創(chuàng)投資本如何更好發(fā)揮“向新力”

    ■昌校宇

    前不久召開的中央經(jīng)濟工作會議在部署2025年經(jīng)濟工作時強調(diào)，“以科技創(chuàng)新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系”，其中“更大力度吸引社會資本參與創(chuàng)業(yè)投資”等被納入“任務(wù)書”。這是中央經(jīng)濟工作會議連續(xù)兩年對創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資進(jìn)行定調(diào)，2023年的會議提出，以科技創(chuàng)新引領(lǐng)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，“鼓勵發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資”被列為舉措之一。

    新質(zhì)生產(chǎn)力為何與創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資聯(lián)系緊密？這從過去一年黨中央、國務(wù)院作出的一系列重要指示和政策部署中可以找到線索。2024年7月份，黨的二十屆三中全會審議通過的《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國式現(xiàn)代化的決定》提出“健全因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力體制機制”，具體“行動方案”包括“鼓勵和規(guī)范發(fā)展天使投資、風(fēng)險投資、私募股權(quán)投資，更好發(fā)揮政府投資基金作用，發(fā)展耐心資本”?？萍紕?chuàng)新是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的核心要素。同年6月份，國務(wù)院辦公廳發(fā)布的“創(chuàng)投17條”要求，“充分發(fā)揮創(chuàng)業(yè)投資支持科技創(chuàng)新的重要作用”。

    新質(zhì)生產(chǎn)力的培育緣何需要創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資的陪伴？這從“良種還要沃土育”的底層資產(chǎn)邏輯中可以找到答案。創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資機構(gòu)擅長發(fā)掘創(chuàng)新機遇、注重培育長期價值，與科創(chuàng)企業(yè)的“久久為功”不謀而合，有利于從系統(tǒng)性及長期性角度發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。

    一方面，實現(xiàn)科技創(chuàng)新、技術(shù)突破不是一日之功，需要穩(wěn)定且有耐心的資本陪伴其“長跑”。創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資機構(gòu)投早、投小、投長期、投硬科技的屬性，契合科創(chuàng)企業(yè)研發(fā)投入大、盈利周期長、風(fēng)險高等特性，能助力其解決在種子期、成長期、成熟期乃至并購重組及上市等各個發(fā)展階段的資金“煩惱”。另一方面，創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資機構(gòu)投資高成長性的科創(chuàng)企業(yè)，既能為資本市場挖掘和輸送優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，也能獲得股權(quán)增值價值，同時，豐厚的長期投資回報可助推投資資金規(guī)模壯大，繼而再循環(huán)有力地支持科技創(chuàng)新。

    創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展質(zhì)效如何？中國證券投資基金業(yè)協(xié)會最新數(shù)據(jù)顯示，截至2024年11月末，存續(xù)私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人12120家；存續(xù)私募股權(quán)投資基金規(guī)模10.93萬億元，存續(xù)創(chuàng)業(yè)投資基金規(guī)模3.35萬億元。這些機構(gòu)的投資方向與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新模式等新質(zhì)生產(chǎn)力形成領(lǐng)域高度相關(guān)。

    立足當(dāng)下，著眼長遠(yuǎn)。2025年，資本市場“牢牢把握支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展這個著力點”的“施工圖”已明晰。筆者認(rèn)為，向“新”而行、耐心陪伴將是創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資的主線，相關(guān)機構(gòu)應(yīng)順勢而為，從聚力、蓄勢、賦能三方面精準(zhǔn)施策，更好發(fā)揮“向新力”。

    其一，聚力提升服務(wù)力，引導(dǎo)更多資源要素向新質(zhì)生產(chǎn)力集聚。創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資機構(gòu)可繼續(xù)發(fā)揮專業(yè)作用和功能優(yōu)勢，升級科創(chuàng)企業(yè)全鏈條、全生命周期的綜合金融服務(wù)方案，用金融活水潤澤科技創(chuàng)新。同時，有效吸引各類資本參與，加強各類創(chuàng)新要素對科創(chuàng)企業(yè)的支持，助力形成“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”良性循環(huán)。

    其二，逆周期投資蓄勢，做科創(chuàng)初創(chuàng)企業(yè)的“聯(lián)合創(chuàng)始人”。創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資機構(gòu)需要耐得住寂寞，逆周期投資。在戰(zhàn)略上，需對選定的行業(yè)充滿信心并專注布局；在戰(zhàn)術(shù)上，需進(jìn)行逆周期操作，從盲目追逐擬上市項目向注重挖掘早期項目轉(zhuǎn)變，這樣不僅能以較低成本獲取優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，且往往能賺取更高回報。

    其三，重視投后賦能，助力被投科創(chuàng)企業(yè)脫穎而出、發(fā)展壯大。創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資機構(gòu)不僅是資金的投入方，更是增值服務(wù)的提供者。一方面，通過關(guān)系網(wǎng)絡(luò)、產(chǎn)品渠道等資源，為企業(yè)科創(chuàng)成果的上市及盈利進(jìn)行全方位助益，推動企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新、提升企業(yè)市場價值；另一方面，推動企業(yè)改善治理結(jié)構(gòu)，提高運營效率，提升風(fēng)控能力，護航企業(yè)穩(wěn)步發(fā)展、做大做優(yōu)做強。

    綜上，繼續(xù)扛好推動新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的大旗，以激發(fā)其創(chuàng)新活力與內(nèi)生動力，助力建設(shè)科技強國、金融強國，創(chuàng)投資本大有可為。