金價(jià)沖高回落為哪般？三因素支撐黃金中長期價(jià)值

    本報(bào)記者 姚堯

    當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月20日，美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)結(jié)束為期兩天的貨幣政策會(huì)議，宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%至5.5%之間不變。美聯(lián)儲(chǔ)利率決議落地后，國際金價(jià)沖高后回落。截至北京時(shí)間2023年9月21日15：00，紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的12月份黃金期價(jià)報(bào)1947.546美元/盎司，跌0.97%。

    對(duì)此，道智投資董事長康道志告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者：“正如市場(chǎng)早前預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)沒有加息，但暗示加息未必停止，基準(zhǔn)利率依然維持在2022年來高位，多數(shù)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)委員繼續(xù)保留年內(nèi)還會(huì)有一次加息的預(yù)期，這對(duì)黃金價(jià)格形成了壓制。”

    中信期貨研究所宏觀與商品策略組資深研究員張文對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者說：“美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議調(diào)升了2023年和2024年的經(jīng)濟(jì)增長至2.1%和1.5%，調(diào)降了核心通脹預(yù)期至3.7%，同時(shí)預(yù)計(jì)2024年聯(lián)邦基金利率從4.6%調(diào)升至5.1%，大幅調(diào)降明年降息預(yù)測(cè)。這顯示出美國調(diào)控通脹卓有成效，經(jīng)濟(jì)顯現(xiàn)韌性，利空黃金，因此，外盤黃金價(jià)格沖高回落。”

    再看美聯(lián)儲(chǔ)的加息預(yù)期情況，南華期貨有色研究總監(jiān)夏瑩瑩告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者：“目前看，11月份美聯(lián)儲(chǔ)不加息預(yù)期仍較強(qiáng)，12月份加息預(yù)期分歧則較大。根據(jù)CME‘美聯(lián)儲(chǔ)觀察’，交易員預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)11月份維持利率不變概率70.6%，至少加息25BP概率降至29.4%；12月維持當(dāng)前利率不變概率56.1%，至少加息25BP概率43.9%；1月維持當(dāng)前利率不變概率為54.9%，至少加息25BP概率45.1%”

    從基本面中的基金持倉角度看，本周三，全球最大黃金ETF基金SPDRGoldTrust持倉較上日減少0.58噸，當(dāng)前持倉量為878.25噸。

    展望黃金后續(xù)走勢(shì)，融智投資基金經(jīng)理夏風(fēng)光對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者說：“雖然美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息，但會(huì)后鮑威爾表態(tài)偏鷹，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)還有一次加息，高利率水平或許維持的時(shí)間更久。美元指數(shù)出現(xiàn)了先跌后漲的走勢(shì)，對(duì)黃金的價(jià)格有所壓制。但從大周期看，美聯(lián)儲(chǔ)加息已近尾聲，基本面長期因素利多黃金。不過由于高通脹和美國經(jīng)濟(jì)的韌性，美聯(lián)儲(chǔ)的政策轉(zhuǎn)向過程還有波折，預(yù)計(jì)國際金價(jià)還將維持震蕩，等待催化因素的進(jìn)一步成熟。”

    張文表示，“黃金中長期具備配置價(jià)值，原因有三個(gè)方面。首先，需求回落帶動(dòng)通脹回落，進(jìn)而使得美聯(lián)儲(chǔ)中止收緊最終降息是這輪美國經(jīng)濟(jì)周期的必然路徑。只要這條路徑存在，那么需求走弱和貨幣轉(zhuǎn)寬仍會(huì)發(fā)生，短期的預(yù)測(cè)并不代表長期結(jié)果；其次，這輪美國經(jīng)濟(jì)從衰退預(yù)期轉(zhuǎn)為韌性，美國政府?dāng)U張財(cái)政功不可沒。然而一季度、二季度美國財(cái)政赤字不斷加大，稅收收入持續(xù)回落，利息支出大幅上升，財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)會(huì)被黃金計(jì)價(jià)，金價(jià)會(huì)獲得支撐；最后，人民幣計(jì)價(jià)黃金近期出現(xiàn)上漲。隨著全球去美元化，人民幣計(jì)價(jià)黃金將獲得支撐。”

    對(duì)于黃金及相關(guān)資產(chǎn)的投資機(jī)會(huì)，康道志表示，“自去年11月份以來，國際金價(jià)保持上升趨勢(shì)，作為重要的避險(xiǎn)工具之一，在美聯(lián)儲(chǔ)沒有重大經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整的前提下，適量投資黃金是比較合理的選擇。做多黃金在獲取收益的同時(shí)可有效對(duì)沖國內(nèi)股市長期下行帶來的風(fēng)險(xiǎn)。目前位置，黃金ETF或黃金概念板塊股票仍可適量參與。”

    不過，張文說：“在美國調(diào)控通脹的周期之內(nèi)，黃金始終值得關(guān)注和配置。當(dāng)前市場(chǎng)中的不確定因素在于原油，近期原油供給回落帶來的價(jià)格高漲限制了四季度對(duì)黃金的預(yù)期。”

    表：2023年1月1日至9月21日，同花順黃金概念板塊漲幅超20%個(gè)股一覽

制表：姚堯

（編輯 喬川川 策劃 張穎）