用多層次滿足多元化 中國資本市場做到了全球第二

    ■安寧

    再過6天，我們將迎來新中國70華誕。70年來，我們偉大祖國欣欣向榮，即將全面建成小康社會。金融業(yè)同樣欣欣向榮，伴隨著國家的改革開放，和十八大以來推動高質(zhì)量發(fā)展，取得了歷史性成就。

    現(xiàn)在，A股已經(jīng)成為全球第二大股票市場和債券市場，商品期貨成交量位居世界第一……這一系列華麗的數(shù)據(jù)背后不僅是中國金融業(yè)繁榮發(fā)展的成就，也代表了資本市場近30年砥礪奮進(jìn)的“成績單”。

    伴隨著改革開放的時代浪潮，我國多層次資本市場建設(shè)取得了矚目的成就，“金字塔”體系的框架搭建基本完成，各個板塊間的聯(lián)通日益順暢。在滿足多元化投資和融資需求的同時，多層次資本市場正成為推動新興業(yè)態(tài)和新動能成長，促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的有力支撐。

    從2003年10月份十六屆三中全會首次明確提出“建立多層次資本市場體系”，到2013年至2019年“多層次資本市場”連續(xù)七年寫入政府工作報告，無不體現(xiàn)出中央對資本市場前所未有的重視。

    完善多層次資本市場體系，給予不同發(fā)展階段的企業(yè)不同的資本市場平臺支持，讓各類企業(yè)都能夠享受直接融資的便利，這也是多層次資本市場不斷發(fā)展完善的價值所在。

    目前為止，我國股權(quán)市場已基本形成以區(qū)域性股權(quán)交易市場、新三板等場外交易為底座，以主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板以及科創(chuàng)板為塔尖的金字塔架構(gòu)的多層次資本市場體系。

    交易所數(shù)據(jù)顯示，截至目前，A股市場主板上市企業(yè)1962家；中小板上市企業(yè)940家；創(chuàng)業(yè)板加科創(chuàng)板上市企業(yè)800家；新三板掛牌企業(yè)9245家。此外，截至2018年6月底，區(qū)域性股權(quán)市場掛牌企業(yè)21730家，展示企業(yè)90829家。同時，債券市場、期貨及衍生品市場蓬勃發(fā)展，產(chǎn)品日益豐富，規(guī)模不斷擴(kuò)大，多層次資本市場架構(gòu)已基本搭建完成，發(fā)展藍(lán)圖更加清晰。

    具體來看，多層次資本市場體系內(nèi)部各板塊定位、功能均有所不同，各自發(fā)揮著不同的作用。主板、中小板主要為大型成熟企業(yè)服務(wù)；創(chuàng)業(yè)板主要為高成長性中小企業(yè)和高科技企業(yè)服務(wù)；新三板主要為創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小微企業(yè)服務(wù)；區(qū)域性股權(quán)市場主要為特定區(qū)域內(nèi)中小微企業(yè)提供服務(wù)。

    還有今年7月份開市的科創(chuàng)板，雖然目前只有不到30家企業(yè)上市，但是，科創(chuàng)板作為資本市場增量改革的“試驗田”，不僅為科創(chuàng)型企業(yè)提供了一個融資平臺，成為不同產(chǎn)業(yè)模式和階段的企業(yè)量身定制的增量市場，更是暢通科技、資本和實體經(jīng)濟(jì)循環(huán)的重要舉措，填補(bǔ)了多層次資本市場的短板。

    由此也可以看出，當(dāng)前的多層次資本市場體系，已能夠滿足不同大小、不同規(guī)模、不同類型企業(yè)的融資需求。

    一組數(shù)據(jù)可以佐證：根據(jù)證監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，2018年全年資本市場共實現(xiàn)融資7.1萬億元，其中核準(zhǔn)105家企業(yè)IPO，完成融資1378億元。上市公司再融資約1萬億元。新三板、區(qū)域性股權(quán)市場分別實現(xiàn)融資604億元和1783億元。交易所債券市場發(fā)行各類債券5.69萬億元，同比增長45%，并購重組交易金額達(dá)2.58萬億元，同比增長38%，有力支持了企業(yè)的直接融資需求。

    與此同時，我們也要看到，雖然我國多層次資本市場建設(shè)取得了不錯的成績，但是，還有一些短板需要我們正視，通過不斷改革、完善，修訂來夯實制度基礎(chǔ)。

    證監(jiān)會在9月10日召開全面深化資本市場改革工作座談會也提出，當(dāng)前及今后一個時期全面深化資本市場改革任務(wù)之一就是補(bǔ)齊多層次資本市場體系的短板。內(nèi)容包括：推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革，加快新三板改革，選擇若干區(qū)域性股權(quán)市場開展制度和業(yè)務(wù)創(chuàng)新試點(diǎn)；允許優(yōu)質(zhì)券商拓展柜臺業(yè)務(wù)；大力發(fā)展私募股權(quán)投資；推進(jìn)交易所市場債券和資產(chǎn)支持證券品種創(chuàng)新；豐富期貨期權(quán)產(chǎn)品等。

    筆者相信，隨著完善多層次資本市場一系列改革舉措的落地，將會進(jìn)一步夯實多層次資本市場的制度基礎(chǔ)，加快形成主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、新三板以及區(qū)域股權(quán)市場聯(lián)動發(fā)展的新格局，更好地發(fā)揮好多層次資本市場服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要作用。