開啟“十四五”資本市場(chǎng)新航程

    董少鵬

    10月26日至29日，黨的十九屆五中全會(huì)在北京召開，會(huì)議將審議中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議，為未來(lái)5年乃至15年中國(guó)發(fā)展擘畫藍(lán)圖。資本市場(chǎng)作為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要組成部分和重要支持力量，也面臨著歷史性發(fā)展機(jī)遇。資本市場(chǎng)將貫徹新發(fā)展理念，積極參與構(gòu)建和融入新發(fā)展格局。

    首先，作為對(duì)要素價(jià)格、流動(dòng)趨勢(shì)、組合成效等反應(yīng)靈敏的市場(chǎng)體系，資本市場(chǎng)將在貫徹新發(fā)展理念方面有新作為。

    黨的十八屆五中全會(huì)確定的創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享的發(fā)展理念已深入人心，并且在資本市場(chǎng)實(shí)踐中逐步彰顯。無(wú)論是試點(diǎn)證券發(fā)行注冊(cè)制，還是設(shè)立科創(chuàng)板、完善創(chuàng)業(yè)板、提升新三板，還是謀劃全市場(chǎng)改革，支持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略都是一個(gè)重要目標(biāo)；股市、債市、期市等在開展產(chǎn)品創(chuàng)新、業(yè)務(wù)創(chuàng)新時(shí)都注重服務(wù)區(qū)域協(xié)調(diào)、產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)、內(nèi)外市場(chǎng)協(xié)調(diào)；資本市場(chǎng)在支持循環(huán)經(jīng)濟(jì)、低碳發(fā)展等方面發(fā)揮了積極作用，一批新能源企業(yè)、節(jié)能技術(shù)企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)獲得長(zhǎng)足發(fā)展；資本市場(chǎng)正由通道式開放進(jìn)入到制度型開放新階段，境外市場(chǎng)主體、資金參與中國(guó)資本市場(chǎng)的熱情顯著提升，參與深度不斷拓展。從共享的角度看，試點(diǎn)注冊(cè)制后，更多有前景、有市場(chǎng)的企業(yè)獲得了過(guò)去不能獲得的上市渠道；通過(guò)完善上市公司分紅制度，現(xiàn)金分紅比例和總規(guī)模持續(xù)上升；通過(guò)一系列改革，全體股東參與公司治理的機(jī)制更加健全。

    在即將開啟的“十四五”時(shí)期，資本市場(chǎng)各項(xiàng)制度有望在進(jìn)一步完善的基礎(chǔ)上更加成熟、更加定型，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。將在發(fā)行上市、交易、并購(gòu)重組、信息披露、持續(xù)監(jiān)管、退市、投資者保護(hù)等環(huán)節(jié)進(jìn)一步加強(qiáng)透明度、系統(tǒng)性、協(xié)調(diào)性，使各市場(chǎng)主體在制度體系內(nèi)公平、有序開展競(jìng)爭(zhēng)，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，促進(jìn)市場(chǎng)要素優(yōu)化配置，發(fā)揮市場(chǎng)決定性作用。

    發(fā)行上市、持續(xù)監(jiān)管和并購(gòu)重組政策，要服務(wù)支持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、區(qū)域和產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)、綠色低碳發(fā)展，為高新技術(shù)企業(yè)特別是突破“卡脖子”技術(shù)的企業(yè)提供更具競(jìng)爭(zhēng)力的制度支持。通過(guò)優(yōu)化多層次市場(chǎng)體系，為不同發(fā)展階段、不同產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)、不同規(guī)模量級(jí)的企業(yè)提供融資和機(jī)制支持。要以更開放的姿態(tài)和實(shí)質(zhì)舉措，在制度型開放的語(yǔ)境下統(tǒng)籌內(nèi)外兩種資源、兩個(gè)市場(chǎng)，按照內(nèi)外一致的標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)則，對(duì)符合標(biāo)準(zhǔn)的外資企業(yè)和機(jī)構(gòu)實(shí)行國(guó)民待遇。

    監(jiān)管層將進(jìn)一步貫徹以人民為中心的發(fā)展理念，堅(jiān)持依法治市，促使各市場(chǎng)主體歸位盡責(zé)，增強(qiáng)各市場(chǎng)主體特別是中小投資者的獲得感、幸福感、安全感。

    第二，構(gòu)建國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局，需要資本市場(chǎng)更具包容性、吸引力，發(fā)揮重要協(xié)同作用。

    資本市場(chǎng)是十分重要的要素市場(chǎng)，與人才、土地、技術(shù)、數(shù)據(jù)等要素市場(chǎng)緊密關(guān)聯(lián)，其他要素市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)和運(yùn)行趨勢(shì)往往會(huì)通過(guò)資本市場(chǎng)來(lái)體現(xiàn)；資本市場(chǎng)也是連接實(shí)體經(jīng)濟(jì)、金融、科技的重要樞紐；資本市場(chǎng)還是連接籌資者、投資者、中介機(jī)構(gòu)等各級(jí)各類市場(chǎng)主體的重要樞紐。資本市場(chǎng)體系和功能完善，實(shí)體經(jīng)濟(jì)才能運(yùn)行得更加穩(wěn)定和高效。所以，在構(gòu)建國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)新發(fā)展格局的新形勢(shì)下，資本市場(chǎng)承載著歷史性重任。

    中國(guó)的發(fā)展之路，是開放發(fā)展、合作發(fā)展、共同發(fā)展之路。中國(guó)離不開世界，世界也離不開中國(guó)。越是在國(guó)際形勢(shì)不穩(wěn)定時(shí)期，我們?cè)绞且獔?jiān)定不移擴(kuò)大開放，以更加有力的開放舉措為世界經(jīng)濟(jì)注入動(dòng)力、增加定力。資本市場(chǎng)的高流動(dòng)性、交易持續(xù)性、參與者的廣泛性，為承載開放舉措提供了基礎(chǔ)條件，同時(shí)，也需要建立和鞏固相互匹配的有力的監(jiān)管。

    打鐵還需自身硬。以注冊(cè)制改革為龍頭，帶動(dòng)資本市場(chǎng)關(guān)鍵制度創(chuàng)新，不斷完善基礎(chǔ)性制度建設(shè)，增強(qiáng)我國(guó)資本市場(chǎng)制度穩(wěn)定性、可預(yù)期性。在此基礎(chǔ)上，研究逐步統(tǒng)一、簡(jiǎn)化外資參與中國(guó)資本市場(chǎng)的渠道和方式，深化境內(nèi)外市場(chǎng)互聯(lián)互通，拓展交易所債券市場(chǎng)境外機(jī)構(gòu)投資者直接入市渠道，拓寬商品和股指期貨期權(quán)品種開放范圍和路徑。要通過(guò)溝通協(xié)商，加強(qiáng)跨境審計(jì)和國(guó)際監(jiān)管執(zhí)法合作，積極參與國(guó)際金融治理。

    我們相信，通過(guò)深入推進(jìn)注冊(cè)制改革和其他配套改革，不斷完善和提升資本市場(chǎng)功能，我們一定能夠打造一個(gè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)，為服務(wù)新發(fā)展格局、服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展提供有力保障，開啟“十四五”時(shí)期資本市場(chǎng)發(fā)展新航程。