經(jīng)濟(jì)磨底有效融資需求仍待提振

    央行最新公布的金融和社融數(shù)據(jù)顯示，6月新增信貸1.66萬(wàn)億元，社融增量2.26萬(wàn)億元，當(dāng)月廣義貨幣（M2）增速與上月持平達(dá)8.5%?？傮w來(lái)看，6月主要數(shù)據(jù)指標(biāo)符合市場(chǎng)此前預(yù)期，顯得有些波瀾不驚。

    不過(guò)，分細(xì)項(xiàng)看，一些結(jié)構(gòu)性數(shù)據(jù)的細(xì)節(jié)仍值得分析。每月例行公布的金融數(shù)據(jù)中，最受關(guān)注的，還是新增貸款的結(jié)構(gòu)分布，這也被不少分析人士視為評(píng)測(cè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求的風(fēng)向標(biāo)。在6月新增貸款的細(xì)項(xiàng)中，居民部門(mén)依舊擔(dān)當(dāng)主力，受部分城市樓市回暖影響，今年以來(lái)，以住房按揭貸款為主的居民部門(mén)新增中長(zhǎng)期貸款一直較為“堅(jiān)挺”，6月新增規(guī)模同比增加超220億元，居民部門(mén)加杠桿的趨勢(shì)仍在延續(xù)。

    相比居民部門(mén)對(duì)新增貸款的貢獻(xiàn)度，企業(yè)部門(mén)新增貸款（尤其是新增中長(zhǎng)期貸款）的疲軟，仍反映著實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效融資需求的不足。6月企業(yè)部門(mén)中長(zhǎng)期信貸同比小幅減少248億元，當(dāng)月新增規(guī)模僅有3753億元，顯示出企業(yè)部門(mén)信用擴(kuò)張略顯乏力。不少分析人士甚至預(yù)計(jì)，下半年受經(jīng)濟(jì)下行壓力加大影響，實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效融資需求提振空間有限，預(yù)計(jì)后續(xù)企業(yè)中長(zhǎng)期融資需求難以迅速回升。但好的跡象是，6月企業(yè)中長(zhǎng)期貸款較4月、5月有明顯提升。

    數(shù)據(jù)是政策調(diào)控的鏡像反應(yīng)。當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處磨底過(guò)程，加上外部環(huán)境復(fù)雜多變，下半年宏觀政策仍將保持一定的彈性，加大預(yù)調(diào)微調(diào)。對(duì)貨幣政策來(lái)說(shuō)，大幅寬松的可能性較低，預(yù)計(jì)央行仍將保持總體穩(wěn)健、結(jié)構(gòu)性寬松的貨幣政策環(huán)境。與此同時(shí)，積極財(cái)政政策通過(guò)穩(wěn)基建投資等方式，在托底經(jīng)濟(jì)的過(guò)程中有望發(fā)揮更大作用。