資本市場基礎(chǔ)制度建設(shè)藍圖 助力“雙循環(huán)”新發(fā)展格局

    安寧

    九層之臺，起于累土。只有基礎(chǔ)牢靠才能走的更穩(wěn)更遠(yuǎn)，對于資本市場來說，構(gòu)建更加成熟更加定型的資本市場基礎(chǔ)制度體系的“施工圖”更加明晰，版本也在持續(xù)升級。

    10月21日，中國證監(jiān)會主席易會滿在2020金融街論壇年會上圍繞“加強資本市場基礎(chǔ)制度建設(shè)，更好服務(wù)經(jīng)濟社會大局”做主題演講時，從四方面對資本市場基礎(chǔ)制度內(nèi)涵和特征進行了闡述，同時，他也透露了下一階段加強資本市場基礎(chǔ)制度建設(shè)的六大方面。

    筆者認(rèn)為，加強資本市場基礎(chǔ)制度建設(shè)六大著力點的進一步明確，是全面深化資本市場改革的主線，是夯實市場穩(wěn)定運行的內(nèi)在基礎(chǔ)?；A(chǔ)制度建設(shè)的不斷完善和優(yōu)化不僅加速實現(xiàn)市場生態(tài)的良性循環(huán)，也將成為改革順利推進的保障，更是全面增強資本市場樞紐功能、更好服務(wù)“雙循環(huán)”新發(fā)展格局的迫切需要。

    一直以來，加強資本市場基礎(chǔ)制度建設(shè)得到了黨中央國務(wù)院的高度重視，黨的十九屆四中全會指出，要加強資本市場基礎(chǔ)制度建設(shè)，健全具有高度適應(yīng)性、競爭力、普惠性的現(xiàn)代金融體系，有效防范化解金融風(fēng)險。中央經(jīng)濟工作會議進一步明確，“要加快金融體制改革，完善資本市場基礎(chǔ)制度”。國務(wù)院副總理劉鶴在創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制首批企業(yè)上市儀式上提出，“建制度、不干預(yù)、零容忍”是統(tǒng)一的、有機聯(lián)系的整體，要繼續(xù)堅持市場化、法治化、國際化方向，扎實做好完善資本市場基礎(chǔ)性制度各項工作。

    這些都為全面加強資本市場基礎(chǔ)制度建設(shè)的頂層設(shè)計指明了方向。

    2019年，證監(jiān)會發(fā)布全面深化資本市場改革12個方面重點任務(wù)，勾畫出資本市場新一輪改革發(fā)展的“藍圖”，在改革的過程中，多項基礎(chǔ)制度也隨著一項項改革舉措的落地實施而創(chuàng)新、優(yōu)化、完善。例如，在交易制度方面，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板新股上市前5個交易日不設(shè)漲跌幅限制，引入盤中臨時停牌、有效價格申報范圍等機制；針對長期以來存在的退市難、退市慢等問題，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板優(yōu)化了退市標(biāo)準(zhǔn)，簡化退市程序，提高了退市效率；科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板再融資實施注冊制，建立小額快速融資制度，放開創(chuàng)業(yè)板重組上市限制等。

    一年多的改革實踐，加強資本市場基礎(chǔ)制度建設(shè)的效果已開始顯現(xiàn)：新證券法正式實施，科創(chuàng)板改革順利推進，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革平穩(wěn)起步，市場融資效能大幅提升，優(yōu)勝劣汰機制更加完善、退市常態(tài)化，上市公司整體質(zhì)量實現(xiàn)大的躍升……

    當(dāng)前，加快形成以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局，已經(jīng)成為經(jīng)濟發(fā)展的主題。“雙循環(huán)”新發(fā)展格局不僅是資本市場發(fā)展的新契機，而且對資本市場改革發(fā)展提出更新更高的要求，也需要我們加快構(gòu)建更加成熟、更加定型的資本市場基礎(chǔ)制度體系，筑牢市場穩(wěn)健運行的內(nèi)在基礎(chǔ)。

    筆者認(rèn)為，在當(dāng)前新形勢下，加強資本市場基礎(chǔ)制度建設(shè)六大著力點的提出，是監(jiān)管層對構(gòu)建更加成熟定型的資本市場基礎(chǔ)制度體系的頂層設(shè)計，在基礎(chǔ)制度建設(shè)過程中，需要市場各方的協(xié)同配合，也需要相應(yīng)規(guī)則和政策予以配套。因此，市場各方要加強協(xié)同，齊心合力構(gòu)建更加成熟、更加定型的資本市場基礎(chǔ)制度體系。