“黑天鵝”驚動(dòng)全球市場(chǎng) A股獨(dú)立行情搶眼

    時(shí)隔20多天，新冠肺炎疫情這只“黑天鵝”又一次扇動(dòng)翅膀。盡管隔夜外圍市場(chǎng)暴跌，但A股投資者卻加入抄底大潮，直至把指數(shù)“抄”成紅色……業(yè)內(nèi)人士提示，目前投資者應(yīng)保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度，密切關(guān)注股價(jià)嚴(yán)重偏離基本面的股票風(fēng)險(xiǎn)，以及外資流動(dòng)和匯率波動(dòng)對(duì)市場(chǎng)的沖擊。

    外圍市場(chǎng)震動(dòng)

    2月25日一大早，在節(jié)后首日清倉(cāng)、連續(xù)多日踏空的股民劉先生就坐在電腦前，等待“撿漏”機(jī)會(huì)。直到上午9：50左右，劉先生覺(jué)得機(jī)會(huì)出現(xiàn)，滿倉(cāng)買(mǎi)進(jìn)了一只特斯拉概念股，該股下午漲停。他坦言：“前幾天的大漲，讓不少踏空的人都慌了，大家都在等上午這根陰線，很多人都憋著勁兒買(mǎi)呢。”

    隨著新冠肺炎疫情在全球蔓延，恐慌情緒在國(guó)際市場(chǎng)出現(xiàn)。2月24日，黃金、原油率先作出反應(yīng)。原油期貨大跌近4%，黃金期貨則大漲超1%。此后，全球股市、匯市、大宗商品劇烈波動(dòng)。

    2月25日，A股市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)后主要股指低開(kāi)低走，商品期貨大面積下跌，鐵礦石、燃油一度跌逾2%。但隨后市場(chǎng)快速反彈，創(chuàng)業(yè)板指飄紅，并再度創(chuàng)出階段新高，滬深兩市成交額連續(xù)5個(gè)交易日突破萬(wàn)億元。商品期貨市場(chǎng)多個(gè)品種出現(xiàn)反轉(zhuǎn)走勢(shì)，尾盤(pán)收漲。

    中山證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛分析，近期多國(guó)新冠肺炎疫情蔓延態(tài)勢(shì)超出市場(chǎng)預(yù)期，導(dǎo)致國(guó)際投資者短時(shí)間內(nèi)大量拋售風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，并增加對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求。

    A股走出獨(dú)立行情

    疫情影響下的外圍市場(chǎng)，會(huì)否像A股2月3日后一樣止跌反彈企穩(wěn)？

    “A股市場(chǎng)情緒緩沖后在2月3日集中釋放，但對(duì)全球市場(chǎng)來(lái)說(shuō)就不那么樂(lè)觀了。疫情對(duì)全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的影響是客觀存在的，全球經(jīng)濟(jì)增速可能要下修。”東北證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家付鵬說(shuō)。

    從昨日中國(guó)A股市場(chǎng)表現(xiàn)出來(lái)的獨(dú)立性來(lái)看，李湛認(rèn)為，中國(guó)以外的其他國(guó)家對(duì)疫情的影響估計(jì)不足，近期全球市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，而A股表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定正反映出投資者對(duì)不同市場(chǎng)預(yù)期的不同步和不一致性。同時(shí)，2月下旬以來(lái)，中國(guó)的防疫工作取得了階段性的成果，而且會(huì)加大逆周期調(diào)節(jié)力度，A股表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定也反映出市場(chǎng)對(duì)疫情防控和貨幣環(huán)境較為樂(lè)觀的態(tài)度。

    避險(xiǎn)資產(chǎn)受追捧

    “全球經(jīng)濟(jì)下行預(yù)期，表現(xiàn)在金融市場(chǎng)上就形成了蹺蹺板關(guān)系：資金從風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)出逃，涌入避險(xiǎn)資產(chǎn)。”付鵬進(jìn)一步解釋，主要是債券，隨著資金快速涌入，全球債券收益率可能大幅下滑。作為實(shí)際利率對(duì)標(biāo)物，黃金投資收益增加也是肯定的。實(shí)際上，從2018年初開(kāi)始，隨著全球經(jīng)濟(jì)放緩跡象出現(xiàn)，實(shí)際利率下行，黃金就已經(jīng)開(kāi)始上漲了。

    “目前市場(chǎng)運(yùn)行的邏輯是，經(jīng)濟(jì)預(yù)期越差，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率就會(huì)進(jìn)一步下降，進(jìn)而推動(dòng)技術(shù)和科技板塊估值抬升。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵是實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)率的增加，從低附加值過(guò)渡到高附加值產(chǎn)業(yè)，這體現(xiàn)在股市上，就是科技、技術(shù)類公司帶動(dòng)的結(jié)構(gòu)性收益。”付鵬表示，外圍的風(fēng)險(xiǎn)更多是通過(guò)對(duì)經(jīng)濟(jì)層面的沖擊，進(jìn)而影響到股票市場(chǎng)。這會(huì)帶來(lái)更大波動(dòng)，加劇分化。

    展望后市，李湛表示，近期A股特別是中小創(chuàng)行情較為明顯，加上1月又是主要宏觀數(shù)據(jù)的真空期，投資者情緒高漲，但建議投資者應(yīng)保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度，密切關(guān)注以下風(fēng)險(xiǎn)：一是隨著2月主要經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)陸續(xù)公布，疫情的影響將在數(shù)據(jù)中顯現(xiàn)，股價(jià)嚴(yán)重偏離基本面的股票具有較大風(fēng)險(xiǎn)；二是如果外圍市場(chǎng)暴跌持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間，考慮到全球化背景下中國(guó)資本市場(chǎng)不可能獨(dú)善其身，應(yīng)關(guān)注外資流動(dòng)和匯率波動(dòng)對(duì)市場(chǎng)的沖擊。