虎年股市的三個(gè)愿望

    董少鵬

    2月7日，中國(guó)股市迎來(lái)虎年第一個(gè)交易日。大家都希望從傳統(tǒng)“虎文化”中汲取能量，讓中國(guó)股市虎虎生威、如虎添翼、龍騰虎躍、生龍活虎，釋放財(cái)富效應(yīng)，更具吸引力和影響力。

    一是希望中國(guó)股市像虎一樣有力量。

    老虎的最大特點(diǎn)是力量很大，肌肉發(fā)達(dá)，遠(yuǎn)超其他動(dòng)物。中國(guó)股市像虎一樣有力量，歸根結(jié)底要靠高質(zhì)量的上市公司群體。必須去掉市場(chǎng)中的“父愛主義”，尊重市場(chǎng)規(guī)律，讓上市公司自己摸爬滾打。要激發(fā)上市公司自身的積極性、能動(dòng)性、創(chuàng)造性，鼓勵(lì)其完善治理體系，靠出色的產(chǎn)品和服務(wù)贏得市場(chǎng)，并獲取相應(yīng)的利潤(rùn)。

    要穩(wěn)步推進(jìn)全市場(chǎng)注冊(cè)制，從源頭上提高上市公司的產(chǎn)業(yè)先進(jìn)性、治理先進(jìn)性，引領(lǐng)市場(chǎng)價(jià)值；同時(shí)優(yōu)化存量結(jié)構(gòu)，推動(dòng)已上市公司產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，淘汰落后產(chǎn)能，重塑核心競(jìng)爭(zhēng)力。該退市的要依法退市。上市公司群體應(yīng)當(dāng)成為先進(jìn)制造業(yè)的引領(lǐng)者、新技術(shù)和新經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)者、中國(guó)本土跨國(guó)企業(yè)的先行者。從我國(guó)超大規(guī)模的廣闊市場(chǎng)和不斷拓展的產(chǎn)業(yè)深度來(lái)看，已具備誕生一批世界級(jí)高質(zhì)量上市公司的條件。要進(jìn)一步優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境，擴(kuò)大資本市場(chǎng)制度型開放，促進(jìn)與全球其他市場(chǎng)互聯(lián)互通，讓優(yōu)質(zhì)公司在開放狀態(tài)下發(fā)展壯大。

    上市公司高質(zhì)量發(fā)展，離不開高質(zhì)量的投資機(jī)構(gòu)群體。要鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)投資機(jī)構(gòu)做大做強(qiáng)，同時(shí)，完善制度約束功能，鼓勵(lì)大型投資機(jī)構(gòu)發(fā)掘優(yōu)秀公司的價(jià)值，做到優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)、低質(zhì)低價(jià)，引領(lǐng)價(jià)值投資方向。對(duì)不能履行價(jià)值投資職能的大型投資機(jī)構(gòu)實(shí)行失信懲戒。

    二是希望中國(guó)股市像虎一樣增強(qiáng)靈活性和靈敏度。

    老虎的靈活性，體現(xiàn)在活動(dòng)范圍很廣，捕食時(shí)靈敏果斷，身體碩大卻可以跳上2.2米至2.4米的高度，還是游泳的好手。我們希望股市像虎一樣有靈活性和靈敏度，就要進(jìn)一步完善股市基礎(chǔ)制度，使之更具包容性、適應(yīng)性；要進(jìn)一步豐富股市制度的工具箱，激發(fā)市場(chǎng)主體的活力，助力整體改革。

    股市不單單是一個(gè)投融資市場(chǎng)，而且涉及產(chǎn)業(yè)調(diào)整、科技進(jìn)步、社會(huì)分配、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)等各個(gè)層面。投融資制度更靈活，市場(chǎng)主體更靈敏，才能及時(shí)消化各種市場(chǎng)變量，吸收各種創(chuàng)新成果，提升經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展。近年來(lái)，通過(guò)設(shè)立科創(chuàng)板、改革創(chuàng)業(yè)板、設(shè)立北交所，推行注冊(cè)制，多層次市場(chǎng)體系更加健全，市場(chǎng)化遴選企業(yè)、配置資源的機(jī)制更加有效，退市機(jī)制更加暢通。目前，短期沒有盈利的公司、不同投票權(quán)架構(gòu)的公司、紅籌和VIE架構(gòu)企業(yè)都可以在境內(nèi)市場(chǎng)上市。這些改革措施提升了市場(chǎng)的靈活性和靈敏度，激發(fā)了上市公司、投資機(jī)構(gòu)的活力。

    接下來(lái)，要在進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)端結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，深化投資端改革，研究出臺(tái)稅收減免、金融精準(zhǔn)服務(wù)、市場(chǎng)準(zhǔn)入等配套措施，推動(dòng)公募基金、個(gè)人養(yǎng)老金、保險(xiǎn)資金、財(cái)富管理等中長(zhǎng)期資金入市，提高市場(chǎng)整體流動(dòng)性，促進(jìn)資本和實(shí)體經(jīng)濟(jì)良性互動(dòng)和循環(huán)。要完善資管機(jī)構(gòu)評(píng)價(jià)機(jī)制，鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)資管機(jī)構(gòu)擴(kuò)大市場(chǎng)份額。

    三是希望中國(guó)股市像虎一樣增強(qiáng)耐力和韌性。

    老虎的強(qiáng)大耐力對(duì)股市發(fā)展也很有啟示。盡管老虎勇猛異常，但其在自然界生存繁衍并不容易。專家指出，在野外，老虎捕食成功的概率很低，通常15次到20次才能成功一次。上市公司和投資機(jī)構(gòu)面對(duì)市場(chǎng)風(fēng)云變幻，要耐得住性子，立足長(zhǎng)期投資、長(zhǎng)期發(fā)展，增強(qiáng)發(fā)展耐力和韌性。

    無(wú)論上市公司股價(jià)起落，還是產(chǎn)業(yè)周期變化、宏觀景氣度波動(dòng)，都是有規(guī)律的；同時(shí)，突發(fā)因素也會(huì)給市場(chǎng)運(yùn)行帶來(lái)短期沖擊。市場(chǎng)主體要尊重市場(chǎng)規(guī)律，植根實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，在鞏固既有規(guī)模、提升產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量的同時(shí)，重視市場(chǎng)預(yù)判，加大研發(fā)投入，謀劃新產(chǎn)品、新業(yè)態(tài)、新模式，為未來(lái)發(fā)展留出空間。無(wú)論是上市公司這個(gè)市場(chǎng)基石，還是證券公司、基金公司等專業(yè)機(jī)構(gòu)，還是普通投資者，都不可急功近利、投機(jī)取巧，而要耐得住寂寞，謀定而后動(dòng)，靠實(shí)力贏得市場(chǎng)。要時(shí)刻防范風(fēng)險(xiǎn)，順勢(shì)而為，努力做到豐收時(shí)會(huì)儲(chǔ)備，歉收時(shí)能調(diào)節(jié)。

    市場(chǎng)整體的韌性，來(lái)自于市場(chǎng)主體的風(fēng)險(xiǎn)防范能力、機(jī)會(huì)捕捉能力和供給創(chuàng)新能力。為此，要進(jìn)一步優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。要提高所有市場(chǎng)主體的信息披露水平，大家都靠誠(chéng)信立足，并在相對(duì)穩(wěn)定的信息環(huán)境里科學(xué)決策；要加強(qiáng)行政監(jiān)管和社會(huì)監(jiān)督，提高司法機(jī)關(guān)執(zhí)法效能，打擊違法違規(guī)行為，遏制投機(jī)炒作空間，營(yíng)造正氣充盈的市場(chǎng)環(huán)境。

    需要指出的是，“虎文化”里既有積極因素，也有消極因素，要注意辨析和區(qū)別。比如狼吞虎咽、虎頭蛇尾、騎虎難下、老虎屁股摸不得這四種情況，就是應(yīng)當(dāng)努力避免或克服的。我們要時(shí)刻警醒自己，看清發(fā)展大勢(shì)，尊重市場(chǎng)規(guī)律，堅(jiān)持依法辦事，倡導(dǎo)公平競(jìng)爭(zhēng)。打鐵要靠自身硬，在實(shí)踐中持續(xù)歷練，不斷提高適應(yīng)性和競(jìng)爭(zhēng)力，才能減少被動(dòng)、謀求主動(dòng)，努力走在市場(chǎng)曲線的前面。