私募：觸頂幾率有限 擇股仍是關(guān)鍵

    經(jīng)過(guò)中秋節(jié)前一周的偏強(qiáng)震蕩后，周一（9月16日），滬指在3000點(diǎn)上方依然延續(xù)近幾個(gè)交易日的高位盤(pán)整格局。而在此背景下，目前多數(shù)一線私募機(jī)構(gòu)對(duì)于市場(chǎng)的研判，依舊趨于積極。多家私募機(jī)構(gòu)表示，市場(chǎng)逐步觸頂?shù)目赡苄匀匀挥邢蓿瑐€(gè)股結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)可期。

    A股市場(chǎng)高位休整

    A股市場(chǎng)最新交易市況顯示，在中秋長(zhǎng)假期間外圍市場(chǎng)波動(dòng)有限的情況下，周一A股市場(chǎng)整體窄幅震蕩，權(quán)重股板塊的整體普遍回落，在很大程度上帶動(dòng)了市場(chǎng)的小幅回調(diào)。而另一方面，節(jié)前較長(zhǎng)一段時(shí)間以來(lái)，市場(chǎng)風(fēng)格若隱若現(xiàn)的切換，也維持了兩市個(gè)股，尤其是部分成長(zhǎng)風(fēng)格個(gè)股和科技股的活躍。

    9月16日，兩市領(lǐng)漲的行業(yè)主題板塊，除了受益于國(guó)際油價(jià)大漲的石油石化板塊之外，則主要集中在IT設(shè)備、元器件、互聯(lián)網(wǎng)、半導(dǎo)體、電器儀表等科技行業(yè)方面。而兩市領(lǐng)跌的行業(yè)，主要為保險(xiǎn)、證券、房地產(chǎn)、建筑等權(quán)重股板塊。

    進(jìn)一步從市場(chǎng)量能方面來(lái)看，周一滬深兩市成交量仍能保持在較高水平。其中，滬市、深市成交金額分別為2374億元和3439億元，較節(jié)前最后一個(gè)交易日均有小幅放量。此外，在兩市主要股指高位休整的背景下，個(gè)股漲跌表現(xiàn)則出現(xiàn)一定分化。滬市、深市個(gè)股的漲跌比，分別為755：710和1127：947。

    私募策略仍偏積極

    上海世誠(chéng)投資總經(jīng)理陳家琳表示，前期A股市場(chǎng)自低位持續(xù)回升，在很大程度上可以歸結(jié)為基于政策驅(qū)動(dòng)、投資者情緒改善而出現(xiàn)的一輪上漲，目前這段市場(chǎng)行情大致進(jìn)入下半場(chǎng)階段。在此背景下，未來(lái)一段時(shí)間，A股市場(chǎng)的投資線索預(yù)計(jì)將逐步向上市公司業(yè)績(jī)、實(shí)體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)等方面靠攏。整體而言，滬指3000點(diǎn)一線的A股市場(chǎng)大致可以定位為“中性位置”，不過(guò)，資本市場(chǎng)政策層面的改革紅利，有望從市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、上市公司質(zhì)量等維度給A股市場(chǎng)帶來(lái)長(zhǎng)期提振。

    而對(duì)于下一步具體投資策略，陳家琳表示，考慮到目前公募等機(jī)構(gòu)投資者在價(jià)值股方面的“交易結(jié)構(gòu)”可能不甚理想，該私募機(jī)構(gòu)在投資組合的配置上將更加趨于均衡。世誠(chéng)投資目前已經(jīng)在大金融、科技股等板塊進(jìn)行重點(diǎn)布局，當(dāng)前最新的整體倉(cāng)位水平大致保持在七成左右，未來(lái)在具體倉(cāng)位方面，可能會(huì)根據(jù)持股表現(xiàn)進(jìn)行小幅度動(dòng)態(tài)調(diào)整。

    少數(shù)派投資表示，根據(jù)該私募機(jī)構(gòu)對(duì)于一些反映市場(chǎng)情緒的數(shù)據(jù)進(jìn)行觀察，目前A股市場(chǎng)整體市場(chǎng)情緒較2018年下半年有所恢復(fù)，但仍低于今年上半年的高點(diǎn)。該私募機(jī)構(gòu)認(rèn)為，市場(chǎng)整體情緒并不算高，這也恰恰說(shuō)明目前在滬指重回3000點(diǎn)一線之后，A股市場(chǎng)整體運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)不太大。而對(duì)于未來(lái)一段時(shí)間的具體投資布局，該私募機(jī)構(gòu)表示，今年以來(lái)，少數(shù)派投資維持了2016年下半年以來(lái)“滿倉(cāng)持有大藍(lán)籌”的投資策略。就短中期而言，年底以前可能會(huì)對(duì)持倉(cāng)進(jìn)行微調(diào)，但暫無(wú)較大的調(diào)倉(cāng)計(jì)劃。

    景林資產(chǎn)表示，雖然宏觀和國(guó)際因素依然難以預(yù)測(cè)，但投資者可以繼續(xù)明確看到，全球流動(dòng)性重回寬松、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率顯著走低，擁有經(jīng)營(yíng)確定性的公司會(huì)獲得明顯的估值溢價(jià)。從未來(lái)半年的時(shí)間維度來(lái)看，景林資產(chǎn)一方面將重點(diǎn)關(guān)注強(qiáng)現(xiàn)金流公司，另一方面則聚焦未來(lái)可能引領(lǐng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)核心驅(qū)動(dòng)力的行業(yè)和龍頭企業(yè)，兼顧短期業(yè)績(jī)和長(zhǎng)期潛力。而對(duì)于A股市場(chǎng)而言，普漲行情可遇而不可求，市場(chǎng)估值中樞將繼續(xù)移交到價(jià)值投資者手中。未來(lái)半年，A股市場(chǎng)的投資，將更加考驗(yàn)投資者的擇股能力。