5000元起!私募定投新玩法噱頭還是創(chuàng)新

    近日，平安私人銀行推出私募定投相關(guān)產(chǎn)品，定投金額為5000元起，按1000元的整數(shù)倍遞增。不過，中國(guó)證券報(bào)記者了解到，以上私募定投僅面向成功做過私募產(chǎn)品首次認(rèn)購(gòu)的合格投資者客戶，需完成首次100萬元認(rèn)購(gòu)后，方可按最低5000元的金額定投。對(duì)于該產(chǎn)品首次認(rèn)購(gòu)后的5000元最低追加金額，律師表示，當(dāng)前來看，該產(chǎn)品合規(guī)性不存在問題，但若出現(xiàn)首次認(rèn)購(gòu)A產(chǎn)品后定投B產(chǎn)品的情況，則或涉嫌違規(guī)。此外，對(duì)于私募定投，部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，或是私募產(chǎn)品的創(chuàng)新趨勢(shì)之一；但部分人士也表示該產(chǎn)品仍以噱頭居多。

    私募定投再現(xiàn)

    近日，中國(guó)證券報(bào)記者了解到，平安私人銀行推出私募定投相關(guān)產(chǎn)品。其海報(bào)頁顯示，業(yè)內(nèi)首發(fā)私募定投，分散選時(shí)風(fēng)險(xiǎn)，平滑收益波動(dòng)，5000元起定投。其中，參與的私募有淡水泉、重陽、拾貝和泓澄等。

    記者了解到，以上私募定投僅面向成功做過私募產(chǎn)品首次認(rèn)購(gòu)的合格投資者客戶，也就是說已持有私募證券類產(chǎn)品份額的存續(xù)客戶完成私募產(chǎn)品首次100萬元認(rèn)購(gòu)后，跟隨產(chǎn)品開放日進(jìn)行定投，定投金額為5000元起，按1000元的整數(shù)倍遞增。

    當(dāng)前平安私人銀行私募定投首發(fā)產(chǎn)品是華潤(rùn)信托·淡水泉優(yōu)選1號(hào)集合資金信托計(jì)劃（簡(jiǎn)稱“淡水泉優(yōu)選1號(hào)”），該產(chǎn)品成立于2019年7月24日。據(jù)一位私募人士表示，當(dāng)前只開通了淡水泉優(yōu)選1號(hào)，其他明星私募或于10月后開通。

    值得注意的是，華潤(rùn)深國(guó)投信托曾于8月23日發(fā)布關(guān)于調(diào)整淡水泉優(yōu)選1號(hào)存續(xù)期內(nèi)認(rèn)購(gòu)及追加認(rèn)購(gòu)資金最低限額要求的公告，將追加的最低金額人民幣10萬元，超過部分按1萬元的整數(shù)倍增加調(diào)整為追加資金的最低金額為人民幣5000元，超過部分按人民幣1000元整數(shù)倍增加。此外，還將首次認(rèn)購(gòu)金額不低于100萬元人民幣，超過部分按1萬元人民幣整數(shù)倍增加調(diào)整為超過部分按1000元整數(shù)倍增加。

    平安口袋銀行界面顯示，截至9月17日下午18點(diǎn)，自8月31日以來淡水泉優(yōu)選1號(hào)剩余可買額度4.6億元，剩余名額167個(gè)。截止認(rèn)購(gòu)時(shí)間為9月25日下午3點(diǎn)。

    產(chǎn)品創(chuàng)新空間不大

    整體而言，對(duì)于平安銀行私行推出的私募定投，業(yè)內(nèi)人士看法出現(xiàn)分歧，部分人士認(rèn)為或是私募產(chǎn)品的一種創(chuàng)新，未來可能形成一定趨勢(shì)；但有人士認(rèn)為該產(chǎn)品是噱頭為主，創(chuàng)新空間不大。

    “定投不是個(gè)新鮮事，但大多數(shù)國(guó)內(nèi)投資者有強(qiáng)烈的追漲殺跌沖動(dòng)。”一位資深私募人士表示，“整體來看，雖然創(chuàng)新的空間不大，但有兩大好處：一是，長(zhǎng)期投資平攤成本，客戶長(zhǎng)期盈利的概率更大，利于維護(hù)客戶利益；二是，機(jī)構(gòu)通過定投的方式也能增強(qiáng)客戶黏性，鎖定一批高凈值客戶。此外，客戶減少主動(dòng)擇時(shí)，利于銀行渠道維護(hù)，降低日常溝通成本，同時(shí)也能幫助管理人降低規(guī)模波動(dòng)。”

    某信托業(yè)內(nèi)人士表示，私募定投這個(gè)產(chǎn)品設(shè)計(jì)很好，私募追加不設(shè)限額，可以在投資者數(shù)量不突破200人的限制內(nèi)盡可能挖掘每個(gè)客戶的潛力。某私募業(yè)內(nèi)人士亦表示，私募定投一般會(huì)優(yōu)選幾家大型私募產(chǎn)品，是創(chuàng)新私募型產(chǎn)品，主打客戶長(zhǎng)期投資，避免客戶做擇時(shí)判斷。

    但在另一位私募人士看來，該產(chǎn)品仍以噱頭居多，更多是為了產(chǎn)品宣傳，此前其所在私募也出現(xiàn)過產(chǎn)品首次認(rèn)購(gòu)后，1萬元追加的情況，只不過并未采用定投的形式。

    值得注意的是，據(jù)上述私募人士透露，當(dāng)前還有一家股份制銀行正在醞釀推出私募定投類產(chǎn)品，或以私募FOF形式呈現(xiàn)。

    暫無合規(guī)性問題

    首次認(rèn)購(gòu)后每次最低5000元的追加資金是否存在違規(guī)等問題？一位資管業(yè)合規(guī)人士表示，具體來看，產(chǎn)品的合規(guī)性并不存在問題，定投指的是首次認(rèn)購(gòu)之后的增發(fā)認(rèn)購(gòu)，可以不要求認(rèn)購(gòu)金額，但必須是針對(duì)同一只產(chǎn)品的定投。即，如果投資者投資了A產(chǎn)品，認(rèn)定為合格投資者，之后定期對(duì)A產(chǎn)品追加資金，這是沒問題的；但如果投資了A產(chǎn)品，之后對(duì)B產(chǎn)品進(jìn)行小額定投，這是不合規(guī)的。

    北京云亭律師事務(wù)所金融部合伙人康欣表示，定投在公募領(lǐng)域較多，在私募領(lǐng)域才剛剛開始，但從認(rèn)購(gòu)金額、推廣方式等方面來看，合規(guī)上不存在問題。

    此外，從交易結(jié)構(gòu)來看，淡水泉優(yōu)選1號(hào)屬于信托計(jì)劃嵌套私募基金，投資范圍包括淡水泉成長(zhǎng)7期私募基金、信托業(yè)保障基金、銀行存款或貨幣基金。由華潤(rùn)信托擔(dān)任受托人，淡水泉（北京）投資管理有限公司（簡(jiǎn)稱“淡水泉投資”）擔(dān)任投資顧問，業(yè)內(nèi)人士表示，該產(chǎn)品屬于證券投資運(yùn)營(yíng)信托，產(chǎn)品還是由淡水泉投資進(jìn)行主動(dòng)管理。對(duì)此，康欣表示，該產(chǎn)品的底層資產(chǎn)仍是私募基金，屬于信托+私募基金兩層嵌套，也符合資管新規(guī)的要求。