)格的資本市場(chǎng)體系。

    目前，債券市場(chǎng)形成多頭治理局面，發(fā)改委、證監(jiān)會(huì)均具備債券審批與發(fā)行功能，形成了交易所與銀行間兩個(gè)交易市場(chǎng)。黃紅衛(wèi)指出，“我國(guó)債券市場(chǎng)的存量規(guī)模已突破100萬億元，成為全球第二大債券市場(chǎng)，相關(guān)部門推動(dòng)債券市場(chǎng)互聯(lián)互通建設(shè)，這將有助于進(jìn)一步改善基礎(chǔ)設(shè)施，提升中國(guó)債市對(duì)境外投資者的吸引力，推動(dòng)中國(guó)債市進(jìn)一步高質(zhì)量發(fā)展。”

    《意見》還指出，加大對(duì)資本市場(chǎng)的監(jiān)督力度，健全權(quán)責(zé)清晰、分工明確、運(yùn)行順暢的監(jiān)管體系，筑牢防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)安全底線。堅(jiān)持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，防止脫實(shí)向虛。為資本設(shè)置“紅綠燈”，防止資本無序擴(kuò)張。

    中信建投首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃文濤表示，中短期內(nèi)資本市場(chǎng)可能依舊會(huì)以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為優(yōu)先發(fā)力方向，結(jié)合4月6日國(guó)常會(huì)提出“適時(shí)靈活運(yùn)用再貸款等多種貨幣政策工具，更好發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持”的表述，及其提出設(shè)立科技創(chuàng)新專項(xiàng)再貸款的政策，可以清晰地看到未來一段時(shí)間內(nèi)，金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)“穩(wěn)增長(zhǎng)”的優(yōu)先度較高，資本市場(chǎng)的“樞紐”定位與積極作用將更加凸顯。

    “此外，股權(quán)和債券市場(chǎng)料有配套措施陸續(xù)實(shí)施，在優(yōu)化融資環(huán)境、規(guī)范金融市場(chǎng)和防范金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)上將設(shè)計(jì)更加健全的體制機(jī)制。”黃文濤指出。

    浙江大學(xué)國(guó)際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林表示，資本市場(chǎng)體系上除了進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)統(tǒng)一、公平的市場(chǎng)環(huán)境外，還要在制度上更多地和全球資本市場(chǎng)對(duì)接，推動(dòng)資本層面互聯(lián)互通，從而為中國(guó)企業(yè)走出去和外國(guó)資本引進(jìn)來創(chuàng)造更好的制度環(huán)境，也為資本市場(chǎng)潛在的風(fēng)險(xiǎn)提供防范機(jī)制。