國(guó)有資本劃轉(zhuǎn)社保將產(chǎn)生三大“加法效果”

    ■張歆

    國(guó)資劃轉(zhuǎn)充實(shí)社?；?mdash;—從“充實(shí)社?；疱X袋子”的起點(diǎn)出發(fā)，目的地是為養(yǎng)老保障提供有力支撐。然而筆者認(rèn)為，這并不是一次簡(jiǎn)單的股權(quán)“物理位移”，而是開(kāi)啟了“數(shù)學(xué)加法”。

    9月20日，財(cái)政部、人社部、國(guó)資委、稅務(wù)總局、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于全面推開(kāi)劃轉(zhuǎn)部分國(guó)有資本充實(shí)社?；鸸ぷ鞯耐ㄖ罚鞔_國(guó)資劃轉(zhuǎn)社?；饡r(shí)間表，即中央和地方劃轉(zhuǎn)部分國(guó)有資本充實(shí)社?；鸸ぷ饔?019年全面推開(kāi)。

    文件公布后，財(cái)政部等部門落實(shí)得也很快。9月25日，財(cái)政部將所持有的工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行股權(quán)的10%全部劃轉(zhuǎn)給社保基金，兩項(xiàng)股權(quán)劃轉(zhuǎn)總價(jià)值超過(guò)1150億元。根據(jù)規(guī)定，社?；饡?huì)等承接主體作為財(cái)務(wù)投資者，享有所劃入國(guó)有股權(quán)的收益權(quán)、處置權(quán)和知情權(quán)。

    工行、農(nóng)行在公告中表示，本次權(quán)益變動(dòng)不會(huì)導(dǎo)致本行控股股東及實(shí)際控制人發(fā)生變化。對(duì)此，筆者認(rèn)為，類似的國(guó)企股權(quán)劃轉(zhuǎn)并不是股權(quán)歸屬的簡(jiǎn)單變更，而是能夠激發(fā)出一系列效果的“加法運(yùn)算”。

    部分國(guó)資劃轉(zhuǎn)社保的第一步“加法結(jié)果”，自然是可以體現(xiàn)國(guó)有企業(yè)全民所有，發(fā)展成果全民共享。

    經(jīng)過(guò)多年的改革發(fā)展，國(guó)企尤其是央企在我國(guó)經(jīng)濟(jì)中大多處于重要行業(yè)和領(lǐng)域，整體盈利能力較強(qiáng)且較為穩(wěn)定。其中，龍頭企業(yè)更是持續(xù)實(shí)現(xiàn)做優(yōu)做大做強(qiáng)。7月10日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定，今年全面推開(kāi)劃轉(zhuǎn)部分國(guó)有資本充實(shí)社?；鸸ぷ?。財(cái)政部隨即表示，將會(huì)同相關(guān)部門，根據(jù)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議的部署，做好全面推開(kāi)劃轉(zhuǎn)部分國(guó)有資本充實(shí)社?；鸸ぷ鳎浞煮w現(xiàn)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度代際公平和國(guó)有企業(yè)發(fā)展成果全民共享。

    劃轉(zhuǎn)的第二步“加法結(jié)果”，是增強(qiáng)我國(guó)社保基金可持續(xù)性，進(jìn)一步夯實(shí)養(yǎng)老社會(huì)保障制度基礎(chǔ)。

    隨著人口老齡化，我國(guó)社保資金面臨壓力，而本次作為被劃轉(zhuǎn)主體的國(guó)資，大多具備持續(xù)盈利及分紅能力，不僅能夠有效補(bǔ)充社?；?，更是為社保基金提供了源頭活水。有測(cè)算顯示，每劃轉(zhuǎn)3.8個(gè)百分點(diǎn)的國(guó)有資本，即可支持企業(yè)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的繳存比例下調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)。

    劃轉(zhuǎn)的第三步“加法結(jié)果”，是為資本市場(chǎng)增加穩(wěn)定器。

    本次劃轉(zhuǎn)承接主體獲取收益的方式是“分紅為主，運(yùn)作為輔”。社?；鹱鳛閲?guó)有資本的財(cái)務(wù)投資者，確實(shí)以獲得股權(quán)分紅收益為主。但是，社?；鹱鳛橘Y本市場(chǎng)的價(jià)值投資者，有著較強(qiáng)的資本運(yùn)作能力。對(duì)于國(guó)有資本中的上市資產(chǎn)而言，社保基金參與持股，將進(jìn)一步優(yōu)化上市企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)，有利于提升企業(yè)經(jīng)營(yíng)水平，對(duì)上市公司和資本市場(chǎng)產(chǎn)生積極正面的影響。同時(shí)，社保基金作為投資風(fēng)向標(biāo)，持股權(quán)重的提升，有利于進(jìn)一步增強(qiáng)其在市場(chǎng)的影響力，并在市場(chǎng)中起到“穩(wěn)定器”的作用。此外，也有利于充分發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者的“價(jià)值發(fā)現(xiàn)”功能，引導(dǎo)投資者理性投資、價(jià)值投資。