資本市場(chǎng)“凈化器”功能日益完善 有進(jìn)有出優(yōu)勝劣汰市場(chǎng)生態(tài)正形成

    擇遠(yuǎn)

    今年以來(lái)，A股市場(chǎng)上市公司的退市速度有所加快。最新的一例是美都能源，公司退市整理期于8月7日屆滿，上交所于8月14日對(duì)其予以摘牌。

    美都能源只是今年以來(lái)“面值退”中的其中一例。在筆者看來(lái)，這要得益于被稱為資本市場(chǎng)“凈化器”的退市制度的日益完善：經(jīng)過(guò)三輪（2012年、2014年、2018年）改革，目前我國(guó)資本市場(chǎng)已經(jīng)形成了包括財(cái)務(wù)類、交易類、規(guī)范類和重大違法等多元化退市指標(biāo)體系和較為穩(wěn)定的退市制度實(shí)施機(jī)制。

    除了較為穩(wěn)定的退市機(jī)制，近年來(lái)，監(jiān)管部門(mén)還嚴(yán)格執(zhí)行退市制度。所以，我們看到，如今的A股市場(chǎng)，各種類型的退市公司不斷出現(xiàn)，如業(yè)績(jī)退、面值退、重大違法退等，同時(shí)，退市公司的數(shù)量正不斷增加，飽受詬病的垃圾股“不死鳥(niǎo)”頑疾得到有效改觀——這既是實(shí)現(xiàn)退市的常態(tài)化、法治化和市場(chǎng)化的重要體現(xiàn)，也是退市制度真正發(fā)揮了其應(yīng)有作用的重要體現(xiàn)，使得“有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰”的市場(chǎng)生態(tài)逐漸形成。

    曾經(jīng)，我國(guó)資本市場(chǎng)退市公司數(shù)量少，是因?yàn)橐恍l臨退市的上市公司善于運(yùn)用規(guī)則，比如，面對(duì)業(yè)績(jī)的連年虧損，有的上市公司就在“生死攸關(guān)時(shí)刻”，通過(guò)變賣(mài)一部分資產(chǎn)，讓公司免于退市，這是“治標(biāo)不治本”之舉，最終的結(jié)果是導(dǎo)致了股市“不死鳥(niǎo)”的長(zhǎng)期存在。

    這些不好現(xiàn)象的存在，不光給市場(chǎng)帶來(lái)巨大危害，也嚴(yán)重打擊了投資者的信心。所以，必須要對(duì)這些行為說(shuō)“不”，要讓該離場(chǎng)的公司堅(jiān)決離場(chǎng)，這是提高上市公司質(zhì)量、促進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的有效措施。

    事實(shí)上，回顧近幾年的情況，監(jiān)管部門(mén)對(duì)于退市這一問(wèn)題也是動(dòng)作頻頻：?jiǎn)?dòng)新一輪退市制度改革，新增“五大”重大違法強(qiáng)制退市情形，加大退市監(jiān)管力度……至于如何讓資本市場(chǎng)“凈化器”更好地發(fā)揮作用，筆者認(rèn)為，首先，監(jiān)管部門(mén)要嚴(yán)格執(zhí)行退市制度，對(duì)于不再符合上市要求的公司，堅(jiān)決清理出去。這一點(diǎn)，監(jiān)管部門(mén)已經(jīng)采取了諸多行動(dòng)，而退市公司數(shù)量的增加，就是對(duì)此最好的詮釋。

    其次，上市公司要愛(ài)惜自己的羽翼，踏踏實(shí)實(shí)做好經(jīng)營(yíng)。要知道，在退市制度日益完善的今天，如果只是想著通過(guò)各種手段來(lái)規(guī)避退市，想著走歪門(mén)邪道，絕不是長(zhǎng)久之計(jì)。只有踏踏實(shí)實(shí)做好主業(yè)，用良好的業(yè)績(jī)回饋投資者，這才是正道。

    第三，投資者要學(xué)會(huì)對(duì)瀕臨退市的公司用腳投票。我們看到，有些投資者熱衷于從事投機(jī)行為和博取短線收益，甚至鐘情于已經(jīng)進(jìn)入退市整理期的股票，抱著“博一把”的心態(tài)，押注其會(huì)重新上市。殊不知，這些行為都是不理性的，到頭來(lái)?yè)p害的還是自己的權(quán)益。

    日益完善的退市制度，將逐漸有力發(fā)揮著優(yōu)勝劣汰、優(yōu)化資源配置的作用。這也正是提高上市公司質(zhì)量的必然要求。

（編輯 喬川川 策劃 白寶玉 喬川川）