結(jié)構(gòu)性工具擔(dān)綱精細(xì)化貨幣調(diào)控

    6月伊始，直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)貨幣政策工具再添“新軍”。這預(yù)示著下一階段貨幣信貸政策實(shí)施中，結(jié)構(gòu)性政策工具將“挑大梁”，擔(dān)當(dāng)精細(xì)化調(diào)控“主力軍”。

    今年政府工作報(bào)告強(qiáng)調(diào)，穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度。這不僅體現(xiàn)在對(duì)政策尺度的拿捏上，也體現(xiàn)在對(duì)階段重點(diǎn)的把握上，還體現(xiàn)在對(duì)政策工具的選擇運(yùn)用上。

    統(tǒng)籌推進(jìn)疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展工作，考驗(yàn)著我國(guó)貨幣政策的平衡能力。根據(jù)形勢(shì)的階段性變化，當(dāng)前一方面需要保證市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供穩(wěn)定且長(zhǎng)期的資金；另一方面，需要做好“精準(zhǔn)滴灌”，引導(dǎo)資金用在“刀刃”上。

    央行日前在推出3000億元抗疫專項(xiàng)再貸款和1.5萬億元普惠性再貸款再貼現(xiàn)的基礎(chǔ)上，再創(chuàng)設(shè)了兩個(gè)直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具。這是央行持續(xù)完善貨幣政策工具體系的最新成果，也反映出下一階段貨幣政策調(diào)控的著眼點(diǎn)——通過創(chuàng)新貨幣政策工具，持續(xù)增強(qiáng)服務(wù)中小微企業(yè)政策的針對(duì)性和含金量，多管齊下幫助中小微企業(yè)渡過難關(guān)。

    當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性充裕。今年以來，央行靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具增加流動(dòng)性供應(yīng)，同時(shí)抓住銀行作為貨幣政策傳導(dǎo)中樞的關(guān)鍵，采取多項(xiàng)措施緩解銀行貨幣創(chuàng)造面臨的“三大約束”，著力疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制、提升調(diào)控實(shí)效。應(yīng)看到，當(dāng)前金融市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕且貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制更為順暢，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本開始明顯下降，有效地助力了疫情防控和經(jīng)濟(jì)恢復(fù)。

    目前更為重要的是，應(yīng)讓充裕之“水”流向需求更為迫切的中小微企業(yè)。梳理今年以來央行出臺(tái)的政策，無論是3000億元抗疫專項(xiàng)再貸款還是1.5萬億元普惠性再貸款再貼現(xiàn)，均帶有鮮明的結(jié)構(gòu)性工具特征，成為貨幣政策調(diào)控倚重的利器。而貨幣當(dāng)局看重的正是結(jié)構(gòu)化工具所具備的“精準(zhǔn)滴灌”功能。

    從長(zhǎng)期看，要“放水養(yǎng)魚”又不搞“大水漫灌”，為創(chuàng)新性、結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具提供了巨大的施展空間。結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具將不斷發(fā)揮其引導(dǎo)作用，提升貨幣政策傳導(dǎo)效率。除用好創(chuàng)新貨幣政策工具之外，既有的定向降準(zhǔn)、定向中期借貸便利、再貼現(xiàn)、再貸款等定向調(diào)控工具也將繼續(xù)發(fā)揮其功能，共同增強(qiáng)對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的資金支持。