全面落實(shí)"零容忍"要求，發(fā)揮資本市場(chǎng)支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展正向作用

    戴穩(wěn)勝 趙子超

    國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱：金穩(wěn)委）近日召開第三十六次會(huì)議，研究全面落實(shí)對(duì)資本市場(chǎng)違法犯罪行為"零容忍"工作要求。會(huì)議由中共中央政治局委員、國(guó)務(wù)院副總理、金融委主任劉鶴主持，金融委成員單位及相關(guān)單位有關(guān)負(fù)責(zé)同志參加會(huì)議。此次會(huì)議，針對(duì)打擊資本市場(chǎng)違法犯罪、維護(hù)資本市場(chǎng)正常秩序等工作做出了周密部署，釋放了強(qiáng)有力的監(jiān)管信號(hào)，有助于增強(qiáng)投資者信心，有助于資本市場(chǎng)深化改革，進(jìn)一步發(fā)揮資本市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持作用。

    一、響應(yīng)社會(huì)關(guān)切熱點(diǎn)問(wèn)題，做出七項(xiàng)具體工作部署

    會(huì)議認(rèn)為，市場(chǎng)主體的誠(chéng)信建設(shè)，事關(guān)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展，對(duì)于近年來(lái)屢次發(fā)生的資本市場(chǎng)違法犯罪行為，嚴(yán)重?fù)p害了投資者合法權(quán)益，擾亂了正常的市場(chǎng)秩序，引發(fā)了投資者和社會(huì)的廣泛關(guān)切。此次新修訂的證券法已大幅提高了資本市場(chǎng)違法犯罪成本，構(gòu)建了立體處罰的有力框架，證監(jiān)會(huì)和相關(guān)部門將堅(jiān)決遏制和打擊資本市場(chǎng)違法犯罪活動(dòng)、保護(hù)投資者特別是中小投資者合法權(quán)益，回應(yīng)社會(huì)關(guān)切和期待，加強(qiáng)相關(guān)領(lǐng)域的執(zhí)法和司法工作。

    對(duì)于全面落實(shí)對(duì)資本市場(chǎng)違法犯罪行為"零容忍"要求，本次會(huì)議從查處重大違法犯罪案件、強(qiáng)化民事賠償和刑事追責(zé)力度、深化退市制度改革、配合立法機(jī)關(guān)加快刑法修改、完善證券執(zhí)法體制機(jī)制、建立"打擊資本市場(chǎng)違法活動(dòng)協(xié)調(diào)工作小組"和加強(qiáng)輿論引導(dǎo)等七個(gè)方面進(jìn)行了具體的工作部署。從這七項(xiàng)工作部署來(lái)看，覆蓋了對(duì)資本市場(chǎng)違法犯罪"零容忍"的各個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)，既有短期的執(zhí)法工作部署與要求，也有長(zhǎng)期的立法工作安排與計(jì)劃，較為系統(tǒng)和全面地針對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)中存在的短板和不足進(jìn)行了全面工作要求和計(jì)劃，充分回應(yīng)了社會(huì)對(duì)保護(hù)投資者合法權(quán)益、打擊資本市場(chǎng)違法犯罪的熱點(diǎn)關(guān)切，同時(shí)為規(guī)范資本市場(chǎng)正常經(jīng)濟(jì)秩序、營(yíng)造長(zhǎng)期健康發(fā)展的資本市場(chǎng)環(huán)境發(fā)出了明確信號(hào)和具體要求，表明了監(jiān)管部門對(duì)于維護(hù)市場(chǎng)秩序的堅(jiān)定決心，也為廣大投資者和資本市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)主體樹立了信心。

    二、順應(yīng)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)內(nèi)循環(huán)趨勢(shì)，發(fā)揮資本市場(chǎng)重要作用

    此前，在6月18日第十二屆陸家嘴論壇開幕式中，中共中央政治局委員、國(guó)務(wù)院副總理劉鶴在書面致辭中表示："我們?nèi)悦媾R經(jīng)濟(jì)下行的較大壓力，但形勢(shì)正逐步向好的方向轉(zhuǎn)變，一個(gè)以國(guó)內(nèi)循環(huán)為主、國(guó)際國(guó)內(nèi)互促的雙循環(huán)發(fā)展的新格局正在形成。"近年來(lái)，受中美貿(mào)易戰(zhàn)和逆全球化浪潮沖擊，中國(guó)經(jīng)濟(jì)外循環(huán)遭受著嚴(yán)峻考驗(yàn)。特別是今年新冠肺炎疫情暴發(fā)以來(lái)，中國(guó)對(duì)外貿(mào)易更是遭受了前所未有的沖擊。但在多重沖擊之下，我們看到中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)受住了考驗(yàn)，以內(nèi)循環(huán)為主、內(nèi)外循環(huán)互促的新格局已經(jīng)逐步形成。從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的上半年國(guó)民經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，第二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由負(fù)轉(zhuǎn)正，GDP同比增長(zhǎng)3.2%，主要指標(biāo)恢復(fù)性增長(zhǎng)，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值、社會(huì)消費(fèi)品零售總額下降幅度均呈現(xiàn)收窄態(tài)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)步復(fù)蘇。相關(guān)數(shù)據(jù)和上半年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況表明，內(nèi)循環(huán)為主、內(nèi)外循環(huán)互促的新經(jīng)濟(jì)發(fā)展格局，能夠有效支撐中國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康穩(wěn)定發(fā)展，中國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)循環(huán)韌性較強(qiáng)、潛力巨大。從目前的國(guó)內(nèi)外形勢(shì)來(lái)看，全球疫情尚未得到有效控制，中美關(guān)系未見好轉(zhuǎn)還在進(jìn)一步惡化，中國(guó)對(duì)外貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)交流形勢(shì)仍然嚴(yán)峻；雖然在北京、新疆等地出現(xiàn)了疫情反復(fù)，但均在短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)了快速控制，疫情防控已經(jīng)完全進(jìn)入常態(tài)化狀態(tài)，對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇影響有限，全國(guó)大部分地區(qū)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步復(fù)蘇，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和區(qū)域間貿(mào)易往來(lái)已恢復(fù)常態(tài)。從短期疫情影響和長(zhǎng)期全球經(jīng)貿(mào)形勢(shì)綜合分析，內(nèi)循環(huán)為主、內(nèi)外循環(huán)互促的新經(jīng)濟(jì)發(fā)展格局，不僅僅是疫情沖擊所造成的短期狀態(tài)，而將成為未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長(zhǎng)期格局。

    在此新格局下，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持作用越發(fā)突出。近年來(lái)，監(jiān)管部門就進(jìn)一步開放國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)、全面深化資本市場(chǎng)改革等問(wèn)題屢次釋放積極信號(hào)，并出臺(tái)了一系列改革措施和監(jiān)管辦法。完善資本市場(chǎng)監(jiān)管體制機(jī)制，建立健全資本市場(chǎng)監(jiān)管的法律法規(guī)，嚴(yán)格執(zhí)法、打擊資本市場(chǎng)違法犯罪活動(dòng)，對(duì)資本市場(chǎng)違法犯罪"零容忍"，是維護(hù)資本市場(chǎng)正常秩序、保護(hù)投資者合法權(quán)益的必然要求，也是提高資本市場(chǎng)開放水平、充分發(fā)揮資本市場(chǎng)支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必要條件。完善穩(wěn)健、秩序規(guī)范的資本市場(chǎng)，對(duì)于防范金融資源錯(cuò)配、防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，充分發(fā)揮資本對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展內(nèi)循環(huán)的長(zhǎng)期支持和穩(wěn)定作用，具有重要意義和價(jià)值。

    三、回應(yīng)近期股市投機(jī)熱潮，規(guī)范資本市場(chǎng)正常運(yùn)行秩序

    近期股市大漲，投機(jī)情緒日益高漲。本輪上漲，主要受經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、資本合理訴求影響，但也受部分非法進(jìn)入股市資金推動(dòng)形成。這種股市大漲態(tài)勢(shì)，可能導(dǎo)致金融資源出現(xiàn)錯(cuò)配，本應(yīng)進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)、用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)產(chǎn)復(fù)工的支持資金非法進(jìn)入股市形成資本空轉(zhuǎn)，危害資本市場(chǎng)穩(wěn)定，不利于金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，難以發(fā)揮資本市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展內(nèi)循環(huán)的支持穩(wěn)定作用，甚至?xí)斐韶?fù)向作用。所以對(duì)于諸如非法資金進(jìn)入股市等資本市場(chǎng)違法犯罪行為必須嚴(yán)格執(zhí)法、嚴(yán)厲打擊，釋放強(qiáng)有力的監(jiān)管信號(hào)，從監(jiān)管層面有效遏制了市場(chǎng)投機(jī)熱潮，維護(hù)資本市場(chǎng)正常的運(yùn)行秩序。從而引導(dǎo)投資者采用中長(zhǎng)期投資策略，遏制股市炒作投機(jī)行為，積極引導(dǎo)股市發(fā)揮支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期健康發(fā)展的支持作用，以此為契機(jī)，逐步轉(zhuǎn)變中國(guó)股市"短牛長(zhǎng)熊"的規(guī)律，進(jìn)一步理順資本市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)相互影響、相互支撐、良性循環(huán)的發(fā)展關(guān)系，實(shí)現(xiàn)股票指數(shù)平穩(wěn)發(fā)展、長(zhǎng)期穩(wěn)定上漲的"慢牛"狀態(tài)。

    此外，7月14日，創(chuàng)業(yè)板上市委首次開啟注冊(cè)制審核，截至7月17日，已進(jìn)行4次審核會(huì)議、16家上會(huì)企業(yè)全部過(guò)會(huì)，第一批3家企業(yè)已經(jīng)提交注冊(cè)。而先于創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制審核的7月11日的金穩(wěn)委會(huì)議，也在一定程度上為創(chuàng)業(yè)板開閘審核、注冊(cè)上市等工作奠定了監(jiān)管總基調(diào)。增強(qiáng)了上市公司和投資者對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的信心，有助于創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革工作規(guī)范有序開局，為資本市場(chǎng)營(yíng)造規(guī)范有序的健康運(yùn)行環(huán)境。

    今年以來(lái)，多種復(fù)雜因素沖擊之下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)證明了其強(qiáng)大的韌性和潛在的發(fā)展?jié)摿?，以?nèi)循環(huán)為主、內(nèi)外循環(huán)互促的新經(jīng)濟(jì)發(fā)展格局已經(jīng)形成。而近期，受經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和資金推動(dòng)影響，國(guó)內(nèi)股市大幅上揚(yáng)，投機(jī)熱情高漲，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制審核開閘，市場(chǎng)情緒活躍。在此形勢(shì)下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期健康發(fā)展更離不開資本市場(chǎng)的支持，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)在支持和穩(wěn)定國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展上將發(fā)揮更加重要的作用，而加強(qiáng)資本市場(chǎng)監(jiān)管，完善資本市場(chǎng)監(jiān)管體制機(jī)制，對(duì)資本市場(chǎng)違法犯罪"零容忍"刻不容緩。7月11日的金穩(wěn)委會(huì)議，面對(duì)當(dāng)前形勢(shì)和熱點(diǎn)問(wèn)題，進(jìn)行了周密全面的工作部署，為資本市場(chǎng)監(jiān)管指明了方向，堅(jiān)定了投資者信心，及時(shí)有效地維護(hù)了資本市場(chǎng)的正常秩序。中國(guó)股市的穩(wěn)定發(fā)展、股指的穩(wěn)定上升有助于資本市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)間形成相互支撐、共同發(fā)展、良性互促的長(zhǎng)期健康發(fā)展態(tài)勢(shì)。健全的資本市場(chǎng)監(jiān)管體制機(jī)制和長(zhǎng)期健康發(fā)展的資本市場(chǎng)，也有助于中國(guó)吸引海外資金，提高對(duì)外開放水平，從而推動(dòng)科技創(chuàng)新和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的再次騰飛。

    【本文作者：戴穩(wěn)勝 趙子超系中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所國(guó)家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院研究員】