調(diào)整夯實黃金坑 A股配置窗口漸近

    北京時間3月16日凌晨5時，美聯(lián)儲打出“王炸”，決定將聯(lián)邦基準利率目標區(qū)間降至0-0.25%，并啟動7000億美元量化寬松計劃（折合人民幣約5萬億元）。同時，年內(nèi)中國央行第二次降準落地。在這樣的背景下，16日滬深兩市高開低走，核心科技股顯著調(diào)整，上證指數(shù)下跌3.40%，深證成指下跌5.34%，創(chuàng)業(yè)板指下跌5.90%。

    中航證券表示，雖然全球疫情風險尚未釋放完畢，受外圍市場拖累，A股可能還將延續(xù)一段時間的震蕩，但著眼中長期走勢，則不應過于悲觀。未來一旦全球形勢出現(xiàn)明顯緩和，A股有望領先于全球其他主要市場，率先走出震蕩格局，啟動新一輪上升行情。

    科技股顯著調(diào)整

    全球市場的動蕩仍在持續(xù)。截至北京時間3月16日18∶12，英國富時100指數(shù)跌逾6%，法國CAC40指數(shù)跌逾8%，德國DAX指數(shù)跌逾7%。

    16日A股市場高開低走。截至收盤，上證指數(shù)下跌3.40%，報2789.25點，上證指數(shù)跌破2800點；深證成指下跌5.34%，報10253.28點；創(chuàng)業(yè)板指下跌5.90%，報1910.77點。兩市成交額超過9500億元。

    從盤面上來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，昨日兩市上漲個股數(shù)為318只，其中漲停個股數(shù)為47只；下跌個股數(shù)為3433只，其中跌停個股數(shù)為184只。行業(yè)板塊方面，申萬一級28個行業(yè)全線下跌，跌幅最小的紡織服裝行業(yè)下跌1.32%，通信、電子、電氣設備行業(yè)跌幅居前，分別下跌8.14%、7.54%、6.30%。概念板塊中，口罩、流感等少數(shù)板塊上漲，網(wǎng)絡優(yōu)化、射頻及天線、網(wǎng)絡規(guī)劃建設等板塊跌幅居前。

    科技板塊顯著調(diào)整，一批核心科技股跌停。Wind數(shù)據(jù)顯示，通信、計算機、電子行業(yè)在16日單日市值分別減少1089.21億元、1821.64億元、3777.92億元，科技板塊市值合計減少6688.77億元。從個股情況來看，通信行業(yè)板塊內(nèi)精倫電子、東土科技、南京熊貓、中通國脈、中興通訊（00763）等30多只個股跌停，電子板塊內(nèi)乾照光電、立訊精密、蘇大維格、風華高科、韋爾股份、兆易創(chuàng)新、晶方科技等30多只個股跌停，計算機板塊內(nèi)東方網(wǎng)力、中科信息、中科創(chuàng)達等近20只個股跌停。以核心科技股中興通訊為例，16日中興通訊跌停，截至收盤仍有16.5萬手封單封住跌停板，全天成交143.2億元。立訊精密跌停板上仍有7.1萬手封單封住跌停，全天成交56.0億元。

    分析人士表示，在當前全球?qū)捤梢约白陨砉乐祪?yōu)勢下，A股并沒有走壞的跡象。當前國內(nèi)市場仍是資金相對理想的去處。

    北向資金連續(xù)凈流出

    在全球市場持續(xù)動蕩的背景下，資產(chǎn)價格的快速縮水引發(fā)風險資產(chǎn)和避險資產(chǎn)齊跌，流動性危機進一步蔓延，北向資金近期也呈現(xiàn)持續(xù)凈流出態(tài)勢，曾經(jīng)助推A股市場上漲的北向資金成為一把“雙刃劍”。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，上周北向資金累計凈流出417.95億元，創(chuàng)北向資金單周凈流出紀錄。上周5個交易日僅有3月10日凈流入30.96億元，其他4個交易日均為凈流出，其中3月13日凈流出147.26億元，創(chuàng)北向資金單日凈流出紀錄。16日北向資金繼續(xù)凈流出，凈流出金額為98.07億元。

    從昨日滬股通、深股通十大活躍股情況來看，中國平安（02318）遭北向資金凈賣出8.15億元，貴州茅臺、五糧液分別被凈賣出超5億元。此外，恒瑞醫(yī)藥、中國國旅、伊利股份均遭逾3億元的凈賣出。邁瑞醫(yī)療逆勢獲北向資金凈買入2.07億元，中科曙光、格力電器、光環(huán)新網(wǎng)也被凈買入。

    對于北向資金的持續(xù)凈流出，淳石資本執(zhí)行董事楊如意表示，目前來看，流動性造成北向資金流出還將持續(xù)，主要原因是這輪全球股票市場大跌，油價大跌，而A股沒怎么跌，北向資金還是會依照自身的風控原則減配權(quán)益類資產(chǎn)。

    平安證券表示，相較全球市場，A股市場具有相對韌性優(yōu)勢，一是流動性相對充裕，二是風險敞口較低，可以被認為是全球權(quán)益市場的避風港。

    A股配置窗口漸近

    在北向資金持續(xù)凈流出，大盤與科技股出現(xiàn)顯著調(diào)整的情況下，機構(gòu)對于當前市場如何判斷？

    中信證券（06030）認為，本輪全球市場動蕩源于資產(chǎn)端的短期流動性風險而非金融機構(gòu)的融資流動性風險，美歐日央行積極的舉措基本阻斷了市場流動性風險向金融機構(gòu)的傳導路徑，不會因下跌本身誘發(fā)額外更大的系統(tǒng)性風險。美國進入緊急狀態(tài)標志著全球資本市場情緒已經(jīng)見底，但嚴格防控措施落實后，預計市場情緒拐點尚需2-3周才會出現(xiàn)。

    中信證券表示，在全球市場動蕩的過程中，A股市場擁有充足的韌性，表現(xiàn)在：第一，中國經(jīng)濟以及A股上市公司的全球敞口相對有限；第二，當前國內(nèi)政策工具相較其他國家更加充足；第三，A股市場整體估值水平仍然偏低；第四，A股市場增量流動性階段性放緩但整體仍然充裕。預計全球資本市場情緒的拐點與國內(nèi)經(jīng)濟修復、產(chǎn)業(yè)資本入市在二季度形成共振，全球投資者此輪風險資產(chǎn)集中拋售后再配置的過程中，A股的權(quán)重將明顯上升，成為經(jīng)濟修復和產(chǎn)業(yè)資本入市以外驅(qū)動A股市場的第三股力量，助推A股在二季度開啟年內(nèi)第二輪上漲。因此，3月下旬既是全球疫情的觀察期，也是A股的最佳配置窗口，新舊基建及相關(guān)科技龍頭依舊是全年配置主線。此外，重點關(guān)注政策推動下穩(wěn)就業(yè)及促消費相關(guān)受益行業(yè)。

    國泰君安（02611）證券表示積極配置A股，短期看海外，中期看景氣。海外低迷是配置的良機，中期景氣是配置的主線。配置邏輯從供給轉(zhuǎn)向需求，綜合產(chǎn)業(yè)鏈景氣、逆周期政策，沿“成長價值螺旋”布局。結(jié)合九大產(chǎn)業(yè)鏈、20個細分行業(yè)進行：第一，放眼短期，風格切換，建議超配傳統(tǒng)行業(yè)，如建材、機械、汽車、家電；第二，展望中期，成長價值螺旋，不可忘科技，如新能源、計算機、通信、電子。

    方正證券表示，外圍市場沖擊放緩后，A股將率先走出陰霾，不必過度悲觀。投資堅守兩條主線：一是逆周期政策加碼相關(guān)的基建、地產(chǎn)和金融，關(guān)注建材、房地產(chǎn)、工程機械、建筑、券商等；二是成長，對于近期調(diào)整到位，具備業(yè)績和景氣支撐的成長股可積極配置，關(guān)注TMT、先進制造、醫(yī)療服務等細分領域。